Las exenciones transmiten señales de mejora marginal de las políticas, pero el impacto directo en el rendimiento de los sectores de exportación puede ser limitado debido al menor número de productos acabados de mobiliario. El 23 de marzo de 2022, la Oficina del representante comercial de los Estados Unidos dijo que se reanudarían las exenciones arancelarias para algunas importaciones procedentes de China. La exención arancelaria se refiere a 352 de los 549 productos pendientes. Esta disposición se aplicará a las importaciones procedentes de China entre el 12 de octubre de 2021 y el 31 de diciembre de 2022. En la lista de exenciones, la mayoría de los productos acabados para el hogar son componentes de muebles, creemos que la exención en cierta medida envía una señal positiva de mejora marginal de la política comercial, pero debido a que las categorías enumeradas en la lista de exenciones se superponen con las principales categorías de productos de las empresas del sector de la exportación para el hogar, el impacto directo en la mejora del rendimiento será más limitado.
En el contexto de la incertidumbre de la política comercial, las empresas líderes con capacidad de producción de alta calidad en el extranjero se valoran a largo plazo. La guerra comercial entre China y los Estados Unidos aceleró objetivamente el ritmo de “salir” de las empresas chinas. A partir de 2018, las principales empresas han establecido su capacidad de producción en el extranjero en Vietnam, Tailandia, México, Europa oriental, etc. Viet Nam tiene la ventaja del impuesto sobre la renta de “dos exenciones y cuatro reducciones a la mitad” y la ventaja arancelaria, a largo plazo, suponiendo que la situación comercial se modere, Viet Nam todavía tiene la ventaja del costo de la mano de obra. México está cerca del mercado estadounidense, entregando eficientemente. Creemos que las principales empresas que dan prioridad a la construcción de fábricas en el extranjero pueden utilizar sus ventajas fiscales para ganar más pedidos de clientes, aumentar la cuota de mercado y construir gradualmente barreras de canales utilizando las ventajas de la fabricación.
Desde el punto de vista de los ingresos, hay una diferenciación estructural entre las categorías, prestando atención a la necesidad de mantener una alta prosperidad después de la situación epidémica de las pistas de Subdivisión. La tasa de crecimiento interanual de las sillas de oficina es inferior a la de la industria del mueble a partir de septiembre de 21 años, ya sea debido a la disminución de las subvenciones para el hogar en Europa y los Estados Unidos, el ciclo de sustitución de bienes de consumo duraderos es más largo, la demanda terminal ha disminuido; La tasa de crecimiento mensual del suelo de PVC es mayor que la de la industria desde agosto de 21 años, y la tasa de crecimiento acumulativo de enero a febrero de 22 años es mejor que la de la industria. El volumen total de exportación de sofás es grande, la tasa de crecimiento acumulativo es básicamente la misma que el nivel de la industria, se recomienda prestar atención a la demanda después de la epidemia para mantener la Alta prosperidad de la categoría de Subdivisión.
La mejora del rendimiento a 22 años debe centrarse en el transporte marítimo, las materias primas y los tipos de cambio:
Flete marítimo: el flete es alto y la escasez de capacidad ralentiza el ritmo del pedido, después de la caída de la demanda de reposición o se liberará gradualmente. El flete ha aumentado rápidamente desde junio de 2000, y la capacidad de transporte ha sido tensa. Aunque el flete tiene poco efecto directo en los ingresos y los beneficios, todavía retrasa la confirmación de los ingresos, y la ocupación de fondos en todos los eslabones de la cadena de suministro afecta el flujo de caja a corto plazo de Las empresas. Creemos que el flete a corto plazo o se mantendrá alto, a largo plazo, el flete se reducirá gradualmente, la demanda de reposición de clientes intermedios o se liberará gradualmente.
Materias primas: la presión del lado de los costos acelera la limpieza de la capacidad de producción media y pequeña, optimiza aún más el patrón de la industria, presta atención al objetivo de 21 años de beneficios dañados debido a la alta proporción de materias primas y el aumento de los beneficios. La mayoría de los objetivos de exportación de la industria ligera son las empresas OEM ODM, creemos que, aunque las principales empresas de exportación tienen cierta capacidad de negociación, pero en el caso de que los clientes intermedios asuman altos costos de transporte marítimo, la negociación de precios es más difícil o más difícil. La capacidad de negociación de las pequeñas y medianas empresas es más débil que la de los principales. Creemos que, en el contexto de la presión a la que se enfrenta la industria en general, las principales empresas con una mejor gobernanza empresarial también pueden aliviar la presión de las materias primas en cierta medida mediante la reducción interna de costos y la mejora de la eficiencia, la producción magra y la minería colectiva a gran escala, y obtener continuamente la cuota de mercado después de la retirada de la capacidad de producción de las pequeñas y medianas empresas. El margen de beneficio tiene espacio para la reparación.
Tipo de cambio: la apreciación del renminbi afecta a los ingresos y causa pérdidas cambiarias. Las fluctuaciones de los tipos de cambio afectan a los ingresos, por una parte, y se reflejan en las pérdidas cambiarias, por otra, a 21 H1, las pérdidas cambiarias de algunas empresas superan los 10 millones en términos absolutos, bajo la presión de los márgenes de beneficio, las pérdidas cambiarias representan una proporción más significativa de los beneficios.
Después de la epidemia, la demand a se estabilizó en su conjunto o tendió a estabilizarse, y la diferenciación estructural apareció en las categorías de Subdivisión, que se vio afectada por el transporte marítimo, las materias primas y el tipo de cambio, y la presión a corto plazo sobre las exportaciones. Desde el punto de vista de la estructura de la oferta y la demanda: (1) el lado de la oferta: 21 en el primer semestre de los ingresos de las empresas exportadoras que cotizan en bolsa aumentaron significativamente, pero la presión de los beneficios, la segunda mitad todavía limitada por la escasez de capacidad de transporte marítimo, La presión de las materias primas y la presión de apreciación del RMB, la tasa de crecimiento de la industria de la Subdivisión de la placa de exportación disminuyó gradualmente, bajo la presión a largo plazo de la industria, no descartó la posibilidad de que parte de la capacidad de producción pequeña y mediana se aclarara, Demanda: 20 años de brote mundial, la demanda de bienes de consumo duraderos en el extranjero sigue aumentando, desde el segundo semestre de 21 años, junto con la mejora de la situación epidémica y otros efectos, la capacidad de producción en el extranjero se ha recuperado gradualmente, la demanda o tiende a aumentar constantemente. A largo plazo, (1) el nivel de la industria: la posición de China en la cadena de suministro mundial es estable, las industrias relacionadas están completas, (2) el nivel de la empresa: los principales exportadores domésticos tienen una fuerte capacidad de resistencia al riesgo, toman la iniciativa en la distribución de la capacidad de producción en el extranjero, la estabilidad de la producción y el suministro es fuerte, la ventaja competitiva en el mercado extranjero se fortalece aún más. Se recomienda prestar atención a los grifos domésticos de alta proporción de exportación [minhua Holdings], [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) \ \
Consejos de riesgo: prevención y control de epidemias menos de lo esperado, fluctuaciones de los tipos de cambio, fluctuaciones de los precios de las materias primas, transporte marítimo a largo plazo para mantener un alto nivel, incertidumbre de la política comercial internacional.
