La demanda de ferrocarriles urbanos aumenta rápidamente y se espera que aparezca el punto de inflexión de la industria.
Debido a la influencia de la situación epidémica del Macro Control inmobiliario, el rendimiento de la industria de ascensores ha disminuido desde el segundo semestre de 2021. En 2021, la producción acumulada de ascensores, escaleras mecánicas y ascensores en China fue de 1.545 millones de unidades, lo que representa un + 17,0% anual. En términos trimestrales, el crecimiento interanual de 2021q1 – q4 fue del 71%, 24%, 11% y 7%, respectivamente, disminuyendo trimestralmente. Desde 2022, la demand a de bienes raíces no ha aumentado significativamente, la situación epidémica superpuesta afecta a la instalación & entrega, la producción acumulada de ascensores, escaleras mecánicas y ascensores en China de enero a febrero de 2022 fue de 137000 unidades, un – 6,2% año tras año.
Beneficiar la demanda de transporte ferroviario urbano después del ciclo inmobiliario, juzgamos que el punto de inflexión de la industria de ascensores se espera que aparezca. Bienes raíces: la industria inmobiliaria ha entrado en la tercera ronda del período de relajación, la política de oferta y demanda sigue siendo positiva, la política de compra de viviendas sigue siendo relajada, las dificultades de financiación de las empresas inmobiliarias también se están aliviando. En beneficio del efecto post – ciclo de la propiedad, juzgamos que 2023h1 industria inmobiliaria se espera que la demanda de ascensores se recupere. Tránsito ferroviario urbano: China sigue aumentando la inversión en nuevas infraestructuras y estimulando aún más el crecimiento de la demanda de ascensores de tránsito ferroviario urbano. La mayoría de los ascensores de tránsito ferroviario urbano son formas de licitación, es un umbral más alto de la Subdivisión de la pista. Con la rápida mejora de la competitividad de las empresas locales en el sector de los ascensores de tránsito ferroviario urbano, se espera que se convierta en un motor importante del crecimiento de la industria de ascensores.
El nivel de beneficio de la industria ya está en el Fondo, juzgamos que el espacio a corto plazo a la baja no es grande
Aumento de los precios de las materias primas & reducción de los precios de los productos de doble compresión, 2021 la rentabilidad de la industria de ascensores disminuyó significativamente. En 2021, los tipos de interés netos de Shanghai Mechanical & Electrical Industry Co.Ltd(600835) Y Canny Elevator Co.Ltd(002367) \ La razón principal es que, en el contexto del aumento de los precios de las materias primas y la intensificación de la competencia, el margen bruto de la industria de ascensores ha disminuido considerablemente. En particular: 1) aumento de los precios de las materias primas: el costo de las materias primas de los ascensores representa el 90%, en el que el acero representa alrededor del 20% de las materias primas. Tomando como ejemplo la placa de acero inoxidable (2B) que se utiliza más en los ascensores, el precio medio de distribución en 2021 es de 16.100 Yuan / tonelada (12.800 Yuan / tonelada en 2020), alcanzando el punto más alto desde 2012, que es el factor más importante de la disminución de la rentabilidad de la industria. Disminución del precio medio de los productos: con el fin de aumentar la cuota de mercado, las empresas locales de ascensores suelen adoptar medidas de reducción de precios. 2021 Shanghai Mechanical & Electrical Industry Co.Ltd(600835) 2021 Canny Elevator Co.Ltd(002367) \
A corto plazo, juzgamos que la rentabilidad de la industria de ascensores está en el Fondo, 2022 no hay espacio para la caída. Departamento principal: 1) Aunque los precios del acero siguen siendo altos, han disminuido desde el pico de 2021. Tomando como ejemplo la placa de acero inoxidable (2B), el último precio de distribución es de 188000 Yuan / tonelada (8 de abril), que se ha reducido en comparación con el período máximo de 2021 (20.000 Yuan / tonelada). En comparación con 2021, el impacto de los precios de las materias primas en el margen bruto de la industria en 2022 se está moderando. En el contexto de los altos precios de las materias primas, la industria tiene un espacio limitado para reducir los precios y ninguna empresa ha iniciado una feroz guerra de precios.
El mercado de servicios es un importante punto de crecimiento de la industria y abrirá un espacio de crecimiento a largo plazo.
En todo el mundo, los ascensores han entrado en la era post – mercado. En comparación con los líderes extranjeros, las empresas locales de ascensores después del servicio todavía están en la etapa inicial, un mayor espacio de crecimiento. A lo largo de los líderes extranjeros, el negocio orientado a los servicios se ha convertido en el cuerpo principal del negocio. En 2021, la proporción de ingresos del Servicio de ascensores de tongli alcanzó el 46%; En 2021, Otis Service Business representó el 55% de los ingresos y aportó el 79% de los beneficios de explotación. Como el mayor mercado mundial de ascensores, el mercado de servicios post – China en 2025 se acerca a 100000 millones de yuan. Sin embargo, en el vasto mercado del Mar Azul, el negocio de post – Servicio de las empresas chinas de ascensores todavía está en la etapa inicial, la escala de ingresos de mantenimiento e instalación es generalmente baja, la mayoría de la rentabilidad ni siquiera es tan buena como toda la escalera. De cara al futuro, con la aplicación de la política estándar de mantenimiento de ascensores, se espera que se optimice el patrón del mercado de mantenimiento. Superponiendo el efecto de concentración causado por la expansión de la escala de las empresas locales, se espera que el negocio de mantenimiento se convierta en un importante punto de crecimiento de la industria.
Propuesta de inversión: a corto plazo, impulsada por el efecto post – cíclico de la propiedad, juzgamos que el punto de inflexión de la industria se espera que aparezca en 2023h1; A medio plazo, la caída de los precios a granel aumentará el nivel de rentabilidad de la industria; A largo plazo, el mercado de servicios posteriores abrirá aún más el espacio de crecimiento. La industria de ascensores tiene un crecimiento a largo plazo, se recomienda prestar atención a un grifo de ascensor doméstico, Ife Elevators Co.Ltd(002774) , Guangzhou Guangri Stock Co.Ltd(600894) , Shanghai Mechanical & Electrical Industry Co.Ltd(600835) , Zhejiang Meilun Elevator Co.Ltd(603321) .
Consejos de riesgo: la inversión en la industria inmobiliaria es menor de lo esperado, el aumento de los precios de las materias primas, la intensificación de la competencia en el mercado, etc.
