Demanda: factores inesperados más allá de las expectativas, políticas oportunas, 22 años de crecimiento constante de la infraestructura
Central: la Conferencia de trabajo económico central y el informe de trabajo del Gobierno de 22 años han propuesto que la macroeconomía de 22 años se enfrenta a una triple presión, se encuentra en el umbral de la escalada, el crecimiento constante, el empleo estable, el crecimiento del PIB del 5,5% no vacila; El 6 de abril, en la reunión ejecutiva del Consejo de Estado se señaló que la complejidad del entorno exterior de China era cada vez más incierta y que algunos de ellos superaban las expectativas, que la reciente epidemia de China se había vuelto más frecuente, que el ciclo económico se había desbloqueado y que se habían encontrado algunas limitaciones, y que la nueva presión a la baja se había intensificado aún más, por lo que se debía prestar gran atención a los nuevos problemas y se debía prestar atención a ellos. Poner el crecimiento estable en una posición más prominente, coordinar el crecimiento estable, ajustar la estructura, impulsar la reforma, estabilizar el mercado macroeconómico; El 7 de abril, el Primer Ministro convocó un coloquio económico en el que se señaló que algunos factores inesperados del entorno internacional de China superaban las expectativas y que el funcionamiento económico se enfrentaba a mayores incertidumbres y desafíos. Las medidas de política deben basarse en la aplicación anticipada y oportuna de la fuerza, lo que ya se ha introducido debe ponerse en práctica lo antes posible, lo que debe ponerse en marcha lo antes posible, y al mismo tiempo estudiar y preparar nuevos planes.
Creemos que la actual situación epidémica en todo el país es repetida, la demanda de los consumidores se contrae o aumenta, el conflicto ruso – ucraniano continúa, el riesgo de choque de la oferta de productos básicos no se elimina, la necesidad y urgencia de un crecimiento estable y un empleo estable se fortalecen aún más a principios de año. La inversión en infraestructura, como medio eficaz de promover el empleo y la economía, es más importante para lograr un crecimiento económico estable en 22 a ños.
Proyectos: aumento de los principales proyectos, 8 grandes empresas centrales de construcción en 21 años firmaron más de 13 billones, un aumento del 13%
Los objetivos de inversión fija a 22 años de cada provincia promediaron el 8,1%, la inversión en proyectos importantes aumentó un 12,4% y la proporción de capital fue alta: de acuerdo con la divulgación pública de información de las dos conferencias provinciales celebradas en enero, 21 provincias publicaron objetivos de inversión fija a 22 años de crecimiento, con un promedio del 8,1%, en comparación con el crecimiento real de 21 años del 7,0% aumentó 1,1 PCT. A partir del 8 de abril, de manera comparable, 26 provincias anunciaron 22 años de proyectos importantes, con una inversión total de 14,1 billones de dólares, un aumento del 12,4% con respecto al a ño anterior, de los cuales Zhejiang, Guangdong, Xinjiang y otras provincias representaron más del 66%, el 55%, el 47% de la inversión en infraestructura. Las reservas de pedidos de las empresas centrales de construcción son suficientes, 22q1 nuevas firmas dan la bienvenida a un gran comienzo: 21 a ños, 8 nuevas firmas de las empresas centrales de construcción totalizan más de 13 billones de yuan, un aumento del 13% en comparación con el mismo período del año pasado, para lograr un rápido aumento en el alto nivel, 22 años en contratos suficientes; 22q1, China Railway Group Limited(601390) New Signs Enero – febrero Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) nueva firma 208.
A través de la clasificación de los informes de trabajo de los gobiernos provinciales y la lista de proyectos importantes, creemos que las principales orientaciones de inversión en los últimos 22 años son la construcción de recursos hídricos, la construcción de nuevas infraestructuras energéticas, la construcción de infraestructuras tradicionales y el desarrollo de zonas urbanas (incluidas las viviendas de Seguridad). El 8 de abril, la reunión informativa sobre políticas del Consejo de Estado propuso que en 2022 se hiciera hincapié en la labor preliminar de 55 proyectos importantes de conservación del agua, con una inversión anual de unos 800000 millones de yuan en conservación del agua.
Fondos disponibles: ajuste intertemporal, balas financieras suficientes, 22q1 ha emitido 1,3 billones de deuda especial
Gastos generales del presupuesto público: balas suficientes, 21 años de crecimiento de los ingresos y gastos del presupuesto público está recortando la brecha, casi 900000 millones de ahorro de ingresos y gastos. El exceso de ingresos de 21 años de 488900 millones de yuan se utilizará para complementar el Fondo de estabilización presupuestaria de 22 años. En cuanto a la inversión, alrededor del 24% de los 21 años de gastos del presupuesto público general se destinan a la infraestructura. Bonos especiales locales: 22q1 emitidos 1,3 billones, el período más rápido. En cuanto a la cantidad, 21q4 añadió 1,2 billones de yuan a la deuda especial, y el límite de la deuda especial de 22 años fue de 1,46 billones de yuan. 22q1 ha emitido 1,3 billones de bonos especiales, que representan alrededor del 89% de la cuota de aprobación anticipada, representando el 36% de todo el año, el progreso de la emisión supera los 19, 20 años; En cuanto a la inversión, el 61% de los bonos especiales emitidos en el 22q1 se invierten en infraestructura, lo que es significativamente superior a la proporción del 53% en 21 años. Fondos gubernamentales: 21 años de exceso de ingresos y gastos de los fondos gubernamentales, más de 2 billones de yuan, saldo arrastrado de 22 años de inversión en infraestructura para proporcionar balas. Alrededor del 45% de los gastos de los fondos del gobierno local se invierten en infraestructura urbana y rural; De enero a febrero de 2002, la inversión inmobiliaria acumulada fue de + 3,7%, lo que corresponde a la tasa de adquisición de tierras de + 11,3%.
Después de la reunión ordinaria de los Estados Unidos después de una pequeña recuperación de la valoración, el crecimiento constante del mercado secundario de la construcción o acaba de empezar
Recuperación del crecimiento constante: los cuatro primeros “crecimiento constante” del mercado, el índice de la industria de la construcción siguió aumentando durante 4 a 8 meses, la industria de la construcción salió del mercado de ingresos absolutos, algunos años de rendimiento excesivo significativo.
Clasificación de la valoración: en la industria, desde la reunión ordinaria celebrada el 10 de diciembre de 21 años, de mediados a finales de diciembre a principios de febrero, la valoración de la pequeña reparación, a finales de febrero a marzo, la posición actual en la parte inferior, el buen mercado secundario. A partir del cierre del 8 de abril, la industria de la construcción PE – ttm fue 9,4 veces, la valoración de Pb fue 0,96 veces, respectivamente, en comparación con el cierre del 10 de diciembre de 21 el valor aumentó un 13%, 9%. En cuanto a las acciones individuales, (1) las tres empresas centrales tradicionales de construcción, a saber, China Railway Construction Corporation Limited(601186) , Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) , China Railway Group Limited(601390) \ \ \ \ \ \ \ \ New Energy Infrastructure central Enterprises, Water Conservancy AND HYDROPOWER Project top2 Contractors – – – – China Energy Engineering Corporation Limited(601868) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) \ : The Current Price share corresponds to 22 years pe are 11 Times, the Future 3 years Performance Annual Composite growth are
Recomendaciones de inversión:
Recomendación: China Energy Engineering Corporation Limited(601868) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) . Beneficios a corto plazo crecimiento constante + nueva infraestructura energética, transformación a medio y largo plazo de la inversión y construcción de nuevas fuentes de energía:
Recomendación: China Railway Construction Corporation Limited(601186) . Beneficios a corto plazo crecimiento constante de la infraestructura + desarrollo urbano, beneficios a medio y largo plazo reits, inversores en transición, operadores.
Recomendación: Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) . Beneficios a corto plazo crecimiento constante, recursos minerales elasticidad del rendimiento, beneficios a medio y largo plazo “doble carbono”, aumento de la distribución de los recursos
Concern: China Railway Group Limited(601390) (Equity incentive, Second Growth Curve), China Communications Construction Company Limited(601800) \ (riets Issue leads Report Improvement), China State Construction Engineering Corporation Limited(601668)
Indicación del riesgo
La fuerza de la política de crecimiento constante no es tan fuerte como se esperaba; La tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura es inferior a la prevista; La nueva infraestructura energética avanza a un ritmo más lento de lo esperado.
