La situación epidémica en China sigue siendo repetida, y la demanda de transporte de pasajeros está bajo presión a corto plazo. Observamos la tendencia de la demanda de transporte de pasajeros en el futuro mediante el seguimiento del índice de PMI no manufacturero, la tasa de crecimiento cero de la sociedad, el número de llegadas de turistas chinos de los principales países y la cantidad de importaciones y exportaciones libres de impuestos. En marzo de 2022, el índice de PMI de la industria no manufacturera disminuyó en 3,2 PCT a 48,4% en comparación con el mes anterior, y por primera vez desde septiembre de 2021, el índice de auge de la industria de servicios se redujo a la zona de contracción. La razón principal de la contracción de las actividades comerciales de la industria no manufacturera fue la debilidad del índice de auge de la industria de servicios, en la que el índice de PMI de la industria de servicios disminuyó en 3,8 PCT a 46,7% en marzo, debido principalmente a la desaceleración de la actividad del mercado de servicios, el transporte ferroviario, el transporte aéreo, el alojamiento, Las industrias agregadas de contacto, como la restauración, se ven muy afectadas por la epidemia. De enero a febrero de 2022, la sociedad aumentó un 6,7% en comparación con el mismo período del año anterior, excluyendo la interferencia causada por la base inferior de los dos años anteriores, la tasa de crecimiento de enero y febrero de este año fue del 0,9% y el 0,3%, respectivamente, en comparación con el 0,1% en diciembre de 2021, lo que indica que el consumo en general está mejorando. De enero a febrero de 2022, la cantidad total de importación y exportación de productos libres de impuestos aumentó un 12,8% año tras año. En febrero de 2022, el número de llegadas de turistas chinos a Hong Kong y Taiwán y Japón se mantuvo en un nivel bajo de 10.000, mientras que en febrero de 2022 el número de llegadas de residentes continentales a Macao fue de 609000, lo que representa una disminución del 5,1%.
La tasa de crecimiento de las importaciones y exportaciones disminuyó, la tasa de crecimiento de la demanda de transporte de mercancías disminuyó año tras año. Observamos la tendencia del volumen de carga en el futuro mediante el seguimiento del índice de PMI de la industria manufacturera, la tasa de crecimiento de las importaciones y exportaciones, la tasa de crecimiento del valor añadido industrial y la tasa de crecimiento de la inversión en activos fijos. En marzo de 2022, el índice de PMI de la industria manufacturera fue del 49,5%, con una disminución de 0,7 PCT en relación a la cadena, debido principalmente a la situación epidémica de China y a los cambios geopolíticos, lo que dio lugar a la reducción temporal de la producción y a la disminución de la eficiencia logística de Algunas empresas locales. Además, en marzo, el nuevo pedido PMI fue del 48,8%, 1,9 PCT inferior al mes anterior, y la oferta y la demanda se redujeron simultáneamente. De enero a febrero de 2022, el valor añadido de la industria por encima de la escala aumentó un 7,5% (frente al 4,3%), tomando 2019 como base, con una tasa media de crecimiento de tres a ños del 2,5%. La tasa de crecimiento acumulativo de la inversión en activos fijos entre enero y febrero de 2022 fue del 12,2% (frente al 4,9%), tomando 2019 como base, la tasa media de crecimiento de tres años fue de sólo el 4,6%; Desde el punto de vista de la tasa de crecimiento de la cadena, la inversión en activos fijos en su conjunto está en proceso de mejora. Las importaciones y exportaciones aumentaron un 8,1% en enero y febrero de 2022, de las cuales las exportaciones aumentaron un 16,3% en enero y febrero de 2022, lo que representa una disminución con respecto a los niveles más altos a finales del a ño pasado. 2. La situación epidémica de China se repite antes y después del Festival de primavera; 3. La fuerza de trabajo y la cadena de suministro en Europa y los Estados Unidos se recuperaron rápidamente y la brecha entre la oferta y la demanda comenzó a converger.
El tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense oscila ligeramente, el precio del petróleo crudo oscila alto. Sobre la base de la estructura de costos de la compañía naviera, observamos la tendencia de cambio de los gastos financieros siguiendo el tipo de interés de recompra de 7 días, el LPR de más de 5 años y el tipo de cambio del dólar de los Estados Unidos. Seguimiento de los precios del petróleo para observar las tendencias de los costes de funcionamiento. En general, el tipo de interés de recompra de 7 días oscila ligeramente, y el LPR de más de 5 años no se ajusta en marzo de 22 años; El tipo de cambio del renminbi frente al dólar de los Estados Unidos ha oscilado ligeramente recientemente, en la actualidad en torno a 6,35 Yuan / dólar de los Estados Unidos; Los precios del crudo Brent oscilan a un máximo de 100 dólares por barril.
Sugerencias de inversión: la situación epidémica de China sigue siendo repetida, la demanda de transporte de pasajeros a corto plazo bajo presión; Creemos que con el desarrollo de la tecnología de vacunas / tratamiento covid – 19, la demanda de transporte aéreo de pasajeros se recuperará gradualmente en los próximos dos años, y la revaluación de las empresas relacionadas es un acontecimiento seguro. Mantenemos la calificación de “sobrepeso” de la industria, recomendamos Air China Limited(601111) , Spring Airlines Co.Ltd(601021) , 6 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) \ \ \ \ \ \ \ \ y China Express Airlines Co.Ltd(002928) .
Análisis de riesgos: la duración del brote de covid – 19 superó las expectativas del mercado; La fuerte disminución de la macroeconomía ha dado lugar a una disminución de la demanda industrial; Las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos siguen fermentando y el tipo de cambio del renminbi fluctúa considerablemente. El precio del petróleo crudo ha aumentado considerablemente.
