Puntos de inversión
Revisión de eventos
Evento: la reunión ordinaria del 13 de abril propuso: alentar a los grandes bancos con un alto nivel de reservas a reducir la tasa de reservas de manera ordenada, utilizar instrumentos de política monetaria como la reducción de la precisión en el momento oportuno, transferir beneficios razonables a la economía real y reducir el costo de la financiación integral. Examen: en la reunión ordinaria celebrada el 6 de abril se propuso que las instituciones financieras se beneficiaran razonablemente de la economía real mediante un enfoque orientado al mercado basado en el Estado de derecho. ¿En ese momento, el mercado estaba muy confundido, qué es el mercado, el Estado de derecho y la racionalización de los beneficios? ¡La reunión ordinaria del 13 de abril nos dice cómo resolver el misterio!
Punto de vista básico
La expresión de la reunión ordinaria del 13 de abril fue abrupta, pero mejor de lo esperado. Los principales resultados son los siguientes: ① sólo elevar y bajar la precisión, no elevar y reducir las tasas de interés, lo que significa que el espacio de herramientas de precios es limitado. Alentar a los grandes bancos a reducir la tasa de provisión significa que los beneficios están garantizados. Seguir siendo optimista sobre el sector bancario, promover la industria / Ping An + Nanjing / zichu, al mismo tiempo, prestar atención a las oportunidades de recuperación de los bancos de propiedad estatal, recomendar el Banco de comunicaciones / Banco Agrícola / Banco de la construcción.
Principales puntos de vista
¿1. Por qué reducir la tasa de provisión de los grandes bancos?
¿Por qué reducir la tasa de provisión?
Puede alcanzar tres objetivos: ① garantizar el crecimiento de los beneficios bancarios y estabilizar las expectativas del mercado; Garantizar la reposición endógena del capital y reducir el exceso de reservas para ocupar el capital, y alentar a los bancos a aumentar la inversión en crédito; Para garantizar los ingresos fiscales de los dividendos, la presión sobre el crecimiento estable en 2022 es mayor, la presión financiera es mayor, por lo que los dividendos bancarios son muy importantes. Con referencia al proyecto de observaciones del Ministerio de Finanzas de 2019, la tasa de cobertura de las provisiones no debe exceder del doble de los requisitos reglamentarios y la parte de las provisiones excesivas debe reducirse a los beneficios no distribuidos para su distribución. Examen de las dos rondas anteriores: examen de las dos rondas anteriores de reducción de las necesidades de provisión, con la intención principal de liberar recursos crediticios.
En 2018, para una reforma estructural eficaz de la oferta de servicios, se instó a los bancos comerciales a que intensificaran la disposición de los préstamos no productivos, reflejaran verdaderamente la calidad de los activos, liberaran más recursos crediticios y mejoraran la capacidad económica real de los servicios, y los requisitos reglamentarios para la cobertura de las provisiones de Los bancos comerciales se ajustaron del 150% al 120% ~ 150%, y los requisitos reglamentarios para la provisión de préstamos del 2,5% al 1,5% ~ 2,5%; En 2020, para liberar más recursos crediticios y mejorar la capacidad de servir a las pequeñas y medianas empresas, los requisitos reglamentarios para la cobertura de las provisiones de los bancos pequeños y medianos se redujeron gradualmente en 20 PC.
¿Por qué los grandes bancos? Esta vez, los grandes bancos deben reducir la tasa de provisión, o debido a las diferencias de supervisión con los bancos pequeños y medianos. En la última ronda, los bancos pequeños y medianos redujeron gradualmente sus 20pc, lo que dio lugar a una menor cobertura de los requisitos reglamentarios que los bancos más grandes y a un espacio más limitado para la liberación de recursos crediticios. Por lo tanto, se especula que la política se centrará más en los grandes bancos.
¿2. Cómo entender la legalización orientada al mercado y la transferencia de beneficios?
La mayor diferencia entre 2022 y 2020 radica en las palabras clave "orientado al mercado por ley" y "razonable". Método legal orientado al mercado: alentar a los bancos a reducir la tasa de provisión significa que el crecimiento de los beneficios de los bancos está garantizado, no similar al crecimiento negativo de los beneficios en 2020. Transferencia "razonable" de beneficios: transferencia unilateral de beneficios a beneficios "justos". En la reunión ordinaria de este país sólo se hace hincapié en la reducción de la precisión, no se propone la reducción de los tipos de interés, lo que indica que el futuro instrumento de precios de la política monetaria tiene un espacio limitado y se basa principalmente en instrumentos cuantitativos, lo que favorece la reducción de los costos de la deuda bancaria. Los instrumentos cuantitativos incluyen la política de reducción de la cantidad total, as í como la política de orientación estructural, como los préstamos especiales (por ejemplo, la nueva innovación tecnológica y los préstamos inclusivos de pensiones).
¿3. Cuál es la opinión actual sobre las oportunidades de las acciones bancarias?
La política de crecimiento constante sigue aumentando, sigue siendo optimista sobre las acciones bancarias. La fuerte voz de las reuniones nacionales significa que las políticas conceden gran importancia a las presiones económicas actuales y que el crecimiento constante y el crédito amplio son la línea principal del año. Los beneficios se expresan mejor de lo esperado y los beneficios no se reducen. El modelo de transferencia de beneficios de un lado a un lado permite a los bancos aumentar los beneficios y, al mismo tiempo, fortalecer el apoyo a la economía real.
Consejos de riesgo: estancamiento macroeconómico, exposición adversa.
