Punto de vista básico
Industria: las ventas siguen siendo relativamente bajas, las empresas estatales siguen siendo la corriente principal. Las ventas de los dos primeros meses de 2022 siguen siendo relativamente bajas, sin una mejora significativa. En febrero, las ventas de viviendas comerciales en 30 ciudades grandes y medianas disminuyeron un 27% año tras año y un 42% mes tras mes. Entre ellos, la superficie de ventas de las ciudades de primera línea es de 2,21 millones de metros cuadrados, una disminución del 7% con respecto al a ño anterior, una disminución del 34% con respecto al mes anterior; La superficie de ventas de las ciudades de segunda línea es de 3,58 millones de metros cuadrados, una disminución del 23% en comparación con el a ño anterior y una disminución del 42% en relación con el mes anterior. La superficie de ventas de las ciudades de tercer nivel es de 1,36 millones de metros cuadrados, lo que representa una disminución del 51% en comparación con el a ño anterior y del 51% en relación con el mes anterior. De enero a febrero de 2022, las ventas de viviendas comerciales en 30 ciudades grandes y medianas disminuyeron un 28% año tras año, mientras que las ciudades de primera, segunda y tercera línea disminuyeron un 22%, un 17% y un 50% año tras año, respectivamente.
En febrero de 2022, el área de transacción / área de suministro de 100 ciudades fue del 52%, 51 PCT menos que el mes pasado, la tasa de prima fue del 3,4%, 0,5 PCT menos que el mes anterior; La tasa de prima de las ciudades de primera línea fue del 4,5%, lo que representa un aumento de 2,7 PCT en comparación con el mes anterior. La tasa de prima de las ciudades de segundo nivel fue del 0,5%, lo que representa una disminución de 5,2 PCT en comparación con el mes anterior. La tasa de prima de las ciudades de tercer nivel fue del 0,8%, una disminución de 1,9 PCT con respecto al mes anterior.
En las cinco ciudades que han completado el primer lote de suministro centralizado de tierras, las empresas estatales siguen siendo la corriente principal, Beijing, Xiamen, Fuzhou, la proporción de empresas estatales con tierras es del 94%, 78%, 83%; Qingdao, Hefei local Private Enterprises are active, the proportion of State – owned enterprises to take Land is 40%, 38%, the proportion declined greatly. En general, el volumen de Negocios de la prima de la tierra aumentó en comparación con la última vez, la tasa de prima de la tierra aumentó en diversos grados, entre ellos Hefei, Xiamen, Beijing, Fuzhou, Qingdao tasa de prima de 11,2%, 6,8%, 4,5%, 4,2%, 2,0%; En comparación con el último aumento de 4,7, 4,1, 3,5, 1,2, 1,3 PCT. El mercado de la tierra parece haberse recuperado, pero creemos que las expectativas de ventas no se han calentado, la actitud de las empresas inmobiliarias de “vender la producción” es difícil de cambiar, el Gobierno central y las empresas locales de inversión urbana, las empresas privadas impulsadas por parte de la recuperación temporal de la tierra urbana puede no ser sostenible, el mercado de la tierra todavía necesita tiempo para recuperarse completamente.
Placa: el exceso de rendimiento se ha realizado y la valoración general sigue siendo baja. Desde que se publicó el último informe estratégico, el sector inmobiliario ha aumentado un 3,6%, superando el índice Shanghai – Shenzhen 300 en 12,7 puntos porcentuales, ocupando el segundo lugar en 31 industrias. De acuerdo con las expectativas unánimes de Wind, según el último día de cierre, la placa 2022 dinámica pe 5,7 veces, que el 3 de enero de 2019, el nivel de valoración de la parte inferior (6,1 veces dinámica PE) inferior al 7,5%, todavía está en el nivel más bajo de la historia.
Sugerencias de inversión: los fundamentos no han mejorado significativamente, todavía hay espacio para el juego político. En la actualidad, los fundamentos de la industria no han mejorado significativamente, las ventas siguen siendo relativamente bajas, el mercado de la tierra todavía necesita tiempo para restaurar la vitalidad. Creemos que antes de que el mercado de la tierra se recupere completamente, el ritmo de la relajación de la política no se detendrá, el juego final de la política todavía tiene un gran espacio, similar a la política conexa que Zhengzhou, Harbin promulgó en otras áreas seguirá, las acciones inmobiliarias siguen siendo Beijing Zhidemai Technology Co.Ltd(300785) en la actualidad. A corto y mediano plazo, con una mayor relajación de las políticas en las zonas no restringidas, las principales empresas de vivienda de segundo nivel se beneficiarán aún más de la distribución de las ciudades de tercer y cuarto nivel. A medio y largo plazo, a medida que el modelo de volumen de negocios rápido salga de la etapa histórica, la reparación del balance a largo plazo de las empresas inmobiliarias, las empresas inmobiliarias líderes que operan de manera estable y tienen una fuerza integral destacada seguirán beneficiándose. Recomendación de abril China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) .
Consejos de riesgo: los fundamentos bajan más allá de las expectativas del mercado y la política no puede calentarse.
