La tecnología DC es una tecnología de apoyo importante para construir la estructura física y el mecanismo de funcionamiento de la nueva red eléctrica. El equipo electrónico de corriente continua de potencia altamente controlable tiene buenas perspectivas de aplicación, amplio espacio de mercado y alta barrera de fabricación. Creemos que a medio y largo plazo, la industria de fabricación de equipos de corriente continua tiene grandes oportunidades de inversión:
Rico escenario de aplicación del equipo DC
La transmisión de energía de punto a punto de larga distancia de gran capacidad, la interconexión de la red de corriente alterna de 0,4 a 500 kv, la red de corriente continua, la distribución de corriente continua y la transmisión de energía eólica de alta mar son todas las ocasiones de aplicación de la tecnología de equipos de corriente continua, que no sólo puede ayudar a la red de corriente alterna de gran capacidad a funcionar de manera más segura y estable, sino que también puede desempeñar el papel de conexión flexible en ambos extremos de la carga de la fuente, y también es la tecnología básica para realizar el mercado de la energía a varios niveles.
El espacio de mercado de los equipos de corriente continua es enorme
A finales de 2021, la capacidad de transmisión de corriente continua ascendía a 250 millones de kW, mientras que a finales de 2020 la capacidad de transformación de corriente alterna de 35 kV o más había alcanzado los 7.600 millones de kVA, que distaba mucho de la “red híbrida de corriente alterna y corriente continua”. Calculamos que la capacidad adicional de la instalación de corriente continua podría alcanzar los 1.400 millones de kW durante el período de “dos a cinco años”, lo que dio lugar a un mercado de módulos de potencia de aproximadamente 85.700 millones de kW, un mercado de válvulas de conmutación de aproximadamente 252600 millones de kW y una inversión de capital de 116320 millones de yuan en la estación
Excelente patrón competitivo de los equipos básicos de DC
El equipo básico de DC incluye válvula convertidora, transformador de DC y interruptor de DC. En el mundo, Hitachi ABB, Siemens, GE y otros 3 muebles están equipados con capacidad de construcción de sistemas de DC. En China, sólo 5 empresas, entre ellas Nari Technology Co.Ltd(600406) , Xj Electric Co.Ltd(000400) , China Xd Electric Co.Ltd(601179) \ , rongxinhui La corriente directa de media y baja tensión también incluye Beijing Sifang Automation Co.Ltd(601126) , China Energy Engineering Corporation Limited(601868) y un pequeño número de empresas privadas,
Propuestas de inversión
Nari Technology Co.Ltd(600406) : como el líder absoluto de la transmisión y distribución de corriente continua, despacho, protección de relés y comunicación, esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 2023 sean 424 / 506 / 58.4 mil millones de yuan respectivamente, el beneficio neto de la empresa matriz sea 55.9 / 67.9 / 83.6 mil millones de yuan respectivamente, el EPS correspondiente sea 1 / 1.22 / 1.5 yuan respectivamente, y el PE correspondiente sea 31x / 26x / 21x respectivamente. Por primera vez, el precio objetivo es de 39,18 Yuan.
Xj Electric Co.Ltd(000400) : el cambio de la participación del Grupo se completó y el negocio de transmisión y distribución de corriente continua liberó la elasticidad del rendimiento. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa para 2021 – 2023 sean 120 / 140 / 16.100 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz sea de 7,96 / 10,11 / 12.07 millones de yuan, respectivamente. El EPS correspondiente es de 0,79 / 1,00 / 1,20 Yuan / acción, y el PE correspondiente es de 25 x / 20 x / 16 X, respectivamente. Por primera vez, el precio objetivo es de 24,95 Yuan.
Prestar atención activa a la cadena industrial de semiconductores de alta potencia aguas arriba y condensadores de corriente continua, como Xi’An Peri Power Semiconductor Converting Technology Co.Ltd(300831) , Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187)
Indicación del riesgo
La industria de semiconductores de potencia se atasca continuamente; El proceso de revolución energética se ha visto obstaculizado; La inversión en infraestructura de la red eléctrica se ha ralentizado.
