Punto de vista básico: la oferta y la demanda futuras de azufre
El desarrollo aguas arriba es limitado, el crecimiento de la oferta de ácido sulfúrico es lento
El ácido sulfúrico se prepara principalmente a partir de azufre, gas de fusión y Pirita (concentrado de azufre). A largo plazo, en el contexto de la neutralización del carbono y el rápido desarrollo de nuevas fuentes de energía, el crecimiento de la demanda de gas natural y petróleo crudo se verá frenado, lo que afectará a la oferta de azufre. Según las estadísticas de la AIE, la tasa de crecimiento anual compuesto de la producción mundial de gas natural en 2021 – 2025 será de sólo el 1,63%. La tasa de crecimiento de la capacidad de procesamiento de petróleo crudo de la refinería es sólo del 1,90%; A corto plazo, bajo el conflicto ruso – ucraniano, el consumo de gas natural en Europa está restringido, el precio mundial del petróleo crudo se mantiene alto, la carga inicial de la refinería disminuye obviamente, y el suministro de azufre disminuye a corto plazo. La recuperación de azufre se lleva a cabo principalmente en la fundición de cobre, zinc, plomo, etc. en los últimos años, la producción de cobre, zinc y plomo ha aumentado lentamente, y la tasa media de crecimiento compuesto de 2015 a 2021 es de 1,59%, 0,26% y – 2,32%, respectivamente. Por lo tanto, según nuestra estimación, el suministro mundial de ácido sulfúrico en 2021 – 2025 fue de 3.007, 3.092, 3.156, 3.216 y 327,3 millones de toneladas, con una tasa de crecimiento compuesto anual del 2,14% y un crecimiento más lento de la oferta.
La demanda descendente es fuerte, se espera que la brecha de suministro de ácido sulfúrico aumente
La demanda mundial de ácido sulfúrico se concentra principalmente en fertilizantes fosfatados y ácidos industriales. Bajo la catálisis de la epidemia de covid – 19 y el conflicto ruso – ucraniano, el aumento de los precios de los cultivos, los países productores de cereales han fortalecido el control de sus propios cultivos, y los problemas de seguridad alimentaria mundial se han vuelto cada vez más prominentes. En este contexto, se espera que la demanda mundial de fertilizantes siga aumentando. Según la IFA, se espera que la demanda mundial de fertilizantes fosfatados crezca un 1,8% entre 2020 y 2025. El programa global de pico de carbono estimuló la demanda de metales de baterías como el litio, el níquel y el cobalto, impulsando así la demanda de ácido sulfúrico para la lixiviación. Según IHS, se prevé que la demanda de ácido sulfúrico en la industria química siga aumentando a una tasa media anual del 2,9% entre 2020 y 2035. Al mismo tiempo, teniendo en cuenta el aumento del número de nuevos proyectos de ácido fosfórico húmedo en China. Por lo tanto, según nuestra estimación, la demanda mundial de ácido sulfúrico entre 2021 y 2025 fue de 3.205, 3.283, 3.384 y 347,9 millones de toneladas, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 2,68%, y la brecha entre la oferta y la demanda aumentó gradualmente.
El progreso de la producción de ácido fosfórico mediante el método de humidificación de la pila bloqueada de importación se acelera, y se espera que la cadena de producción de azufre de China continúe.
A corto plazo, debido a la supervisión de la protección del medio ambiente y a la epidemia de covid – 19, las importaciones de azufre disminuyeron significativamente entre enero y febrero de este año. En la temporada de cultivo de primavera, la demanda aguas abajo aumentó constantemente, impulsando los precios del ácido sulfúrico a un nuevo alto. A largo plazo, la demanda de ácido fosfórico purificado por procesos húmedos aumenta constantemente en todos los ámbitos aguas abajo, al mismo tiempo que se ve afectada por la política de protección del medio ambiente y el rápido desarrollo de nuevos vehículos energéticos. De 2022 a 2026, la producción total de ácido fosfórico húmedo en las empresas químicas de fósforo de China será de aproximadamente 2,7 millones de toneladas y se construirán 8,3 millones de toneladas de plantas de ácido sulfúrico. Casi el 50% del azufre de China depende de las importaciones, y se espera que la cadena de la industria china del azufre mantenga un alto perfil a medida que aumente la tensión internacional sobre el azufre.
Sobre la base del análisis anterior, se cubrió por primera vez y se otorgó una calificación recomendada a la industria del azufre. Beneficiarios: empresas productoras de pirita: Guangxi Yuegui Guangye Holdings Co.Ltd(000833) , Anhui Sierte Fertilizer Industry Ltd.Company(002538) , Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) ; Empresas de fabricación de ácido a partir de gases de combustión de fundición: Yunnan Copper Co.Ltd(000878) , Jiangxi Copper Company Limited(600362) , Shandong Humon Smelting Co.Ltd(002237) ; Refinery and Chemical Enterprises: China Petroleum & Chemical Corporation(600028) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) , Petrochina Company Limited(601857) , etc.
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación de precios; La demanda descendente es inferior al riesgo esperado; Riesgos macroeconómicos; Riesgos geopolíticos; Riesgo de fluctuación de los precios del petróleo; El calendario de puesta en marcha del nuevo proyecto es inferior al riesgo previsto.
