Punto de vista básico
Rendimiento general: aumento constante de los beneficios, disminución de la energía cinética ev. El lado de la inversión impulsa el crecimiento de los beneficios, el rendimiento de los beneficios de explotación se mantiene estable, la tasa de descuento a la baja impulsa el aumento de las reservas, el impacto negativo en el beneficio antes de impuestos es de alrededor del 15% – 78%, la nueva recesión empresarial arrastra el crecimiento marginal residual, el saldo marginal residual en 2021 es una tendencia de crecimiento negativo, los beneficios se liberan o almacenan cierta presión. La energía cinética del crecimiento de EV se debilitó, y la tasa de crecimiento de algunas empresas de seguros se redujo a alrededor del 5%, entre las que la contribución de nbv disminuyó, el efecto de atracción del retorno esperado de EV se debilitó, la experiencia de operación y la desviación negativa de la experiencia de inversión fueron los Factores de influencia de la disminución. Aunque el mercado fluctúa mucho, la tasa general de dividendos se mantiene estable y el nivel de rendimiento de los accionistas es considerable.
Personal Insurance: nbv continues negative Growth, the team seeks Quality increase in Low Scale. El rendimiento de la tasa de crecimiento de la prima bruta se divide, pero el canal de seguros individuales sigue siendo una contribución importante, algunos de los cuales son altos a casi el 90%, mientras que las nuevas ventas de pedidos son débiles, y el cambio de enfermedades graves a principios de a ño trae consigo un aumento continuo de la recesión, pero vemos que el primer año de entrega en el nuevo pedido representa un aumento en cierta medida, la optimización de la estructura de vencimientos continúa avanzando. La inestabilidad de los ingresos de los residentes sigue existiendo, la tasa de continuación muestra una tendencia a la baja, la tasa de reembolso también está aumentando ligeramente. Las nuevas órdenes y margin están bajo presión sincrónica, arrastrando el rendimiento de nbv, y las compañías de seguros que cotizan en bolsa están mostrando una disminución del 20%, que en términos generales ha vuelto a los niveles anteriores a 2015. La escala del equipo de agentes se ha reducido continuamente en la segunda mitad del año, y la escala del equipo a finales del año ha disminuido un 30% en comparación con el comienzo del año, pero las principales empresas de seguros han promovido la transformación y la mejora de la calidad sin cambiar la dirección, la mejora de la capacidad de producción ha mostrado resultados preliminares, creemos que el enfoque futuro sigue siendo equilibrar la demanda de los clientes y los ingresos de los agentes para mejorar la capacidad de producción y la tasa de retención.
Seguro de propiedad: la recuperación de la energía cinética del seguro de automóviles, el mantenimiento de un fuerte crecimiento no vehicular. El crecimiento del seguro de automóviles disminuyó en general, pero el cuarto trimestre comenzó a mejorar marginalmente significativamente, el rendimiento es mejor que el nivel de la industria, esperamos mantener el crecimiento de dos dígitos este año; Bajo la Guía de la reform a integral, la tasa de gastos disminuye y la prima media por unidad disminuye, lo que promueve el aumento de la tasa de pago. Creemos que la ventaja de la gestión y el control de costos de las grandes empresas de seguros es evidente, el efecto Matthew del mercado se fortalece gradualmente, y Se espera que el patrón de competencia se optimice aún más. El impulso del crecimiento de los seguros no automotores es fuerte, lo que contribuye a la mejora continua de la proporción. En cuanto a la clasificación de los tipos de seguros, el seguro de salud italiano, el seguro agrícola y el seguro de responsabilidad civil como tres pilares han mantenido un fuerte crecimiento, mientras que el seguro de garantía de crédito ha reducido su volumen en un entorno de control de riesgos más estricto y ha logrado convertir las pérdidas en ganancias.
Lado de la inversión: el rendimiento total de la inversión se mantuvo estable, la disminución de los tipos de interés impulsó la disminución del Rendimiento neto de la inversión. En 2021, el mercado de capitales fluctuó violentamente, y las principales empresas de seguros ajustaron su asignación de activos de manera flexible. Además de la depreciación de los proyectos, el rendimiento total de las inversiones de otras empresas de seguros se mantuvo relativamente estable. Bajo la influencia de la política monetaria y el entorno macroeconómico de China, los tipos de interés de mercado han disminuido, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha disminuido alrededor de 37 BPS durante todo el año, el rendimiento neto de la inversión de las empresas de seguros está bajo presión, la mayoría de ellos han disminuido alrededor de 0,2 – 0,5 PP, y la estrategia de asignación de bonos se ha dividido.
Propuestas de inversión y objetivos de inversión
La transformación de la deuda de los seguros de vida sigue avanzando, aunque el aumento de la capacidad de los agentes ha comenzado a mostrar resultados, pero la disminución de la escala todavía transmite algunas expectativas pesimistas, creemos que debe prestarse atención a la capacidad de producción a escala estable y a la liberación de la demanda después de la activación de la conciencia de la seguridad; La cantidad y la calidad de los seguros de automóviles se consolidan lógicamente, la energía cinética del crecimiento de los seguros no de automóviles es fuerte, el espacio es amplio, reafirma la oportunidad de la asignación de seguros de propiedad; Desde el punto de vista de la inversión, las perspectivas del mercado de valores son optimistas y la apertura del límite superior de la inversión aumenta la flexibilidad al alza. En el contexto de las fluctuaciones del mercado, las grandes empresas de seguros aceleran la expansión de la distribución de la comunidad de pensiones y los bienes raíces comerciales, a fin de aliviar las expectativas pesimistas del mercado sobre la pérdida de los diferenciales de interés, y también se espera que alimenten la industria principal de los seguros de vida, a fin de lograr la combinación de atención médica y apoyo, mejorar la viscosidad de los clientes y el desarrollo secundario.
Mantener una buena calificación de la industria. Se sugiere que se preste atención a la consolidación lógica del crecimiento de los seguros inmobiliarios, el aumento de la cuota de mercado y la mejora del cor de las principales compañías de seguros inmobiliarios de China (02328, sin calificación); Fortalecer la reforma de los seguros de vida, el rendimiento de las inversiones se está recuperando gradualmente Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ( Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , comprar); Al mismo tiempo, se recomienda que se preste atención a la publicación del plan de “socios de larga distancia” para crear un equipo de agentes de calidad ( China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , sin calificación); Además, se recomienda prestar atención a la expansión regional y a la cooperación entre bancos y aseguradores para promover el hundimiento de AIA (01299, sin calificación).
Indicación del riesgo
Las ventas de nuevos pedidos no son tan buenas como se esperaba, los tipos de interés a largo plazo a la baja, las fluctuaciones del mercado de valores, la inversión en acciones y el riesgo de deterioro del valor, la reforma integral del seguro de automóviles no es tan buena como se esperaba, el riesgo de política, la Hipótesis de riesgo no establecido.
