En el caso de perturbaciones a corto plazo, la sustitución de la lógica a largo plazo por parte de los fabricantes nacionales hace que la demanda de control autónomo de los semiconductores sea más prominente. A corto plazo, aunque Rusia y Ucrania son uno de los principales proveedores de gases especiales de semiconductores, se considera que 1) los gases especiales representan el menor costo total de los materiales semiconductores; Creemos que el impacto marginal del conflicto ruso – ucraniano en la cadena de la industria de semiconductores es controlable. Por otra parte, el “Cisne Negro”, representado por el conflicto ruso – ucraniano, la epidemia de covid – 19 y la guerra comercial entre China y los Estados Unidos, está remodelando el sistema de la cadena de suministro de semiconductores. A largo plazo, la incertidumbre geopolítica se ha intensificado y las sanciones contra Rusia han puesto de relieve la urgencia de dominar la autonomía de la cadena de la industria electrónica y la necesidad urgente de realizar la seguridad y el control de la tecnología subyacente de semiconductores.
Eda, equipos, materiales, diseño de chips de alta gama para el cuello de la tarjeta principal, la onda de rodadura doméstica hacia adelante.
EDA: los Estados Unidos casi monopolizan el mercado de software Eda, China todavía tiene una brecha en ecología, tecnología, reservas de I + D, etc. las empresas chinas de eda entran en la marea de la lista, se espera que con la ayuda de la fuerza de capital para desarrollar, la localización de un avance de punto a cara.
Equipo: todo el equipo todavía está en el Estado de ponerse al día con la tecnología, el equipo de degumming ha realizado básicamente la localización, el grabado, la limpieza, el PVD y otros equipos la tasa de localización del 10% – 20%, entró en el rendimiento de la fase de crecimiento acelerado, la litografía, El equipo de desarrollo de recubrimiento se espera lograr “0 avance”. La expansión de la producción de los fabricantes de aguas abajo proporciona el suelo para la localización de los equipos de aguas arriba, y la tasa de localización se puede mejorar.
Material: la tasa de localización de la oblea de silicio como material principal es de alrededor del 20%, la tasa de localización de la oblea de silicio de gran tamaño sigue siendo baja, el material fotosensible ARF es sólo Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) a través de la verificación del cliente, el material fotosensible EUV no tiene ningún fabricante chino para producir en masa, otros materiales de pulido, productos químicos electrónicos húmedos, etc. la tasa de localización también es baja, el espacio de sustitución doméstico es amplio.
Diseño de chips: las empresas chinas han realizado un salto de crecimiento a liderazgo en chips de interfaz de memoria, chips aiot y CIS. Sin embargo, CPU, GPU, DRAM, Nand flash y otros chips lógicos de gama alta dependen en gran medida de los fabricantes extranjeros, y la localización tiene un largo camino por recorrer.
Con el apoyo constante del Gobierno, la industria china de semiconductores se enfrenta a un período de desarrollo de oro. Además del apoyo continuo en materia de impuestos, investigación y desarrollo, el Estado también ha establecido un gran fondo para invertir en la industria de semiconductores, la “transfusión directa de sangre” para promover el desarrollo de empresas de la cadena industrial. La primera fase recaudó un total de 138700 millones de yuan, un total de más de 500000 millones de fondos sociales. En 2019 se estableció la segunda fase del gran fondo, con un capital registrado de 204100 millones de yuan. Desde el punto de vista de la dirección de las inversiones, más de la mitad de los fondos de la primera fase se invierten en el campo de la fabricación de CI, mientras que los fondos de la segunda fase se inclinan claramente hacia el equipo y los materiales aguas arriba de la cadena industrial, y hasta la fecha se han invertido más de 20 empresas. Creemos que con el apoyo bidireccional de las políticas gubernamentales y los fondos, el Gobierno de la industria hará esfuerzos concertados y se espera que más empresas de semiconductores potenciales se beneficien continuamente de la segmentación de las principales empresas de semiconductores.
Propuestas de inversión y objetivos de inversión
En la actual demanda de control independiente de semiconductores y en un nuevo entorno de alto nivel, valoramos el desarrollo a largo plazo de la industria china de semiconductores, especialmente el “cuello de la tarjeta” de los atributos de crecimiento prominentes. Se sugiere que se preste atención a la tecnología subyacente de la industria china de semiconductores y a los vínculos clave de “cuello de botella”:
EDA: las principales empresas de la AED en China, como Guillen Electronics, huada jiutian, guangliwei y sierxin.
Equipo: fabricante de equipos de grabado con competitividad mundial Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) empresa líder de equipos domésticos Naura Technology Group Co.Ltd(002371) empresa líder de equipos de desarrollo de pegamento Kingsemi Co.Ltd(688037) empresa líder de equipos de
Material: Empresa de obleas de silicio Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) , National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) – U, Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) , etc.
Diseño: empresa líder de diseño de semiconductores en China Montage Technology Co.Ltd(688008) , Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) , Ninestar Corporation(002180) , Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) \ , Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) , Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) , Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) \ , longxin zhongke, haiguang Information, Fast Technology.
Indicación del riesgo
El riesgo de mejora de la incertidumbre geopolítica, la demanda descendente inferior a la prevista, el progreso de la sustitución nacional inferior a la prevista, las restricciones a la importación de componentes básicos aguas arriba.
