Punto de vista básico
Perspectivas básicas recientes:
Desde el punto de vista de la industria, valoramos firmemente las oportunidades de inversión en el sector inmobiliario. La lógica de la inversión a corto plazo radica en la deducción de la política: en la actualidad, las ventas de bienes raíces, la adquisición de tierras y el inicio de la construcción siguen siendo débiles, aunque la inversión es resistente temporalmente, pero la estructura se deteriora; De cara al seguimiento, aunque algunas ciudades se están calentando, la mayoría de ellas no tienen una tendencia positiva obvia, las políticas de seguimiento seguirán aumentando; Mientras la tierra no esté caliente, el mercado no será frío; La lógica de la inversión a medio y largo plazo radica en la mejora del modelo y la mejora de la calidad de la Roe en la “era lenta”: en el último ciclo, el defecto fundamental de las acciones inmobiliarias radica en el deterioro de la rentabilidad general de la industria causado por el modelo de volumen de negocios rápido; La continua disminución de la valoración de las empresas inmobiliarias es esencialmente una negación de la financiación inmobiliaria; Con el libre uso del Fondo de pre – venta ya no establecido, la industria de desarrollo se separará del atributo financiero y regresará al atributo de fabricación de volumen de negocios lento; Al mismo tiempo, las empresas inmobiliarias mediante el aumento de los márgenes de beneficio (descartando los resultados espontáneos del rápido volumen de negocios), aumentando la velocidad de recaudación de fondos, reduciendo el costo de la deuda y otras formas, Roe se mantiene sin cambios, mientras que la mejora de la calidad, se espera que el sistema de valoración de la industria se reconstruya, PB 1 se convertirá en una asignación estándar para las empresas inmobiliarias de alta calidad. Desde el punto de vista de las acciones individuales, el desarrollo de la industria, las empresas estatales de bajo valor de mercado y los riesgos operativos han reflejado un margen de mejora más amplio para las empresas privadas; La industria de gestión de la propiedad, la cuota de mercado de los promotores de empresas estatales aumentará con seguridad, sus empresas inmobiliarias hermanos “gratuitas” obtendrán más cuota de mercado, mientras que la valoración tiene ciertas ventajas. Recommended Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) .
Ventas: el mercado no se ha calentado, las ventas de las 100 empresas inmobiliarias se han ampliado
Desde el punto de vista de la Ciudad, en marzo de 2022, 300 ciudades de un solo mes de ventas residenciales de 30,29 millones de metros cuadrados, en comparación con + 23%, año tras año – 51%; Este año, la superficie total de ventas residenciales de 300 ciudades es de 87,79 millones de metros cuadrados, un – 45% año tras año, la prosperidad sigue siendo baja. Desde el punto de vista de las empresas inmobiliarias, en marzo de 2022, las ventas totales de las 100 principales empresas inmobiliarias ascendieron a 579500 millones de yuan, un 53% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y las ventas totales acumuladas de las 100 principales empresas inmobiliarias ascendieron a 162790 millones de yuan, un 47% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Toma: el mercado sigue siendo frío, la tasa de prima ligeramente caliente
En marzo de 2022, el volumen de Negocios de 300 terrenos residenciales urbanos fue de 40,34 millones de metros cuadrados, en comparación con + 67% y – 65% año tras año; Este año, el volumen total de Negocios de 300 terrenos residenciales fue de 116,91 millones de metros cuadrados, un – 64% año tras año. En marzo de 2022, la tasa de prima mensual de 300 terrenos residenciales urbanos fue del 5,1%, que sigue siendo baja.
Financiación: la financiación de los derechos de los acreedores y la emisión de fideicomisos disminuyeron año tras año
En marzo de 2022, las empresas inmobiliarias emitieron 94.900 millones de yuan de bonos en un solo mes, más del 185% en comparación con el mes anterior, con una escala total anual de 175600 millones de yuan, un – 44% en comparación con el año anterior. En marzo de 2022, la emisión de fideicomisos inmobiliarios de un solo mes fue de 12.400 millones de yuan, con una relación de – 29%, con una escala total anual de 41.100 millones de yuan, con una relación de – 78%.
Eventos importantes:
Zhejiang Quzhou, Fujian Fuzhou, Hebei Qinhuangdao, Gansu Lanzhou relax Limited Purchase Policy. Harbin relax Real Estate Market Regulation, plans to Abolish the main City District Limited sales Policy. Liaoning Dalian planea liberalizar las condiciones de asentamiento. Guangdong Dongguan clear Epidemic Prevention and Control during the failure to pay the Social Pension Insurance FEE does not affect the approved Purchase qualification. Lanzhou, Gansu Province issued Housing Construction Project Support measures. Más ciudades en 2022, el primer lote de tierra concentrada para el final, Xuzhou recibió 5.100 millones de dólares, sólo una prima para vender; Fuzhou recibió 6.600 millones de dólares, el 70% de las transacciones de parcelas; Hefei recibió 15.000 millones de dólares, más del 80% de las parcelas de la calidad de la competencia superior; Xiamen cobra 15.400 millones de yuan, sin ritmo de flujo; Wuhan recibió 8.935 millones de yuan de oro, sólo un golpe de flujo; Chengdu recibió 39.3 mil millones de dólares, alrededor del 10% de las parcelas.
Consejos de riesgo: 1, políticas más estrictas de lo esperado; 2. Los fundamentos de la industria superan las expectativas; 3. The Credit Risk Event of Housing Enterprises overexpected Impact.
