Puntos de inversión:
Los precios del carbón cayeron en marzo, con un aumento máximo del 41% durante el mes. El 10 de marzo, el precio de cierre del carbón del puerto de Qinhuangdao alcanzó un máximo de 1664 Yuan / tonelada, un 41% más que a principios de marzo; Al 2 de abril, había bajado a 1.295 Yuan / tonelada.
Hay tres razones para el reciente aumento de la volatilidad de los precios del carbón: En primer lugar, el conflicto ruso – ucraniano perturba el mercado mundial del carbón. Los precios internacionales del carbón aumentaron considerablemente, el precio actual del carbón en el puerto europeo de ara aumentó alrededor de 87 dólares de los EE.UU. Por tonelada, Japón y Corea del Sur suspendieron la compra de carbón ruso, lo que hizo que la relación entre la oferta y la demanda del mercado del carbón fuera más tensa; En segundo lugar, la oferta y la demanda de carbón son estrictas, y las existencias son bajas. Al 25 de marzo, las existencias de los cuatro puertos alrededor del Mar de Bohai eran de 1.888,5 toneladas, lo que representa una disminución de 475,6 toneladas en comparación con 2021, y las existencias de carbón en marzo se encontraban en un nivel bajo durante todo el a ño. La fuerte demanda a corto plazo y la oferta y la demanda ajustadas eran los principales factores de apoyo para el aumento de los precios del carbón. En tercer lugar, la situación epidémica de China se ha recuperado a gran escala y la prevención y el control estrictos de la situación epidémica han traído consigo cuellos de botella del transporte. Desde marzo, la situación epidémica en China se ha recuperado en gran medida, lo que ha dado lugar a una reducción de la eficiencia del transporte de automóviles. Al mismo tiempo, el reciente aumento de los precios del petróleo también aumentó considerablemente los costos de transporte, lo que hizo que los precios del carbón aumentaran aún más.
La supervisión de los precios del carbón se ha vuelto más estricta en el marco de la garantía y el suministro, y la tasa de cumplimiento de la Asociación a largo plazo se ha incrementado. A partir de abril de 2022, la Comisión de desarrollo y reforma comenzará a aplicar el programa de vigilancia de los precios del mercado del carbón y el programa de investigación de los costos de producción del carbón, que se publicaron anteriormente, y la supervisión de los precios del carbón se hará más estricta. Básicamente, de enero a febrero de 2022, la producción nacional de carbón bruto fue de 687 millones de toneladas, un aumento del 10,3% en comparación con el mismo período del año pasado, la producción fue significativamente mayor. De cara al segundo trimestre, después del final del período de calefacción, la demanda de carbón de potencia se reducirá inevitablemente, y se espera que la oferta y la demanda de seguimiento se relajen marginalmente, lo que conducirá a la disminución de los precios al contado. Según la notificación de la Comisión de desarrollo y reforma, el 1 de mayo se aplicará el precio de la Asociación a largo plazo del carbón, y se espera que el aumento de la tasa de cumplimiento de la Asociación a largo plazo alivie aún más la presión sobre los costos de las empresas eléctricas.
De acuerdo con nuestra estimación, cada aumento del 10% en la proporción de la Asociación a largo plazo, el costo de la electricidad de combustión de carbón disminuyó alrededor de 0,02 Yuan / kWh. Supongamos que el precio al contado del carbón de potencia en el segundo trimestre es de 1300 Yuan / tonelada, 720 Yuan / tonelada, el consumo medio de carbón de alimentación es de 307 G / kWh, y el costo de la electricidad de grado es de 03946 Yuan / kWh bajo la condición de la tasa de rendimiento del 50%, cuando la tasa de rendimiento de la electricidad de grado aumenta del 50% al 100%, el costo de la electricidad de grado se espera que disminuya a 02813 Yuan / kWh. Suponsupongamos que la generación de electricidad en el segundo trimestre de 2022 es plana con el mismo período del año pasado, y teniendo en cuenta los impuestos y las ganancias y pérdidas de los accionistas minoritarios, si la proporción de la Asociación a largo plazo aumenta en un 10%, Shandong Iron And Steel Company Ltd(600022) 7 , Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) 1 , Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) \ , Gd Power Development Co.Ltd(600795) \ 60023 \ , Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 35 , China resourchina Power, China Power, China Power, China Power, China Power, China Power, China Power, China Power, China, China Power, China, China 4,81, 1,17, 4,55 y 126 millones de yuan.
Sugerencias de inversión: la industria, después del final del período de calefacción, la disminución gradual de la demanda de energía del carbón es inevitable, la supervisión del carbón tiende a ser más estricta y el seguimiento de la oferta y la demanda marginalmente floja, se espera que el precio al contado del carbón se mueva hacia abajo. Al mismo tiempo, la mejora de la tasa de rendimiento del carbón de la Asociación a largo plazo aliviará eficazmente los costos de las empresas de energía eléctrica y mejorará los beneficios. Mantener la calificación “recomendada” de la industria.
En cuanto a las acciones individuales, se recomienda Huaneng Power International Inc(600011) , China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) , China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) , Huadian Power International Corporation Limited(600027) , Shanghai Electric Power Co.Ltd(600021) , Fujian Funeng Co.Ltd(600483) , China Resources Power, China Power, Guangdong Electric Power Development Co.Ltd(000539) , Shenergy Company Limited(600642) ; Green Power Quality Standard Longyuan Power, Tianjin Guangyu Development Co.Ltd(000537) , Jilin Electric Power Co.Ltd(000875) , Nyocor Co.Ltd(600821) , China Yangtze Power Co.Ltd(600900) , Cecep Wind-Power Corporation(601016) , Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) , ZHONGGUANG nuclear New Energy.
Consejos de riesgo: centrarse en la mejora del rendimiento de la empresa no es tan buena como se esperaba; Riesgo de caída del precio de la electricidad; Riesgo de cambio de política; El rendimiento de la Asociación de carbón a largo plazo no es tan bueno como se esperaba; La competencia en el mercado se intensifica.
