Puntos de inversión
Lógica recomendada: 1. A corto plazo: el precio de la leche cruda se mantiene alto, las empresas lecheras pueden mejorar la diferencia de ventas brutas mediante la mejora de la estructura del producto, la reducción de los gastos y el aumento directo de los precios; Aunque el lado de los costos está bajo presión, la rentabilidad está mejorando. 2. A largo plazo: con la mejora continua de la estructura de los productos, la guerra de precios o la reducción de la relajación; Erie, mengniu entró en todas las subdivisiones de la pista, Pan - nacional, regional Dairy enterprises to fully play their respective advantages, and Leader misposition Competition. 3. Se prevé que la oferta de leche cruda siga siendo insuficiente a corto plazo y que los precios se mantengan altos; A largo plazo, la correspondencia entre la oferta y la demanda de leche cruda ha mejorado, el ciclo de la leche cruda se ha ralentizado considerablemente, la mejora continua de la estructura de los productos aguas abajo, la reducción de la competencia y la disminución de la tasa de gastos, la rentabilidad se mejorará significativamente, haciendo doble clic En el valor esperado, se recomienda principalmente Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ).
Cuando el precio de la leche cruda es alto, el costo final de la empresa láctea está bajo presión, pero la rentabilidad general mejora. En 2021h1, el tipo de interés neto de Erie y mengniu fue del 9,4% y el 6,4%, respectivamente, y aumentó 1,5 PP y 3,4 PP, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior, y la rentabilidad aumentó durante el período de aumento de la leche cruda. Las empresas lácteas se centran en el desarrollo de leche líquida de alta gama, en 2021 Jindian, trensu, la cuota total de mercado de alrededor del 18%, exprimiendo constantemente la cuota de marca de gama media y baja, lograr un rápido crecimiento, se han convertido en 10.000 millones de productos; Yili, mengniu Mother Brand base White Milk Market share is basically Flat. Con el aumento gradual del nivel de consumo, la leche de gama alta es más popular, la tasa de crecimiento lidera la leche líquida. La tasa de gastos de venta de 2021h1 Erie y mengniu fue del 22% y el 28%, respectivamente, con una disminución de 1,8 PP y 2,6 PP, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y la promoción de ventas en la industria se ralentizó. En el ciclo actual de aumento de los precios de la leche cruda, Yili y mengniu sólo aumentaron ligeramente los precios de la leche blanca básica, en comparación con otras empresas alimentarias, todavía hay un mayor margen para aumentar los precios.
La mejora de la estructura de los productos se ha convertido en el tema principal del desarrollo a largo plazo, y las empresas lácteas de todo el país y de la región han dado pleno juego a sus respectivas ventajas. Jindian, terensu a través del embalaje y la mejora de los componentes nutricionales, de modo que la leche de la nutrición básica a la nutrición de gama alta, de acuerdo con la mejora del consumo, el consumo saludable de antecedentes. Esta parte de la competencia se centra más en la mejora continua de los productos, la promoción tradicional y la guerra de precios ya no se aplican. Con el aumento de la proporción de productos de gama alta, la rentabilidad general de la industria mejorará en el futuro. Yili y mengniu han entrado en la categoría de Subdivisión, aprovechando su poderosa cadena industrial, distribución de canales y poder de marca para ocupar la cuota de mercado de otras empresas; Las empresas lecheras de todo el país y las empresas lecheras regionales son más adecuadas para aprovechar plenamente las ventajas regionales y la competencia innovadora.
Los precios de la leche cruda se mantendrán altos a corto plazo. El nivel de ingresos de los residentes ha aumentado constantemente y la tendencia al aumento del consumo es obvia, lo que ha dado impulso al crecimiento del consumo de productos lácteos; El aumento de la conciencia de los consumidores sobre la salud después de la epidemia de covid - 19 promueve la alta demanda de productos lácteos. El rendimiento unitario de las vacas lecheras se ha incrementado constantemente, la oferta de leche cruda se ha incrementado lentamente y se prevé que la brecha entre la oferta y la demanda continúe a corto plazo; Las vacas lecheras tardan unos dos años en reponer la leche hasta su producción, lo que no dará lugar a un rápido aumento de la oferta de leche cruda a corto plazo. El alto precio de los piensos, el aumento del costo de la cría de vacas lecheras, el precio de la leche cruda constituye el apoyo. La producción mundial de leche cruda se superpone constantemente con la mejora de la estructura de los productos chinos, el aumento de los precios de importación de grandes paquetes de polvo, y ya no afecta a los precios de la leche cruda doméstica.
Se prevé que el ciclo de la leche cruda a largo plazo se ralentice considerablemente y que la rentabilidad de las empresas lecheras siga aumentando. Las empresas lecheras y los pastizales a gran escala que ocupan el primer lugar han formado una relación de participación o cooperación estratégica, y la correspondencia entre los tramos superior e inferior ha mejorado. En 2019, más de 100 pastizales a gran escala representaron el 64%. Los pastizales a gran escala y las empresas lecheras cooperaron en profundidad para ajustar el rendimiento de la leche cruda de acuerdo con la demanda de las empresas lecheras a fin de mejorar la correspondencia entre la oferta y la demanda; La fluctuación de la oferta causada por la irracionalidad de los inversores minoristas tendrá un impacto limitado. Nueva Zelanda prohibirá la exportación de animales vivos a partir de 2023, y la expansión de las vacas lecheras dependerá más de la cría China después de la prohibición; Las nuevas barreras a los pastizales son más altas y es difícil para los pequeños y medianos inversores entrar en ellos. Los consumidores prefieren la leche líquida de gama alta con sabor y nutrición líder. La leche cruda se utiliza principalmente como materia prima. La sustitución de la harina importada se debilita y la demanda de leche cruda doméstica se ampliará aún más. El ciclo de precios de la leche cruda se está desacelerando, la estructura de los productos de las empresas lácteas superpuestas se está actualizando continuamente, los costos se están racionalizando, la rentabilidad de las empresas lácteas seguirá aumentando constantemente, las fluctuaciones cíclicas o se desacelerarán, vale la pena esperar hacer doble clic hacia arriba.
Objeto recomendado: Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ). Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2021 - 2023 sea de 8.500 millones de yuan, 10.700 millones de yuan y 12.700 millones de yuan, respectivamente. EPS es de 1,33 Yuan, 1,67 yuan y 1,99 Yuan, respectivamente. El pe correspondiente es 27 veces, 21 veces y 18 veces. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo: riesgo de seguridad alimentaria; La mejora de la estructura del producto no es tan buena como se esperaba; El consumo de productos lácteos fue inferior a lo esperado.
