Puntos de inversión:
Revisión del mercado de la industria: desde febrero (2022.2.1 – 2022.3.24) El índice de la placa electrónica (shenwan) cayó un 10,04%, perdió el índice Shanghai – Shenzhen 300 (- 6,85%) en el mismo período, en 31 industrias de clasificación de siniestros en el penúltimo lugar. Desde febrero (2022.2.1 – 2022.3.24), las placas de diseño de Dispositivos discretos, productos químicos electrónicos y chips analógicos han aumentado en un 12,52%, 4,19% y 3,95%, respectivamente. La placa de circuito impreso, los componentes electrónicos de consumo y el montaje, la electrónica de consumo de marca disminuyeron en un 12,64%, 16,46% y 19,62%, respectivamente.
Crecimiento negativo de la producción de circuitos integrados, el auge del mercado de teléfonos móviles de China disminuyó: según la Oficina Nacional de Estadística, de enero a febrero de 2022, la producción de circuitos integrados de China fue de 57.330 millones de unidades, una disminución del 1,2% con respecto al a ño anterior, desde 2020, el Primer crecimiento negativo. En febrero de 2022, el déficit comercial de China se desaceleró. Según la administración general de aduanas, en febrero de 2022, las importaciones de la industria china de circuitos integrados ascendieron a 29.950 millones de dólares de los EE.UU., lo que representa un aumento del 13,4% con respecto al a ño anterior. Las exportaciones ascendieron a 11.000 millones de dólares, lo que representa un aumento del 24,1% con respecto al a ño anterior, y el déficit comercial fue de 18.950 millones de dólares, lo que representa un aumento de alrededor del 7,9% con respecto al mismo per íodo de 2021. En febrero de 2022, los envíos de teléfonos móviles en China ascendieron a 14.864000, lo que representa una disminución del 31,7% con respecto al a ño anterior. De enero a febrero de 2022, los envíos totales de teléfonos móviles en el mercado chino ascendieron a 47.886 millones, una disminución del 22,6% con respecto al a ño anterior.
Los precios de los paneles disminuyeron continuamente, la relación entre el volumen de importación y exportación de PCB disminuyó significativamente: en marzo de 2022, los paneles de gran tamaño disminuyeron ligeramente en comparación con febrero de 2022, pero el cambio general no fue significativo. Los precios de los paneles medianos y pequeños de 6,22 pulgadas / 7 pulgadas cayeron más, el precio de marzo fue de 11 / 15,5 dólares / pieza, en comparación con febrero de 2022 disminuyó 8,3%, 6,1%. En cuanto a las importaciones y exportaciones de paneles, en febrero de 2022, las importaciones de circuitos impresos de China ascendieron a 790 millones de dólares de los EE.UU., un aumento del 6,3% con respecto al año anterior y una disminución del 30,1% con respecto al mes anterior. Las importaciones ascendieron a 2.900 millones de yuan, lo que representa una disminución del 16,7% con respecto al a ño anterior y del 23,7% con respecto al mes anterior. En febrero de 2022, las exportaciones chinas de circuitos impresos ascendieron a 1.295 millones de dólares de los EE.UU., lo que representa un aumento del 11,9% anual y una disminución del 36,7% anual. Las exportaciones ascendieron a 2.800 millones de yuan, lo que representa una disminución del 9,7% en comparación con el a ño anterior y del 51,7% en comparación con el mes anterior.
Mantener la calificación de inversión de la industria “sincrónica del gran mercado”: al 24 de marzo de 2022, el PE de la placa electrónica SW (excluido el valor negativo) era 29,4 veces inferior a la valoración del índice de GEM (44,4 x) y a la valoración del Consejo de Ciencia y Tecnología (42 x). A juzgar por la tendencia de la valoración en los últimos tres años, la valoración actual es inferior a la media (43,2 x). En el contexto de la rápida rotación de los puntos calientes en la industria del mercado secundario, el rendimiento de las Sub – placas en la industria electrónica también está relativamente fragmentado, y no hay escasez de temas candentes en la industria, como “pantalla plegable”, “inteligencia automotriz”, “penetración continua de VR”, “Sustitución nacional de semiconductores”, pero también hay factores de riesgo en el entorno externo, como las sanciones científicas y tecnológicas de los Estados Unidos, el conflicto ruso – ucraniano, las expectativas de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos, etc. Este endurecimiento de las expectativas de apetito de riesgo tendrá un impacto negativo en las industrias tecnológicas en particular. Desde una perspectiva a largo plazo, la demanda de 5G + alot, vehículos eléctricos e inteligentes, VR / AR, hogares inteligentes y otros campos de aplicación seguirá creciendo. Además, debido a los complejos cambios en la situación económica y política internacional actual, la sustitución de chips, componentes electrónicos, materias primas y otros productos domésticos aguas arriba es urgente. Mantener la calificación de inversión de la industria electrónica en el “gran mercado sincrónico”.
Sugerencias de inversión: centrarse en semiconductores, electrónica de consumo (VR, pantalla plegable), electrónica automotriz tres líneas principales. Temas recomendados: (1) semiconductores: Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) ( Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) .sh), Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ( Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) .sh), National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) ( National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) .sh), China Resources Microelectronics Limited(688396) ( China Resources Microelectronics Limited(688396) .sh), Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) .sz), Ninestar Corporation(002180) \ ( Ninestar Corporation(002180) .sz); Electrónica de consumo: Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) ( Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) .sz), Goertek Inc(002241) ( Goertek Inc(002241) .sz); Automotive Electronics: Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) ( Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) .sh), Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) ( Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) .sz).
Consejos de riesgo: la incertidumbre del juego en el campo de la Ciencia y la tecnología entre China y los Estados Unidos; El costo de las materias primas aguas arriba sigue siendo elevado; El desarrollo de la tecnología avanzada de los fabricantes chinos puede no estar a la altura de las expectativas.
