Puntos de inversión
Marca de ropa deportiva: años de acumulación de fuerza + eventos especiales para catalizar el año de los productos nacionales
Tomando el evento 21 / 3 / 24h & M como hito, los productos nacionales y los líderes extranjeros salen de una curva de crecimiento muy diferente, el producto original sobresaliente y la relación calidad – precio, superponiendo los mejores eventos, atletas, estrellas y los recursos de marketing Kol bajo la inclinación de los principales productos nacionales crecimiento brillante, 2021 para ver Anta / fila / Li Ning / paso especial de agua creciente 25% – 30% – 30% – 59% / 30%. En contraste, 2021 Adidas Great China registró un ingreso de 20 a ños + 3%, pero de 19 años a 10%, y Nike Great China registró un ingreso de – 11% en los tres primeros trimestres del año fiscal 22 (21 / 6 / 1 – 22 / 2 / 28).
En cuanto a la rentabilidad, la mejora de los descuentos al por menor, la mejora de la eficiencia operacional y el efecto de apalancamiento de los costos en la rentabilidad de los bienes nacionales para ponerse al día con las marcas extranjeras. El margen de ebit de Nike Great China cayó al 34,3% (año tras año – 5,9 PP, – 1 – 2022 / 2 / 28) en los tres primeros trimestres del año fiscal 22 (21 / 6 / 1 – 2022 / 2 / 28), el margen de beneficio operativo de Adidas Great China cayó al 26,0% (- 0,2 pp), el margen de beneficio operativo de Li Ning en 21 años alcanzó el 22,8% (+ 7,6 pp) en el mismo período, y el margen de beneficio operativo de Anta descente, kolon y otras marcas aumentó significativamente (18,4%, + 10,0 pp). El beneficio operativo de la marca principal de tebu también superó el nivel anterior a la epidemia al 18,2% (+ 2,6 pp).
Cadena de suministro de calzado deportivo y ropa: la escasez de capacidad de 21h2 en el sudeste asiático ejerce presión a corto plazo, y las principales marcas a largo plazo siguen vinculando profundamente a los principales proveedores
La situación epidémica en Viet Nam ejerce una presión a corto plazo sobre la cadena de suministro del movimiento mundial. La cadena de suministro y la capacidad de producción de las marcas deportivas internacionales de 21 años se vieron afectadas en general por la epidemia de Vietnam en el segundo semestre del año: en la información anual de la cadena de suministro publicada por Adidas en marzo, se puede encontrar que hasta 2021, el 96% de los zapatos y el 91% de la ropa de Adidas todavía se producían en Asia, pero debido a las medidas de control de la epidemia en el sur de Vietnam en julio – septiembre, el cierre de la producción redujo la proporción de suministro de calzado y ropa de Adidas a 30% (- 12 pp) y 15% (- 6 PP), respectivamente; Mientras tanto, persisten las presiones sobre el transporte, con adic reportando una disminución de la tasa de llegada puntual al 87% (89% en 2020) debido a las limitaciones de capacidad y la escasez de contenedores en el informe anual 21, y Nike reportando 22fyq3 (21 / 12 / 1 – 2 / 2 / 28) reportando que los productos del trimestre fueron transportados de la cadena de suministro al mercado norteamericano seis semanas antes de la epidemia, dos semanas más que en el mismo período del a ño anterior.
A largo plazo, la cooperación entre las principales marcas y los principales proveedores seguirá profundizándose. Por ejemplo, Adidas, en su informe anual 2021, señaló que el 65% de los proveedores habían cooperado con ellos durante más de 10 años, el 35% de los proveedores habían cooperado con ellos durante más de 20 años, el número de proveedores independientes que habían cooperado había disminuido de 138 en 2019 a 114 en 2021, y el número de fábricas cooperativas había disminuido de 340 en 2014 a 234 en 2021, lo que reflejaba la determinación de las principales marcas de concentrar sus pedidos en los principales proveedores a fin de garantizar el liderazgo en la investigación y el desarrollo y la estabilidad del plazo de entrega de la calidad. Revela que la capacidad de producción de la cadena de suministro de calzado y ropa de alta calidad representada por Shenzhou International y Huali Industrial Group Company Limited(300979) sigue siendo el activo central de la competencia de marca.
Aumento de la proporción de acciones de Hong Kong en el brillante informe anual y el impulso del flujo de agua al comienzo del año
Aunque en julio de 21 a ños comenzó a disminuir debido a la disminución de la tasa de crecimiento del flujo de agua, la participación de las principales empresas deportivas en las acciones de Hong Kong disminuyó lentamente, pero con la retrollamada de valoración y la publicación del informe anual, 21 años de brillante rendimiento del informe anual, enero – Febrero significativamente mejor que el rendimiento minorista medio de la industria y por debajo del nivel de valoración del centro histórico condujo a la mejora de la proporción de las principales marcas de bienes nacionales en las acciones de Hong Kong después de 3 / 10. A partir de 4 / 1 Anta / Li Ning / tebu / Shenzhou / taobo Port share pass ratio reached 10.0% / 14.2% / 16.6% / 3.8% / 1.7%, respectively.
Punto de vista de la inversión: la cadena de la industria de la ropa deportiva sigue siendo uno de los circuitos de bienes de consumo más dignos de inversión
Aunque la actual situación epidémica en Shanghai, Jilin y otros lugares, as í como la Alta base causada por el evento 21 / 3 / 24h & M, puede conducir a la fluctuación de la tasa de crecimiento a corto plazo de los principales productos nacionales, todavía nos gusta el potencial de desarrollo del mercado de ropa deportiva y la Mejora de la cuota de mercado líder a largo plazo, en el diseño de productos R & D, marketing publicitario, gestión de la cadena de suministro, gestión al por menor ha acumulado inversiones a largo plazo de los principales productos nacionales seguirá realizando un nivel de crecimiento superior al promedio de la industria, Seguir recomendando enfáticamente Anta Sports (22 / 23pe24 / 20x), Li Ning (22 / 23pe30 / 24x), tebu International (22 / 23pe22 / 17x), y señalar a la atención 361°;
Además, aunque las epidemias recurrentes en Vietnam del Norte y China pueden causar fluctuaciones a corto plazo de la capacidad de producción de los líderes de fabricación deportiva, los líderes de la cadena de suministro liderados por Shenzhou International (22 / 23pe27 / 21x), Huali Industrial Group Company Limited(300979) (22 / 23pe24 / 20x) siguen siendo un recurso escaso en todo el mundo a mediano y largo plazo, la cooperación con las mejores marcas del mundo seguirá profundizándose, y la tendencia al alza de los precios de los pedidos seguirá existiendo.
Consejos de riesgo: (1) fluctuación de la demanda de consumo final; Operación multi – marca menos de lo esperado; Materias primas y fluctuaciones de los tipos de cambio
