Punto de vista básico
Revisión del mercado esta semana. El índice de la placa de bienes raíces de la semana 14 es más fuerte que el índice Shanghai – Shenzhen 300, más fuerte que el índice GEM. En comparación con el índice Shanghai – Shenzhen 300, el rendimiento relativo del sector inmobiliario fue de + 2,7%. El índice Shanghai – Shenzhen 300 cerró en 423077, un aumento semanal de – 1,1%; GEM Index Closed 256991, Weekly increased – 3.6%; El índice del sector inmobiliario cerró en 3.795,88, un aumento semanal de + 1,6%.
Noticias de la industria esta semana. 17 departamentos publicaron documentos para llevar a cabo proyectos piloto de construcción de ciudades orientadas al desarrollo de la juventud. Reunión ordinaria del Estado: despliegue oportuno de instrumentos de política monetaria para optimizar los servicios financieros de vivienda asequibles. Lanzhou relaja el límite de compra y el límite de préstamo, reduce la proporción de pago inicial. Chongqing Banking and Insurance Regulatory Bureau: reasonably determine the New City People ‘s first Suite Mortgage Standard. Hangzhou planea proporcionar 4.816 hectáreas de tierra para 2022. Chongqing pre – Supply Main City District 27 land. Firmó un acuerdo de cooperación estratégica con Great Wall assets y jiazhaoye.
Las ventas de viviendas nuevas y de segunda mano cayeron esta semana en comparación con la semana pasada. En la semana 14, las ventas de viviendas nuevas en 29 ciudades fueron de 18.000 unidades, lo que representa una disminución del 34,6% con respecto a la semana 13. Las ventas de viviendas de segunda mano en 11 ciudades cayeron un 28,5% en comparación con la semana 13. La tasa de crecimiento de las transacciones de viviendas nuevas y de segunda mano en las ciudades de primera línea en comparación con la semana 13 fue de – 25,6%, – 26,8%; La tasa de crecimiento de las transacciones de viviendas nuevas y de segunda mano en las ciudades de segundo nivel fue de – 48,5% y – 36,8% en comparación con la semana 13, respectivamente. Las existencias se mantuvieron básicamente planas en comparación con la semana pasada, y las ventas aumentaron en comparación con la semana pasada. En la semana 14, el inventario de 15 ciudades fue de 1.222000 unidades, lo que representa un aumento de 11.000 unidades en comparación con la semana 13. La relación almacén – venta fue de 18,5 meses, un aumento de 1,4 meses en comparación con la semana 13. The amount of Land transfer is reduced. En la semana 14, la tasa de transferencia de tierras de 26 grandes ciudades fue de 580 millones de yuan, una disminución de 39.490 millones de yuan en comparación con la semana 13. La tasa media de prima disminuyó. En la semana 14, la tasa media de prima de las transacciones de tierras en las 26 principales ciudades fue del 0,0%, lo que representa una disminución del 3,0% con respecto a la semana 13.
Anuncios de empresas clave. Varias empresas inmobiliarias anunciaron ventas del primer trimestre: 10.650 millones de yuan, una disminución del 33,9%; Pauli 90.700 millones de yuan, una disminución del 27,0%; Rongchuang 72.360 millones de yuan, una disminución del 37,8%; CNOOC 48.280 millones de yuan, una disminución del 46,0%; China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 47.340 millones de yuan, una disminución del 34,5% con respecto al a ño anterior; Jindi 45.510 millones de yuan, una disminución del 33,7%; Jinmao 31.660 millones de yuan, una disminución del 49,6% con respecto al a ño anterior. Oceanwide Holdings Co.Ltd(000046) Tan Wei, Vicepresidente de Shenzhen zhenye, renunció a su cargo.
Propuestas de inversión y objetivos de inversión
Después de un breve repunte la semana pasada, las ventas de viviendas nuevas y de segunda mano se debilitaron en general esta semana, y los fundamentos siguen siendo bajos. Las expectativas de una mayor relajación en abril siguen aumentando. En combinación con el espíritu de la reunión de estabilidad financiera del 16 de marzo y la posterior reunión informativa sectorial, creemos que el consenso sobre la reglamentación incluye dos aspectos: En primer lugar, promover que las instituciones financieras reduzcan las corridas de liquidez contra las empresas inmobiliarias de baja calificación; En segundo lugar, promover la fusión y adquisición de proyectos inmobiliarios, alentar a las empresas inmobiliarias de alta calidad a adquirir proyectos de alta calidad de empresas inmobiliarias problem áticas, compactar la responsabilidad de los controladores reales, mejorar su voluntad de pagar la deuda, alentar a las empresas de alta calidad a participar en la fusión y adquisición, y luego resolver el riesgo de deuda, en lugar de estimular plenamente la demanda. Sobre la base de esta lógica de toma de decisiones, la política finalmente mostrará la fuerza media de los dos extremos: el lado de la oferta impulsa el proyecto de venta de viviendas problem áticas, las empresas estatales y las empresas privadas de alta calidad; Algunas ciudades con poca presión sobre el aumento de los precios de la vivienda en el lado de la demanda pueden relajar aún más el control. El resultado final es que los propietarios de las empresas inmobiliarias en cuestión han perdido casi todo su patrimonio neto, los acreedores también han sufrido un cierto grado de pérdida en promedio (pero los acreedores tienen prioridad sobre el orden inferior), el sector residencial aumenta lentamente cierto apalancamiento (junto con una reducción moderada de las tasas de interés para aliviar la presión sobre los gastos de capital e intereses de los residentes). Recientemente, el mercado dedujo tres lógicas, la valoración de Vanke reparada, el aumento de la propiedad de las empresas estatales en todas partes, la inversión de la difícil situación de las empresas privadas por impago crediticio. Creemos que Vanke tiene espacio para la reparación de la valoración, las empresas de propiedad estatal de todo el país también se benefician de la situación actual de la competencia; Sin embargo, en el marco de M & A para promover la solución de riesgos, las empresas inmobiliarias en cuestión perderán capital a gran escala y perderán la capacidad de apalancamiento en el futuro. Sugerimos que los líderes de primera línea y algunos de los objetivos de alta calificación de la elasticidad de la asignación equilibrada, un buen desempeño de los líderes de primera línea, recomendar Vanke a (0002, comprar), Pauli Real Estate ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , comprar); Con el rendimiento de los líderes de segunda línea con flexibilidad, se recomienda Gemdale Corporation(600383) ( Gemdale Corporation(600383) , comprar), grupo Longhu (00960, comprar). Al mismo tiempo, valoramos el rápido crecimiento de la industria de gestión de bienes y negocios con menos daños crediticios, recomendamos biguiyuan Service (06098, Buy), Poly Property (06049, Buy), China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , increase Holding), New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) ( New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) , Buy), Financial Creation Service (01516, Buy), Xingsheng Commercial (06668, Buy).
Indicación del riesgo
Las ventas fueron significativamente inferiores a lo esperado. La política anticíclica fue inferior a lo esperado. Las tasas de interés han aumentado considerablemente.
