Tema de esta semana
Desde 2022, los precios internacionales del gas han mantenido un alto nivel, y China, como el mayor importador mundial de GNL, ha comenzado a reexportar GNL importado a Europa. Esta semana analizamos los incentivos y beneficios de la reventa Internacional de GNL por parte de los importadores chinos de gas natural, tanto a nivel internacional como en China.
Punto de vista básico
A principios de 2022, las importaciones de GNL de China se enfriaron y el mercado internacional de reventa de GNL se incendió.
En enero y febrero de 2022, las importaciones de GNL de China fueron de 7.813200 toneladas y 4.863600 toneladas, respectivamente, lo que representa una disminución del 6,7% y el 11,8% con respecto al a ño anterior. El precio CIF medio de las importaciones de GNL es de 3,97 Yuan / m3 y 2,8 Yuan / m3, respectivamente, lo que representa un aumento del 132,2% y el 43,7% con respecto al a ño anterior. El mercado internacional de reventa de GNL está en auge: CNOOC y Sinopec emitieron una licitación en enero de 2022 para vender docenas de envíos de GNL entregados antes de noviembre de 2022. CNOOC se propone vender 1 buque de GNL al mes entre mayo y noviembre, mientras que Sinopec espera vender hasta 45 buques de GNL para octubre. La licitación representa alrededor del 4% de las importaciones de GNL de China el año pasado y es una de las mayores licitaciones para la venta de GNL en China hasta la fecha. En marzo de 2022, Sinopec vendió al menos tres envíos de GNL entregados en verano a puertos europeos; De enero a febrero, el volumen del comercio de tránsito de divisas ascendió a 251000 toneladas.
Las oportunidades de beneficios de la reventa Internacional de GNL son considerables, y la ventaja de los recursos de la Asociación a largo plazo es mayor.
Desde el punto de vista del precio de venta, el precio de China en comparación con el precio internacional al contado se invierte, en el precio de venta de la falta de atractivo. En febrero, el precio del GNL en China fue de 4,47 Yuan / m3, pero el precio al contado del GNL importado que llegó a China en el mismo período fue de 7,83 Yuan / m3, lo que dio lugar a una disminución del entusiasmo de los importadores chinos por comprar al contado. Los precios internacionales del gas siguen siendo altos, con un promedio de TTF de 32,71 dólares por millón de libras esterlinas en enero – marzo, en comparación con 21,21 dólares por millón de libras esterlinas en China en el mismo período. Por un lado, el costo internacional de las importaciones al contado y el precio al contado del GNL en China siguen invirtiendo, si la fuente internacional de gas se revende ahora en China se enfrenta al riesgo de pérdidas; Por otra parte, los precios al contado en Europa siguen siendo superiores a los precios al contado del GNL en China, lo que aumenta el atractivo de la reventa internacional.
Desde el punto de vista del costo, el GNL a largo plazo bloquea la fuente de gas de bajo costo. Los acuerdos a medio y largo plazo y los acuerdos marco de GNL firmados por China en 2021 ascendieron a 32,17 millones de toneladas, lo que representa el 34,5% del total de acuerdos a largo plazo firmados, lo que representa la suma de los acuerdos a largo plazo firmados en los últimos siete años. La Asociación a largo plazo vinculada a los precios de Henry Hub es menos volátil que la Asociación a largo plazo vinculada al petróleo crudo y tiene una clara ventaja de costos en comparación con los precios europeos del TTF y los precios asiáticos del jkm. De abril de 2021 a finales de marzo de 2022, los precios medios de TTF y jkm fueron de 22,63 y 22,72 dólares por millón de libras esterlinas, respectivamente, mientras que los precios medios de HH fueron de sólo 4,14 dólares por millón de libras esterlinas en el mismo período.
¿Geometría de los ingresos de la reventa Internacional de GNL en esta etapa?
Teniendo en cuenta los costos de transporte, se estima conservadoramente que el precio de reventa de un buque de GNL será de unos 20 dólares de los EE.UU. Por millón de BTR. Según las especificaciones de 75.000 toneladas / buque de GNL, el beneficio neto de reventa de un buque de GNL será de 76,5 millones de dólares de los EE.UU., equivalentes a unos 486 millones de yuan.
Sugerencia de inversión: el alto precio internacional del gas aumenta el precio de reventa del GNL, mientras que el contrato a largo plazo puede ayudar a los importadores a fijar precios más bajos. En comparación con el precio internacional actual del gas, el acuerdo a largo plazo vinculado a Henry Hub tiene una clara ventaja de costos. Creemos que el alto precio y el bajo costo de la diferencia de precios aumentan aún más el atractivo de la reventa Internacional de GNL en este momento. Se sugiere que se preste atención a la elasticidad del rendimiento de la reventa de GNL para los comerciantes relacionados con el gas en un entorno de alto precio este a ño. En cuanto al objetivo específico, se sugiere que se preste atención a [ Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) ] [ Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) ] y así sucesivamente.
Consejos de riesgo: el riesgo de grandes fluctuaciones de los precios internacionales del gas, la demanda de gas menos de lo esperado, el riesgo de que la Asociación de importación de GNL no pueda entregar a tiempo, etc.
