Conclusiones básicas
A corto plazo, la situación epidémica debilita repetidamente la demanda, la dimensión anual espera que el ciclo de gestión del condimento aumente. La epidemia ha tenido un impacto significativo en la confianza de los consumidores y la demanda de los consumidores, pero esperamos que disminuya gradualmente a medida que la epidemia se normalice. La reciente situación epidémica es feroz y abarca una amplia gama de casos confirmados en todo el país, pero la tasa de conversión asintomática de los casos confirmados disminuyó, con el aumento de la cobertura de la vacuna, la amenaza epidémica se debilitó, la confianza pública en la lucha contra la epidemia es más plena. A corto plazo, el impacto de la epidemia en la restauración es mayor, la dimensión a medio y largo plazo favorece el ciclo de la industria al alza. Retroalimentación del canal durante el Festival de primavera el inventario y la mejora de las ventas móviles, el aumento de los precios de las marcas se centrará en el aterrizaje al final del primer trimestre, en ese momento, si la recuperación de la demanda superpuesta y la reducción de la presión de costos doble positivo, se espera que el informe final del segundo trimestre mejore.
El impacto de la inflación en los márgenes de beneficio. En los últimos 10 años, el índice de precios al por menor de condimentos ha ganado el índice de precios al consumidor (IPC) y el índice de precios al por menor de productos básicos, lo que demuestra una buena propiedad anti – inflación. Salsa de soja: la tasa bruta se ve afectada directamente por las materias primas, mientras que la tasa neta de interés a menudo experimenta una tendencia “V” en 1 – 2 trimestres después del aumento de los precios de los productos. Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) : la última ronda de presión de costos duró más de dos años, principalmente debido a que los precios del arroz glutinoso y el material de embalaje aumentaron alternativamente, y los precios del arroz glutinoso repetidamente. La disminución del margen bruto fue modesta y pronto se recuperó un trimestre después del aumento de los precios. Los tipos de interés netos fluctúan considerablemente y son muy sensibles a los gastos de venta. Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) debido a que la cabeza de la col puede ser almacenada por adelantado, la presión de la materia prima de la mostaza generalmente retrasa la mitad de un a ño para afectar el margen bruto. Los gastos de venta son obviamente cíclicos, por lo que los tipos de interés netos son más flexibles y a menudo cambian más del 10% entre trimestres. Angel Yeast Co.Ltd(600298) \ : se beneficia de la
El impacto del aumento de los precios de la ronda actual es diferente: 1) el límite superior del aumento de los costos de la ronda actual casi se duplicó, causando una mayor presión a las empresas. Esta ronda de aumento de costos duró más tiempo, a partir de 2020q3, ha seguido aumentando durante seis trimestres, y la salsa de soja y la levadura todavía están bajo presión. La última ronda terminó en seis trimestres, excepto vinagre. Esta ronda se concentra en 2021q3 aumento de precios, aumento de precios ligeramente superior a la ronda anterior. El impacto de la actual ronda en el margen bruto y el margen neto es mayor, y la retroalimentación del margen bruto y el margen neto sobre el aumento de los costos es más oportuna.
Análisis de sensibilidad del margen bruto. Salsa de soja: el aumento de los precios puede luchar contra la inflación. En condiciones neutrales, cuando el costo total aumenta ligeramente en un 2%, el margen bruto todavía aumenta en un 1%. Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) Es más optimista. Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) : los precios de las materias primas han bajado, el margen de beneficio es el más seguro, la hipótesis neutral es que el margen bruto aumentará un 2%. Angel Yeast Co.Ltd(600298) : si el precio de la melaza sigue aumentando, el margen bruto corre el riesgo de caer un 3%. Teniendo en cuenta los tres proyectos de azúcar hidrolizado previstos, se espera que el impacto de la presión de los costos en el margen bruto se reduzca al 2%.
Propuestas de inversión
Creemos que la epidemia de marzo de este a ño causará una presión significativa en el lado de la restauración, pero también obstaculizará la promoción del canal Ka. Mientras tanto, el aumento de los costos es una perturbación a corto plazo, pero a largo plazo carece de un impulso sostenido. Los condimentos como necesidades diarias, la elasticidad de la demanda es pequeña, el impacto de la epidemia en la industria es limitado, y el cálculo de la sensibilidad del margen bruto muestra que el aumento de los precios puede cubrir básicamente la presión de los costos. En la actualidad, algunas empresas se encuentran en el punto más bajo de la evaluación en un período de cinco a ños, por lo que deben seguir prestando atención a la tendencia de la epidemia, los cambios en el inventario y las ventas móviles de las empresas y la mejora de la competencia industrial, a fin de cambiar el tiempo por el espacio y esperar a que se produzca el punto de inflexión. Combinado con la valoración y los fundamentos, la fuerza de la marca recomendada y la fuerza del canal están en una posición fuerte Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) \ \
Indicación del riesgo
Riesgo persistente de brotes epidémicos, riesgo de aumento de los costos de las materias primas, riesgo de seguridad alimentaria, riesgo de intensificación de la competencia
