La epidemia determina el ritmo de la recuperación y se espera que la línea internacional se abra en 2023
La clave de la recuperación de la aviación es la situación epidémica y la política de prevención de epidemias, y se prevé que las rutas internacionales comiencen a liberalizarse gradualmente en 2023. La Dependencia de aviación se correlacionó negativamente con el número total de personas diagnosticadas localmente. 21q4 – 22 enero, en previsión de la disminución de la epidemia, el precio de las acciones de las compañías aéreas aumentó significativamente, mostrando brevemente una correlación positiva con la epidemia. Sin embargo, a medida que se repiten las epidemias locales y los precios del petróleo aumentan considerablemente, las acciones de aviación se han vuelto evidentes. El rendimiento del mercado de la aviación civil en el extranjero en los últimos dos años ha demostrado que la demanda de viajes de los residentes ha existido durante mucho tiempo, y la demanda puede recuperarse rápidamente después de que se hayan relajado las restricciones de viaje. La situación epidémica y la política de prevención de epidemias son los factores clave que determinan el ritmo de recuperación de la industria de la aviación civil. Bajo la estrategia general de “entrada de defensa externa, rebote de defensa interna” y la política general de “limpieza dinámica”, se espera que la línea internacional sea difícil de abrir en 2022 y se espera que se abra gradualmente en 2023.
La demanda potencial de transporte aéreo de pasajeros ha aumentado considerablemente, con una tasa de crecimiento a largo plazo del 5,3% para el RPK.
El volumen de pasajeros aéreos está estrechamente relacionado con el PIB y los ingresos de los residentes. A largo plazo, el crecimiento del PIB y los ingresos de los residentes de China impulsan el crecimiento de la demanda de aviación. El número per cápita de pasajeros en China está muy por detrás de los principales países del mundo, y la demanda de pasajeros tiene un gran potencial de crecimiento. A corto plazo, la situación epidémica sólo frenará temporalmente la demanda de viajes, después de que la situación epidémica haya disminuido, la demanda de viajes puede recuperarse rápidamente. Según los objetivos de planificación de la administración de aviación civil, la tasa media de crecimiento del tráfico aéreo de pasajeros será del 5,9% en 2019 – 2025 y del 5% en 2019 – 2035. Esperamos una tasa media de crecimiento del tráfico de pasajeros del 7% para 2019 – 2025. La tasa de crecimiento del volumen de Negocios de los pasajeros será superior a la del volumen de pasajeros, con una tasa media de crecimiento del 5,3% en 2019 – 2035 y del 7,4% en 2019 – 2025.
El crecimiento de la flota de la División de aviación es bajo y el Centro de crecimiento de la capacidad es del 5%.
Durante el período epidémico, las compañías aéreas chinas redujeron la introducción de aeronaves y la entrega de aviones Boeing y Airbus. Incluso si la situación epidémica disminuye, a mediano y largo plazo, el control estatal de la introducción de aeronaves, el endurecimiento de las licencias de la División de transporte de pasajeros, la voluntad de las compañías aéreas de introducir aeronaves no es un factor alto que limite el crecimiento de la flota durante el “Decimocuarto plan quinquenal”. A través de la estimación, el tamaño de la flota de las compañías aéreas que cotizan en bolsa en 2019 – 2023, el Centro de crecimiento medio es de alrededor del 3,9%, obviamente inferior al “13º plan quinquenal” en los cuatro primeros años (2016 – 2019) crecimiento medio del 9,6%. En combinación con la mejora potencial de la utilización de aeronaves y el número de asientos, se prevé que el Centro de crecimiento de la capacidad de las divisiones de aviación cotizadas entre 2019 y 2023 sea del 5,0%.
Aumento de la tasa de pasajeros + alta flexibilidad de los precios de los billetes, se espera que los beneficios de Air China después de la epidemia asciendan a 10.000 millones de yuan
Por un lado, el alto crecimiento de la demand a de aviación y el bajo crecimiento de la capacidad conducirán a un aumento de la tasa de pasajeros, pronosticamos que en 2023 la tasa de pasajeros de las tres principales compañías aéreas será superior al 85%. Por otra parte, las compañías aéreas tienen una gran elasticidad de los beneficios, una alta tasa de asientos para aumentar los precios de los billetes, la tasa de recuperación de los beneficios es más rápida. A través del cálculo, el beneficio neto de la aerolínea es más sensible a la tarifa, y la elasticidad del rendimiento de las tres aerolíneas es mayor que la de la División de aviación privada. Suponiendo que la epidemia se desvaneciera, se espera que el beneficio neto de Air China supere los 10.000 millones de yuan en circunstancias optimistas.
Análisis histórico del mercado: muy similar a 2008 – 2010
En la actualidad, la industria de la aviación puede estar en una situación muy similar a la de 2008, la industria está en vísperas de la recuperación de la demanda, las acciones de aviación tienen una oportunidad histórica de diseño a la izquierda. Dado que la demanda puede recuperarse rápidamente, la oferta de capacidad a baja velocidad no puede mantenerse al día con el ritmo de la recuperación de la demanda, y el desequilibrio entre la demanda y la oferta puede ampliarse, y esta situación puede mantenerse durante un período más largo, lo que dará lugar a una mejora sustancial del rendimiento de Las compañías aéreas y a una recuperación sostenida de los precios de las acciones.
Consejos de riesgo: el crecimiento económico ha disminuido considerablemente, el renminbi ha disminuido considerablemente, la epidemia mundial ha estallado de nuevo, el precio del combustible ha aumentado considerablemente, el cálculo tiene cierta subjetividad.
