Punto de vista básico
Bajo la influencia de la repetición de la epidemia y el aumento de los precios de las materias primas, la valoración de la placa de electrodomésticos se ha mantenido bajo presión y ha caído a un nivel históricamente bajo. Pero en el lado de las ventas, hemos visto aire acondicionado y pequeños electrodomésticos en enero – febrero signos de calentamiento, cocinas integradas, proyecciones inteligentes, etc. para mantener un alto auge, el precio medio de venta también sigue aumentando. Con el impacto de la epidemia y la mejora de la perturbación en el lado de los costos, se espera que la demanda mejore y la elasticidad de los beneficios mejore.
Electricidad blanca: el aumento de las ventas internas, el auge de las exportaciones. De enero a febrero de 2022, el crecimiento de las ventas de aire acondicionado fue del 0,8%, de las cuales las ventas internas y externas fueron de – 4,4% y + 4,7%, respectivamente. La tasa de crecimiento de las ventas de refrigeradores fue de – 3,4%, de las cuales las ventas internas y externas fueron de + 0,5% y – 7,2%, respectivamente. La tasa de crecimiento de las ventas de lavadoras fue de – 4,4%, de las cuales las ventas internas y externas fueron de – 3,2% y – 6,6%, respectivamente. En cuanto a los precios, según Ovi Cloud, los precios medios de los acondicionadores de aire en las primeras 14 semanas de 2022 fueron respectivamente + 9,4% / + 10,0%, refrigeradores, respectivamente – 1,0% / + 15,7% y lavadoras, respectivamente + 3,9% / + 11,5%. La tendencia al aumento de los precios de la electricidad blanca se ha mantenido, teniendo en cuenta que la estructura actual de la industria de la electricidad blanca es relativamente estable, la mejora de la estructura industrial bajo la dirección del líder sigue avanzando, se espera que conduzca a la recuperación continua de la rentabilidad, se recomienda prestar atención activa al progreso de la recuperación de la demanda. Core recommendations: Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) .
Cocina: cocina integrada para continuar la prosperidad, el ataque multi dimensional líder. Debido a la influencia de la propiedad, el rendimiento de las ventas nacionales de electricidad de cocina tradicional todavía está bajo presión, mientras que las nuevas categorías de cocinas integradas están impulsadas por la publicidad de productos y la expansión del canal para aumentar rápidamente la permeabilidad. En las primeras 14 semanas de 2022, la tasa de crecimiento de las ventas de los ventiladores de humo fue de + 5,2% / – 15,5%, la de las cocinas de gas fue de – 0,2% / – 13,9%, la de las cocinas integradas fue de + 32,8% / + 17,5%, y la de Los lavavajillas fue de + 6,7% / + 22,0% año tras año. En cuanto a los costos, la electricidad de cocina se basa principalmente en materiales de hierro y acero, como la placa, el aumento de los costos es relativamente limitado, las empresas de la cabeza de la electricidad de cocina superpuesta están posicionadas en el extremo superior, la capacidad de ajuste de precios es relativamente fuerte, se espera que Las empresas de la cabeza mantengan una fuerte rentabilidad, pero se espera que las empresas de cocinas integradas aumenten los costos. Core recommendations: Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) , Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) , Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) .
Pequeños electrodomésticos: los pequeños electrodomésticos tradicionales regresan al crecimiento, los principales electrodomésticos emergentes muestran un fuerte rendimiento. Con el retorno de la base a la normalidad, la industria de electrodomésticos pequeños en general ha mostrado signos de calentamiento. De acuerdo con nuestro seguimiento de las ventas de las seis principales marcas de electrodomésticos pequeños, la escala total de ventas de las principales marcas de electrodomésticos pequeños aumentó un 10,5% en enero – marzo en comparación con el mismo per íodo del año pasado, pero disminuyó en marzo debido a la epidemia. La nueva categoría de electrodomésticos se encuentra todavía en un período de crecimiento, bajo la iteración de actualización de productos, la capacidad de resolver los puntos dolorosos de los consumidores se mejora, lo que conduce al rápido crecimiento de la escala de la industria. Según los datos de seguimiento del Departamento de amoy y la plataforma Jingdong, las ventas de proyecciones inteligentes aumentaron un 24,7% año tras año entre enero y marzo de 2022, las ventas de barredoras de suelos aumentaron un 21,0% año tras año, las ventas de lavadoras de suelos aumentaron un 118,5% año tras año y las ventas de Masajes locales aumentaron un 39,7% año tras año. Core recommendations: Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) , Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) , Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) , Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) .
Seguimiento de datos clave: rendimiento del mercado: en marzo, los ingresos mensuales relativos de la placa de electrodomésticos – 4,66%. Materias primas: en marzo, los precios del cobre y el aluminio en los tres meses siguientes a la LME fueron + 3,96% y + 2,10%, respectivamente. Los precios de las chapas laminadas en frío se estabilizaron después de la caída de los altos precios, mes tras mes + 0,9%. Índice de transporte de mercancías: 5,52%, + 1,58%, – 6,63% de la relación de marzo de la línea Oeste / este / Europa, respectivamente; Flujo de fondos: marzo de los EE.UU. / Gree / Haier Land share pass shares share ratio Monthly – 0.26%, – 0.96%, – 0.17%.
Recomendaciones de la cartera básica: recomendación de baidian B – end para la reconstrucción y el crecimiento de Midea Group Co.Ltd(000333) Cocina eléctrica recomienda un alto crecimiento y un fuerte incentivo para el grifo de cocina integrado Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) Se recomienda un grifo de proyección inteligente para pequeños electrodomésticos.
Sugerencia de riesgo: la situación epidémica conduce a la fluctuación de la producción y las ventas; Aumento de la competencia en el mercado; Aumento sustancial de los precios de las materias primas
