Recientemente, la política inmobiliaria ha aumentado considerablemente
Desde septiembre de 2021, el Gobierno central ha mencionado repetidamente “dos mantenimiento”, la política inmobiliaria se ha relajado obviamente. Desde que se produjo la epidemia en marzo de este año, la presión sobre el crecimiento constante ha aumentado aún más, y la política inmobiliaria en todas partes muestra signos de aceleración.
Fundamentos: el desapalancamiento está llegando a su fin, y la capacidad de endeudamiento se calentará. La introducción de la “Línea Roja de tres vías” el 20 de agosto de 2020 limitó en gran medida la escala de los nuevos pasivos con intereses de las empresas inmobiliarias y asestó un duro golpe a la industria del desarrollo inmobiliario, que depende del modo de apalancamiento. A finales de 2021, la mayoría de las empresas inmobiliarias chinas estaban en verde y amarillo, y el proceso de desapalancamiento estaba llegando a su fin. Esperamos que entre el 80% y el 90% de las empresas inmobiliarias entren en la categoría verde para 2022, y que la capacidad de endeudamiento de las empresas inmobiliarias chinas se recupere gradualmente.
El ajuste continuo de la política inmobiliaria es el requisito del crecimiento constante
Estimamos que el valor añadido de la cadena inmobiliaria representa entre el 16% y el 17% del PIB de China. Si el ajuste de la política no es suficiente, teniendo en cuenta la disminución del crecimiento de la inversión inmobiliaria en un 8 – 10% y la correspondiente desaceleración de las transacciones inmobiliarias de segunda mano, el crecimiento del PIB de China en 2022 podría reducirse a un nivel superior al 4%, si se tiene en cuenta la contribución de la propiedad a las finanzas públicas, la situación real podría ser más grave. Estimamos que si queremos implementar gdp5. Alrededor del 5% del crecimiento económico, el crecimiento de la inversión inmobiliaria es de alrededor de 0 crecimiento o sólo un ligero crecimiento negativo. El reciente ajuste de la política se ajusta a nuestras expectativas anteriores y esperamos que continúe.
¿Las políticas anteriores de Panasonic, el rendimiento de la placa inmobiliaria?
Actualmente se encuentra en la tercera ronda de relajación de la industria inmobiliaria desde 2008.
La primera ronda tuvo lugar entre octubre de 2008 y noviembre de 2009. El exceso de ingresos de la placa es notable, las empresas privadas de vivienda ganan. Esto puede deberse principalmente a que la industria está creciendo, las empresas privadas muestran una mayor flexibilidad y crecimiento.
La segunda ronda fue de junio de 2014 a marzo de 2016. Durante este período, el mercado ha experimentado un mercado Bull, el exceso de placa durante esta ronda de aumento, el rendimiento de las grandes empresas inmobiliarias es brillante, esto se debe principalmente a que, a medida que la competencia se intensifica, la cuota de las principales empresas aumentó significativamente, por lo que disfrutar del efecto de doble Clic de valoración y beneficios.
¿Quién puede ganar esta ronda de flexibilización?
Creemos que, bajo la doble catalización del crecimiento constante y la infravaloración, el sector inmobiliario todavía tiene fuerza de acción. En la actualidad, PB se encuentra en el 9,28% de los últimos 10 años en el nivel de sub – valor, en el margen de mejora de la política, la industria puede esperar que Davis haga doble clic.
A nivel de las acciones, se espera que las grandes empresas inmobiliarias sanas ganen. Desde el punto de vista cuantitativo, se sugiere que se preste atención a las oportunidades individuales de China en el extranjero, China Resources Land, 00002 , Norinco International Cooperation Ltd(000065) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) .
Indicación del riesgo
La política de flexibilización no está a la altura de las expectativas; La situación epidémica ha dado lugar a una disminución de la demanda superior a la prevista; El aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal ha dado lugar a un aumento de las salidas de capital.
