Se espera que los nuevos préstamos RMB superen los 3 billones en marzo. Se espera que la inversión crediticia en marzo se recupere significativamente en comparación con febrero, y se espera que la escala de nuevos préstamos RMB supere los 3 billones de yuan, con un aumento de más de 300000 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño pasado. La estructura específica presenta cuatro características: En primer lugar, el ritmo de "antes de la baja y después de la alta", a mediados y finales de la segunda mitad de la fuerza, el impulso de fin de mes es más obvio, que está relacionado con el desarrollo oportuno de la orientación de la ventana por parte de las autoridades reguladoras para aumentar la inversión crediticia y optimizar En segundo lugar, los bancos grandes, medianos y pequeños tienen la fuerza, los bancos estatales desempeñan el "efecto cabeza de ganso salvaje", aunque los bancos pequeños y medianos todavía están divididos, pero también el calentamiento general es obvio. En tercer lugar, estructuralmente, el público es significativamente mejor que el comercio minorista, el aumento significativo de los préstamos públicos a corto plazo es la principal fuerza de contribución; Las finanzas de consumo a corto plazo también son obviamente mejores que el crecimiento hipotecario, se espera que los préstamos hipotecarios aumenten menos en marzo; Los instrumentos negociables y el impulso no bancario no son significativos. En cuarto lugar, los préstamos a principios de abril o se enfrentan a una fuerte caída, el sobregiro de las personas jurídicas puede haber un aumento virtual parcial, el seguimiento debe prestar atención a la colocación del crédito si existe un "exceso de ingresos". Con el debilitamiento de la perturbación epidémica, el aumento del inicio del proyecto, las ventas de viviendas se están calentando gradualmente, se espera que el lanzamiento en abril sea aproximadamente estable.
En marzo se añadieron más de 4 billones de dólares a la financiación social. Se prevé que el aumento de la escala de la financiación social en marzo supere los 4 billones de yuan, con un aumento de más de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) millones de yuan y un aumento del 10,4% con respecto a febrero. Estructura: (1) en los últimos años, los préstamos no bancarios aumentaron negativamente en marzo, con una escala media de - 150000 millones de dólares. Cerca de finales de marzo, el Banco Central Omo más volúmenes ayudaron a aliviar la presión sobre los fondos al final del trimestre, y se espera que los nuevos préstamos no bancarios en marzo sean de - 100000 millones de dólares, o al menos 3,1 billones de dólares en préstamos de renminbi de calibre social. Se prevé que la financiación neta de los bonos del Gobierno sea de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) millones de dólares y la de los bonos corporativos de 300000 millones de dólares. La financiación no estándar continúa la tendencia a la baja, se espera que los préstamos fiduciarios y fiduciarios aumenten en 160000 millones. La aceptación en marzo fue de 2,66 billones de dólares, un aumento de alrededor de 360000 millones de dólares en comparación con el a ño anterior. Teniendo en cuenta que los bancos no aprobaron significativamente el impulso de los proyectos de ley a finales de marzo, el consumo de los proyectos de ley no será demasiado grande, se prevé que La escala de los nuevos proyectos de ley no descontados en marzo sea de - 150000 millones de dólares. Marzo es el mes de cancelación de préstamos, se espera que la cancelación + ABS aumente alrededor de 150 mil millones.
Q2 entra en el período de Observación de la ventana de alineación descendente, y hay una probabilidad descendente. En el marco de la escasez estructural de liquidez, los bancos centrales necesitan liberar liquidez a medio y largo plazo a intervalos profundos, ya que la entrega y el pago del crédito bancario siguen siendo "apretados". Desde diciembre de 2020, el Banco Central ha invertido más de 950000 millones de MLF para llevar a cabo la "operación de inversión" hasta ahora, cada intervalo de 5 a 7 meses, el Banco Central liberará una profunda liquidez, incluyendo la reducción de la precisión, la renovación excesiva del MLF, etc. Teniendo en cuenta que el Banco Central redujo la tasa normal una vez en diciembre de 2021, en teoría la próxima ventana de reducción debería ser el Q2 de este año. Después de la intertemporada, el tipo de interés de los certificados de depósito interbancario disminuyó en cierta medida, hasta el 2 de abril, el tipo de interés de los certificados de depósito de acciones del país 1Y se redujo al 2,58%, principalmente afectado por factores estacionales, junto con una mayor disminución de los préstamos a principios de mes, la relación entre los depósitos y los préstamos bancarios tiende a mejorar. En este a ño, el crédito Q2 seguirá siendo una cierta fuerza, no descarta cerca de finales de mes o al final del trimestre, el impulso crediticio reaparece, cuando los tipos de interés de los certificados de depósito interbancarios pueden estar ligeramente bajo presión, pero la probabilidad de romper el pico q1 es pequeña. Con el funcionamiento continuo de los depósitos y préstamos de seguimiento, la relación entre los depósitos y los préstamos y la presión de la nsfr se han vuelto cada vez más prominentes.
El fortalecimiento de las medidas de control de costos de la deuda bancaria "está a la vista". Desde principios de a ño, la contradicción entre la oferta de crédito impulsada por la supervisión y la demanda efectiva insuficiente se ha profundizado, desde febrero, los tipos de interés de los préstamos han disminuido considerablemente, mientras que la presión competitiva de los bancos sobre el costo de los depósitos básicos sigue siendo fuerte, lo que ha dado lugar a un aumento de los tipos de interés de los depósitos y a una presión sobre los diferenciales de interés. En la reunión ordinaria de política monetaria del primer trimestre, el Banco Central subrayó que "optimizará el sistema de tipos de interés de la política del Banco Central, fortalecerá la supervisión de los tipos de interés de los depósitos y se esforzará por estabilizar el costo de la deuda bancaria". Creemos que la política de control adicional del costo de la deuda está "a la vuelta de la esquina", las posibles medidas incluyen, pero no se limitan a: (1) el establecimiento de un mecanismo de autorregulación bajo la "gestión de límites máximos", rompiendo los requisitos del mecanismo de autorregulación de los tipos de interés para los depósitos contractuales, los depósitos a la vista y otros pasivos básicos de alto costo de la gestión de límites de escala. En la actualidad, la tasa de interés de la política a corto plazo es elevada, lo que da lugar a una disminución lenta de la tasa de rendimiento de los productos corrientes, como el mmf y la gestión financiera del efectivo, lo que limita el margen de reducción del costo de la deuda interbancaria. A continuación, se puede intentar ajustar asimétricamente la forma de la curva del corredor de tipos de interés para guiar la tasa de rendimiento de los productos corrientes a la baja. Reformar de nuevo el mecanismo de cotización de los tipos de interés de los depósitos, utilizar el mecanismo de autorregulación de los tipos de interés para reducir los tipos de interés de los depósitos y aumentar la diferencia de puntos, mejorar el costo general de los depósitos bancarios.
Consejos de riesgo: el crédito no es una buena continuidad, la Reserva Federal más de lo esperado para aumentar las tasas de interés.
