Charla semanal: pintura: Se espera que la industria de presión media mejore aguas arriba y aguas abajo
Industria de recubrimientos: la industria se encuentra en un momento oscuro, la recesión inmobiliaria aguas abajo hace que la demanda sea insatisfactoria, el costo de las materias primas aguas arriba en un alto histórico. El patrón de la industria está muy disperso, los principales ingresos empresariales de la industria de revestimientos en 2020 fueron de 305434 millones de yuan, y la tasa de ocupación de las principales empresas que cotizan en bolsa fue de sólo el 2,68% y el 1,15%. Las empresas extranjeras ocupan los principales mercados y los jugadores nacionales están en ascenso. Desde el punto de vista de la escala de ingresos y la imagen de marca, libang, Dorothy y otras marcas extranjeras tienen una gran ventaja, los jugadores domésticos todavía tienen un gran espacio para ponerse al día y crecer.
La construcción de nuevos edificios y la reconstrucción en el lado de la demanda aguas abajo son igualmente importantes: el Centro de crecimiento de los ingresos de las empresas que cotizan en bolsa de pintura está por encima del 20%, la dirección de la fluctuación está en resonancia con el ciclo inmobiliario, la fluctuación de la tasa de crecimiento de Los ingresos está por detrás de la nueva construcción de bienes raíces en 2 – 5 trimestres, por delante de la terminación de bienes raíces en 1 – 2 trimestres. Además de la nueva demanda, la pintura es quizás la demanda de la era de la vivienda de stock de los productos de construcción más robustos, con un largo ciclo de vida. En 2021, el número de renovación de las antiguas zonas residenciales asciende a 53.000, además de la renovación interior de las viviendas existentes, la demanda a largo plazo seguirá siendo elevada.
La fluctuación de los precios de las materias primas aguas arriba es mayor: por ejemplo, el costo de las materias primas representa más del 83% del costo total. Los cambios en los precios de las materias primas tienen un gran impacto en la rentabilidad de las empresas. Entre todas las materias primas, la proporción de pigmentos y rellenos y emulsiones es relativamente alta desde el punto de vista de la cantidad unitaria, y el costo de compra de emulsiones, pigmentos y rellenos y auxiliares ocupa el primer lugar desde el punto de vista del valor. La emulsión, el tolueno y otras materias primas son productos petroquímicos aguas abajo, el precio del petróleo es más obvio, el precio del petróleo crudo sigue aumentando, el precio de compra de la emulsión aumentó un 41% en los tres primeros trimestres, el precio del dióxido de titanio aumentó un 51%, el costo de las materias primas por unidad de producto es de aproximadamente 2.480 Yuan / tonelada, la presión general es mayor. En 2022, el costo anual de las materias primas de los productos unitarios se prevé que siga siendo una gran presión, en la hipótesis optimista, el costo de las materias primas de los productos unitarios es de 2.836 Yuan / tonelada, en la hipótesis pesimista, el costo de las materias primas de los productos unitarios puede llegar a 3.237 Yuan / tonelada, un aumento del 31%.
Seguimiento de subsectores clave:
Vidrio: las existencias de recuperación de la demanda se han desplomado y se han producido bajas a corto plazo. Al 1 de abril, el último precio medio nacional del vidrio era de 2.052,89 Yuan / tonelada, lo que representa una disminución del 1,96% con respecto a la semana anterior. La recuperación de la demanda es relativamente lenta en los últimos años, los nuevos pedidos de las plantas de procesamiento de aguas abajo en general, coincidiendo con las vacaciones Qingming, algunas áreas de un pequeño plan de almacenamiento, principalmente para la reposición. El inventario total de las empresas de producción en las provincias clave fue de 56,24 millones de cajas pesadas, una disminución de 210000 cajas pesadas en comparación con la semana pasada, una disminución del 0,37%. La recuperación esperada del aumento de los precios requiere que la demanda real aguas abajo supere las expectativas o la contracción de la oferta catalice la lógica de dos líneas principales, a corto plazo, la conmoción o domina el mercado. La demanda de terminación existe objetivamente, pero necesita la mejora de la cadena de capital inmobiliario. La semana pasada, el beneficio neto medio de la industria cayó, los beneficios cayeron a un nivel más bajo, los precios de algunas fábricas regionales han estado cerca de la línea de costos, la presión de costos bajo la voluntad de reducir aún más los precios no es fuerte. La conmoción a corto plazo no cambia el ciclo económico a largo plazo de la industria del vidrio, sigue recomendando enfáticamente el nuevo período de crecimiento de Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636)
Cemento: los precios bajan, la demanda se recupera más lentamente que en años anteriores. Al 1 de abril, el precio medio nacional del cemento era de 454,99 Yuan / tonelada, un 0,39% inferior a la semana anterior. Los precios del cemento se estabilizarán gradualmente y la oferta se recuperará gradualmente, pero el crecimiento de la demanda se desacelerará y el margen para el aumento de los precios se reducirá. Las existencias de las empresas aumentaron en comparación con la semana pasada, con una capacidad media nacional de almacenamiento de clínker del 59,06%, en comparación con la semana pasada aumentó 3,37 pcts. La carga inicial del molino fue de 42,98% y la relación de anillo fue de 0,88 pcts. La diferencia media entre el precio del cemento y el carbón en este período fue de 303,82 Yuan / tonelada, un 11,23% más que el jueves pasado. En comparación con el mismo per íodo del año pasado, la diferencia media entre los precios del cemento y el carbón disminuyó un 8,11%.
Materiales de construcción de consumo: ha surgido una ventana de rebote gradual, los precios del petróleo crudo se superponen a la baja para levantar la política de restricción de la compra de bienes raíces, materiales de construcción de consumo se recuperaron rápidamente, se espera que el repunte general sea sostenible hasta un informe trimestral antes de la divulgación. El rendimiento todavía está en el período de sondeo, la situación de la División dentro de la industria continúa, sugerimos que el rendimiento de la selección más segura de la impermeabilización y el grifo de tuberías. Después de la crisis de deterioro de la industria, la atención a la calidad de la gestión hará que el acelerador se afloje ligeramente. Sin embargo, creemos que la lógica de la expansión de la categoría y la mejora de la concentración no ha cambiado. Las empresas de alta calidad con atributos alfa como Rainbow y weixing siguen siendo especies raras, y el aumento de los costos es sólo una perturbación a corto plazo. Continue to recommend Consumer Building Materials Lead Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) .
Revisión del mercado: al cierre del 1 de abril, la semana de materiales de construcción aumentó 6,29%, el índice Shanghai – Shenzhen 300 aumentó 1,24%. Desde el punto de vista de la clasificación de la placa, la placa de materiales de construcción la semana pasada en la placa shenwan 31 en el segundo lugar, a principios de año hasta la fecha aumentó en – 11,41 por ciento, en la placa shenwan 31 en el 14º.
Las acciones subieron los cinco primeros: Xiamen Wanli Stone Stock Co.Ltd(002785) , Shenzhen Universe (Group) Co.Ltd(000023) , Hainan Ruize New Building Material Co.Ltd(002596) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) .
Las acciones cayeron en los cinco primeros lugares: Luoyang Northglass Technology Co.Ltd(002613) , Luoyang Glass Company Limited(600876) , Shanghai Yaohua Pilkingyon Glass Group Co.Ltd(600819) , Jiangsu Jingxue Insulation Technology Co.Ltd(301010) , zhengwei New Materials.
Estrategia de inversión: centrarse en recomendar Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) \ \ \ \ Se recomienda que se preste atención al crecimiento constante del rendimiento de las principales placas Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) .
Consejos de riesgo: disminución de la demanda de la cadena inmobiliaria, desaceleración de la inversión en infraestructura, volatilidad de los precios de las materias primas.
