Punto de vista básico
Antecedentes: desde la aplicación de las nuevas normas, cada subsector financiero ha promovido la transformación de la gestión activa bajo la dirección de desapalancamiento y desapalancamiento, la financiación bancaria ha entrado en la era del patrimonio neto, los fondos de seguros han mantenido un estilo de inversión estable, el plan de Fideicomiso ha logrado una recuperación estable de la Escala después del período de dolor del canal de compresión, el valor neto de los fondos públicos ha seguido innovando, y la escala de los fondos privados también ha aumentado constantemente. A finales de 2021, la escala total de la industria de gestión de activos a gran escala en el marco de las estadísticas de no desgravación era de unos 140,8 billones de yuan, de los cuales los fondos bancarios, los fondos públicos y los fondos de seguros ocupaban las tres primeras categorías, representando el 20,6%, el 18,2% y el 16,5%, respectivamente, y los fondos fiduciarios y los fondos privados ocupaban el 14,6% y el 14,4%, respectivamente. Este artículo será el comienzo de una serie de informes de seguimiento para analizar los cambios de fase de las cinco secciones, con el fin de explorar el valor potencial de inversión de la industria de gestión de activos.
Gestión financiera bancaria: la era de la Capitalización neta, el desarrollo vuelve a encarrilarse. Desde las nuevas normas de gestión de activos de 2018, la expansión de la escala financiera de los bancos se ha visto obstaculizada por la presión de la reforma, pero hemos visto que, junto con la mejora gradual del marco regulador de la industria, el negocio financiero ha vuelto al desarrollo saludable, especialmente desde el tercer trimestre de 2018, que se ha beneficiado de la fluctuación del mercado de capitales, el crecimiento de la escala financiera ha aumentado notablemente. Al mismo tiempo, la transformación del valor neto de la industria se ha completado básicamente, las filiales financieras se han convertido gradualmente en la fuerza principal del mercado, y el sistema de productos se ha vuelto cada vez más perfecto. De cara al futuro, el mercado de gestión de la riqueza de los residentes chinos es amplio, la ventaja de los bancos en el canal sigue siendo sólida, esperamos que el negocio financiero vuelva a entrar en la vía de desarrollo rápido.
Fondos públicos: el valor neto y el número de productos han aumentado constantemente, el patrón de ventas de la Agencia es estable. A finales de febrero de 2022, la escala del mercado de fondos públicos superó los 26 billones de yuan, lo que dio lugar a una innovación continua y a un aumento del 27% en el valor neto de los fondos no monetarios. En marzo, la cuota de emisión disminuyó un 67% año tras año, con una cuota media de sólo 660 millones de acciones. Creemos que la disminución de la preferencia de los residentes por el capital de riesgo y la disminución del atractivo del mercado de capitales se deben principalmente a la volatilidad del mercado. La competencia de los canales de distribución de los fondos públicos se intensificó, las agencias de terceros mantuvieron un fuerte crecimiento, la cuota de mercado al final del cuarto trimestre de 2021 aumentó 2,38 PP a 34,61% en comparación con el tercer trimestre, pero los bancos se mantuvieron estables a medio camino.
Otros activos: la escala de la colocación privada aumentó constantemente, el crecimiento de la confianza se estabilizó gradualmente, el impulso del crecimiento de los fondos de seguros se debilitó. El calor de los fondos de capital privado está aumentando, la escala de los fondos de capital privado a finales de 2m22 se estabiliza en 20 billones de plataformas, de las cuales la escala de los fondos de capital privado es de 6,34 billones de yuan, un aumento del 44% año tras año; Los factores del Festival de primavera se suman a los efectos de las fluctuaciones del mercado, en febrero se registró una nueva disminución, sólo 35.800 millones de yuan. La tasa de crecimiento de la industria Fiduciaria se estabilizó gradualmente, la proporción de fideicomisos colectivos aumentó constantemente, y la proporción de fideicomisos de gestión activa aumentó de 3,64 PP a 58,8% en 2021 en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El uso de fondos de seguros alcanzó los 23,24 billones de yuan al final de 1m22, un aumento del 5,7% con respecto al a ño anterior, en comparación con el 15% de la tasa de crecimiento de los años anteriores se debilitó considerablemente, principalmente debido a la presión sobre el lado de la deuda y arrastró la energía cinética del crecimiento, el lado de la asignación en su conjunto se mantuvo estable.
Recomendaciones de inversión
Prestar atención a la línea principal de la inversión pública, centrarse en la selección de la inversión de capital de alto rendimiento, el reconocimiento del mercado de marcas, la contribución del rendimiento de la gestión de la riqueza de los fundamentos de alta calidad, mantener una buena calificación de la industria, recomendar Citic Securities Company Limited(600030) ( Citic Securities Company Limited(600030) , aumento de la participación), Gf Securities Co.Ltd(000776) ( Gf Securities Co.Ltd(000776) , aumento de la participación), y recomendar la atención China International Capital Corporation Limited(601995) \ \ (03908, sin calificación).
Indicación del riesgo
El aumento de la volatilidad del mercado de capitales, la disminución de la economía más allá de las expectativas, el riesgo de la política de supervisión de la industria y la disminución de la demanda de distribución bajo la influencia de la epidemia.
