Perspectiva de Seguridad:
Período de control estricto de la primera ronda (2020.1.22 – 2020.3.28): la capacidad de resistencia al riesgo del vino de gama alta representada por maowu Lu es relativamente buena. En 2020, la epidemia del Festival de primavera estalló a gran escala, las estrictas medidas de control hicieron que el consumo de alcohol fuera limitado, el aislamiento en el hogar condujo a la disminución de la población flotante, la demanda terminal y las ventas móviles fueron suprimidas en gran medida. Desde el punto de vista básico, 1) La demand a de vino de gama alta es anterior, el impacto de la epidemia es mínimo, el nivel de inventario es razonable, antes del Festival de primavera básicamente completó la recaudación de fondos, 20q1 ingresos / beneficio neto aumentó un promedio de 4,34% / 15,24%; El rendimiento general de los ingresos secundarios de licor de gama alta no es bueno, el rendimiento se ha diferenciado, 20q1 ingresos / beneficio neto disminuyó un 17,90% / 5,22% en promedio, sólo fenjiu y Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) lograr un crecimiento positivo del beneficio neto; Debido a la falta de escena de banquetes y bebidas, el lado de la demanda se contrae rápidamente, la digestión del inventario se ve obstaculizada, los ingresos / beneficios netos de 20q1 disminuyen un 22,27% / 24,02% año tras año; El aumento de la presión en efectivo sobre el vino de masas, la aceleración de la liquidación de las pequeñas y medianas empresas vitivinícolas, los ingresos / beneficios netos de 20q1 disminuyeron un promedio del 31,00% / 50,65% en comparación con el mismo per íodo del año pasado (eliminación de los beneficios netos Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) ). Desde el punto de vista del rendimiento de los precios de las acciones, la escala de las finanzas sociales disminuyó en febrero, la escasez de fondos, el vino de gama alta / sub – vino de gama alta / vino inmobiliario / placa de vino de masas cayó, el rango acumulado de aumento y caída fue de – 8,98% / – 17,90% / – 19,60% / – 13,36% (Shanghai y Shenzhen 300 cayó 10,21%).
Período de relajación (2020.3.28 – 2020.5.10): los precios de las acciones de gama alta siguen liderando el aumento. Desde el punto de vista básico, 1) el control estricto de las mercancías de licor de gama alta, el inventario benigno del Canal, 20q2 ingresos / beneficio neto aumentó un promedio de 8,62% / 13,75%; 2) la diferenciación del rendimiento del vino de gama alta, 20q2 ingresos / beneficio neto disminuyó un promedio de 9,98% / 25,43% año tras año, entre ellos fenjiu, SheDe fuerte recuperación, Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) rendimiento bajo presión; El vino inmobiliario aumentó la promoción terminal, el inventario disminuyó, el rendimiento sigue siendo bajo presión, 20q2 ingresos / beneficio neto disminuyó un promedio del 12,14% / 10,12%; Los ingresos / beneficios netos de 20q2 aumentaron un 14,83% / 43,74% año tras año. Desde el punto de vista del rendimiento de los precios de las acciones, los principales indicadores económicos se redujeron significativamente, impulsados por la recuperación marginal de la demanda y la abundante liquidez, el sector del vino de gama alta / vino de gama baja / vino inmobiliario / vino de masas se recuperó en general, con una disminución acumulada del 20,79% / 16,48% / 15,03% / 3,38% (Shanghai y Shenzhen 300 aumentaron un 7,88%).
Segunda ronda de control estricto (2020.5.11 – 2020.9.2): los fundamentos de la gama alta y el rápido repunte de los precios de las acciones. Con el aumento continuo de los casos en mayo, la situación de la prevención y el control de la epidemia es grave una vez más, y el país comienza de nuevo el período de control estricto de la “importación de prevención externa, recuperación de la prevención interna”. Desde que las empresas de vino de alta calidad comenzaron a aumentar los precios de los productos, para lograr la mejora de la estructura de los productos. Desde el punto de vista básico, 1) el vino de gama alta continúa la tendencia constante del segundo trimestre, el inventario del canal es benigno, 20q3 ingresos / beneficio neto aumentó un promedio de 13,58% / 24,48%; Los ingresos secundarios de gama alta y los beneficios netos aumentaron considerablemente, y los ingresos / beneficios netos de 20q3 aumentaron en promedio un 29,69% / 133,19% año tras año; El vino inmobiliario se desplomó en el primer semestre del año, el rendimiento de la temporada alta del Día Nacional de mediados de otoño se recuperó completamente, 20q3 ingresos / beneficio neto aumentó un promedio de 12,57% / 14,56% año tras año, el inventario del canal todavía está bajo presión; Los ingresos / beneficios netos de 20q3 Volkswagen Wine aumentaron un 8,01% / 18,60% en promedio (los beneficios netos se eliminaron en comparación con el año anterior). Desde el punto de vista del rendimiento de los precios de las acciones, la diferenciación de las empresas de licores se ha intensificado, la cuota de mercado se ha acercado gradualmente a las principales empresas, la recuperación de la placa de licores de gama alta / licores de gama baja / licores inmobiliarios / licores de masas se ha acelerado, y la gama de aumentos y disminuciones acumulados fue de 60,40% / 91,98% / 47,83% / 39,99% (Shanghai y Shenzhen 300 aumentaron un 22,27%).
Período repetido (2020.9.2 – 202012.31): el vino de gama alta y el vino inmobiliario siguen fortaleciéndose. La situación epidémica cayó repetidamente después de que el precio del licor de gama alta se recuperó y se estabilizó, el precio más bajo de la botella a granel feitian Maotai (53 grados) cayó a 2680 Yuan, luego se estabilizó alrededor de 2830 Yuan, guojiao, yanghe, Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) , Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) Desde el punto de vista básico, 1) las ventas de licores de gama alta son buenas, desde septiembre la entrega de regalos y la demanda de negocios se ha recuperado constantemente, el inventario se encuentra en un nivel bajo, 20q4 ingresos / beneficio neto aumentó un promedio de 14,48% / 23,76% año tras año, la tasa de crecimiento de los ingresos es la más alta de todo el a ño; El segundo vino de gama alta aparece la demanda para compensar, el inventario es benigno, 20q4 ingresos / beneficio neto aumenta en promedio 24,37% / 54,11% año tras año, fenjiu, Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) tasa de crecimiento líder; El vino inmobiliario se benefició de la recuperación de los banquetes, la aceleración de las ventas móviles, el inventario benigno, 20q4 ingresos / beneficio neto aumentó un promedio de 9,71% / 18,02%; El vino Popular fue afectado repetidamente por la epidemia, la diferenciación del rendimiento, 20q4 ingresos / beneficio neto en promedio + 10,49% / – 66,95%. Desde el punto de vista del rendimiento de los precios de las acciones, el mercado de licores se benefició del aumento de los precios y el volumen, los precios de gama alta se mantuvieron estables, el rendimiento se aceleró la reparación, la placa de licores siguió fortaleciéndose, la recuperación de la placa de licores de gama alta / sub – alta / vino inmobiliario / vino de masas se aceleró, la tasa acumulada de aumento y disminución fue de 29,75% / 77,98% / 31,54% / 93,26% (Shanghai y Shenzhen 300 aumentó 7,58%).
Conclusión principal: después de la revisión y el análisis de la placa de licor en general en 2020, concluimos las siguientes conclusiones: 1) en términos de volumen de ventas, la mayoría de las empresas de licor afectadas por la epidemia en 2020 disminuyeron las ventas. La tendencia de la placa de licor se ve muy afectada por el nivel de capital. Cuando las tasas de interés bajan, el precio de las acciones de licor rebota más alto que el índice Shanghai – Shenzhen 300. En 2022, el alcance y la duración de la devolución de las bebidas alcohólicas fueron mayores que en 2020, lo que se debió principalmente a la acumulación de preocupaciones sobre la recesión económica y del consumo sobre la base de la situación epidémica. Los distribuidores de licores de gama alta tienen un alto colchón de Seguridad de inventario y tienen un impacto relativamente pequeño en el rendimiento. Durante el repunte de los precios de las acciones, la tasa de crecimiento de los resultados fue la más rápida en ese año. La situación epidémica tiene un gran impacto en el vino inmobiliario y el rendimiento se ve afectado por las fluctuaciones de los escenarios de consumo.
Sugerencias de inversión: la situación epidémica a corto plazo afecta repetidamente a los escenarios de consumo, pero a largo plazo, los distribuidores de vino de gama alta tienen un alto colchón de Seguridad de inventario, un impacto relativamente pequeño en el rendimiento, con un crecimiento sostenido y la certeza del rendimiento, la futura industria todavía se centrará en La marca de cabeza de alta calidad. En la actualidad, la relación entre el rendimiento y el precio del vino de gama alta se destaca, los fundamentos de la industria se estabilizan y mejoran constantemente, se espera que la epidemia se desvanezca para lograr un repunte en el Fondo, sugerimos que se preste atención a las principales empresas nacionales de vino de alta calidad representadas por Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) \
Consejos de riesgo: 1) riesgos políticos. La demanda y el tipo impositivo de la industria del licor se ven muy afectados por las políticas, por ejemplo, los cambios en las políticas pertinentes pueden tener un gran impacto en los ingresos y beneficios de las empresas. Riesgo a la baja de la prosperidad de la industria del licor. El grado de prosperidad de la industria del licor tiene una alta correlación con la tendencia de los precios. Si el precio del licor cae, la tasa de crecimiento de los ingresos de las empresas puede ralentizarse considerablemente. Aumento de la competencia industrial. En la actualidad, la competencia en la industria del licor es cada vez más grave, por lo que debemos tener cuidado de evitar los efectos negativos de la guerra de precios y la venta de productos debido al deterioro de la competencia. Aumento del riesgo de brotes epidémicos. La disminución de las escenas de consumo de alcohol puede tener un impacto en la prosperidad de la industria del licor.
