Puntos de inversión:
Factores que influyen en la valoración de las empresas de valores: el nivel de valoración de las empresas de valores está claramente relacionado con su rentabilidad, el entorno macroeconómico, el entorno del mercado, la política y otros factores influyen en la rentabilidad de la industria, la estructura empresarial de las empresas de valores cotizadas, la competitividad del mercado empresarial se reflejará finalmente en la Roe. En este trabajo se analizan los modelos de negocio y los factores de influencia de las empresas de valores, y se calcula el nivel de Roe de cada negocio. El nivel general de Roe es de alrededor del 4% – 6%. En el negocio de activos pesados, el beneficio es directamente proporcional al múltiplo de apalancamiento, mientras que el nivel actual de apalancamiento de la industria es de alrededor de 3 – 4 veces. La volatilidad de Roe de las empresas de valores se reduce y se encuentra en un nivel bajo. El negocio de banca de inversión y el negocio de gestión de activos pueden reflejar mejor el desarrollo diferencial de las empresas de valores, el nivel de Roe también es alto, la flexibilidad es grande, estos dos negocios Roe nivel general son alrededor del 15% – 17%.
Análisis de valoración del mercado y comparación de la experiencia estadounidense: a partir de la distribución actual de la valoración de las acciones en la industria de valores, la valoración está estrechamente relacionada con el nivel de Roe de cada empresa. Las empresas altamente valoradas en el mercado, como China Stock Market News, Chinalin Securities Co.Ltd(002945) , China Securities Co.Ltd(601066) \ Además, a través del análisis de varias etapas de la mejora de la valoración en la historia, se verifican los factores que influyen en la valoración de las empresas de valores.
Según la experiencia de los bancos de inversión de los Estados Unidos, cuando Roe está en el rango del 15% – 20%, si no se tiene en cuenta la calidad de los activos, el nivel de valoración de Pb es de aproximadamente 2 – 2,5 veces. Goldman Sachs Group, JPMorgan Chase, Credit Finance tres empresas, con el aumento de la proporción de Negocios de gestión de la riqueza, el Centro de valoración al alza. Después de la crisis financiera de 2008, el Centro Roe de Goldman Sachs cayó a alrededor del 10% debido a la reducción del apalancamiento, y la valoración de Pb dada por el mercado cayó a 0,8 – 1,2 veces.
Valoración de la placa de corretaje y sugerencias de inversión: Se espera que el nivel de Roe de los grandes bancos de inversión alcance el 10 – 12% en el futuro, mientras que el éxito de la transformación de la gestión de la riqueza se espera que mantenga alrededor del 20% de Roe, creemos que la valoración general de La placa de corretaje se espera que aumente a 1,5 – 1,7 veces, de acuerdo con el espacio de mejora de la valoración y las previsiones de rendimiento futuro, bajamos la calificación de la industria de valores a la “gran ciudad sincrónica”. En cuanto a la mejora de la trayectoria de la Roe en el futuro, la FICC y las operaciones de derivados OTC y las operaciones relacionadas con la gestión de la riqueza son las principales direcciones. En cuanto a la línea principal de inversión, sugerimos que nos centremos en el negocio de derivados, el negocio de FICC con un gran potencial de desarrollo, as í como en la gestión de la riqueza de las ventajas comerciales relacionadas con dos líneas principales destacadas.
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación de los tipos de interés a la baja de la macroeconomía; Riesgo de disminución de la actividad del mercado; El riesgo de grandes fluctuaciones en el mercado secundario; Riesgo de impago; El progreso de la reforma del mercado de capitales es inferior a lo previsto; Riesgo de endurecimiento de la supervisión de la industria; La competencia industrial aumenta el riesgo.
