Asunto:
Anuncio de la compañía: el 21 de marzo de 2022, Nike reveló los resultados del tercer trimestre del año fiscal 2022 al 28 de febrero de 2022, los ingresos del tercer trimestre de la compañía 10.870 millones de dólares, un aumento del 5,0%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.400 millones de dólares, una disminución del 3,7% con respecto al a ño anterior.
Guoxin Textile Clothing View: 1) fy2021 Third Quarter performance: Single quarter income growth 5 per cent over the same year, in a Turbulent Environment, a little more than expected to fully verify Operational Strength; Sub – región: la escasez de bienes continúa, los ingresos de América del Norte y APLA (Asia – Pacífico y América Latina) aumentan rápidamente, y la disminución de los ingresos de la gran China se reduce al 8%; Condiciones de funcionamiento: el lado de producción vuelve a la normalidad, el tiempo de transporte empeora, pero la situación de la empresa es mejor que la industria, se espera que el suministro de bienes mejore en otoño; Perspectivas futuras: mantener las directrices sobre el número de unidades en el aumento de los ingresos en el ejercicio económico 2022, aumentar ligeramente el margen bruto y reducir los gastos de gestión de las ventas; Sugerencias de inversión: el consumo deportivo mantiene la prosperidad, el Grupo de marcas de Deportes de cabeza de China y el socio clave de la cadena industrial internacional de marcas de Deportes de cabeza. En cuanto al negocio de la gran China, seguimos siendo optimistas sobre la prosperidad del consumo deportivo chino y el aumento de la cuota de marca deportiva local, centrándose en la recomendación de Li Ning, Anta Sports, TBI International, mientras que el punto de inflexión del rendimiento se acerca a la oportunidad de la cooperación profunda con la marca Internacional de la valoración de los minoristas básicos, centrándose en la recomendación de taobo, Baosheng International. En el negocio global, la demanda de la marca es fuerte, la recuperación de la oferta está a la vuelta de la esquina, esperamos con interés el crecimiento futuro de los proveedores clave de la marca internacional, se recomienda principalmente Shenzhou International, Huali Industrial Group Company Limited(300979) . Sugerencia de riesgo: la situación epidémica es repetida, la demanda descendente es inferior a la expectativa, el riesgo sistémico del mercado, el riesgo político y económico internacional.
Comentario:
Resultados del tercer trimestre del ejercicio económico 2022: los ingresos de un solo trimestre aumentaron un 5% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que demuestra plenamente la fuerza operacional en un entorno turbulento que superó ligeramente las expectativas
El entorno empresarial es complejo, con un crecimiento de los ingresos del 5% en el tercer trimestre, impulsado principalmente por el fuerte crecimiento de la demanda en América del Norte. Nike registró ingresos de $10.87 mil millones en el tercer trimestre del año fiscal 2022, un aumento del 5,0% con respecto al a ño anterior y un aumento del 8% con respecto a los ingresos monetarios neutrales, ligeramente por encima de las expectativas de la compañía. En términos de canales, los ingresos monetarios neutrales de nikedirect / mayorista aumentaron un 17% y un 1%, respectivamente. En términos de sub – marca, los ingresos de la marca Nike ascendieron a 10.300 millones de dólares, un aumento del 8% anual en condiciones monetarias neutrales, impulsado principalmente por un aumento del 13% en la EMEA; Los ingresos de Converse ascendieron a 570 millones de dólares, una disminución del 1% con respecto al a ño anterior y un aumento del 2% con respecto al año anterior en los ingresos monetarios neutrales, principalmente porque el fuerte crecimiento de los ingresos en América del Norte y Europa se vio compensado por una disminución en Asia. El beneficio neto de la empresa matriz fue del 14,0%, una disminución del 3,7% con respecto al a ño anterior.
La mejora de los descuentos, la combinación de productos y los tipos de cambio impulsaron el aumento de los márgenes brutos y la normalización de las ventas. El margen bruto de la empresa aumentó 1,0 p. Al 46,6%, debido principalmente a la mejora de los descuentos, el impacto positivo de los tipos de cambio y una mejor cartera de productos de nikedirect, compensado en parte por el aumento de los costos de flete y logística. Aumento de la tasa de gastos de gestión de las ventas en 2,3 p. Al 31,6%, principalmente como resultado de las inversiones estratégicas en tecnología, la normalización de las inversiones en actividades de marca, los gastos relacionados con los salarios y las inversiones en comercialización digital que promueven el crecimiento de la demanda digital. Los gastos de gestión de las ventas aumentaron un 13% a 3.400 millones de dólares en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales los gastos de creación de demanda aumentaron un 20% a 850 millones de dólares y los gastos de gestión de las operaciones aumentaron un 11% a 2.600 millones de dólares.
Roe y el número total de días de rotación mejoraron año tras año, pero la empresa todavía se enfrenta a la escasez de bienes. Roe 45,7%, 13,1 p. P., 2,2 P menos que en el tercer trimestre del ejercicio económico 2020. P. Las existencias, que ascienden a 7.700 millones de dólares, aumentaron un 15,0% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el tiempo de transporte sigue aumentando, en particular en América del Norte, donde el 65% de los bienes están en tránsito, lo que mejorará en el cuarto trimestre del ejercicio económico 2022. En cuanto a los días de volumen de negocios, el volumen de Negocios de las existencias fue de 104 días, lo que se mantuvo estable en el mismo per íodo del año anterior y disminuyó 14 días en comparación con el tercer trimestre del año fiscal 2020; El volumen de Negocios de las cuentas por cobrar se redujo en 29 días, 9 días, 11 días en comparación con el tercer trimestre del ejercicio económico 2020; El volumen de Negocios de las cuentas por pagar es de 36 días, menos 1 día, igual que en el tercer trimestre del ejercicio económico 2020.
Subregión: la escasez de bienes continuó, los ingresos aumentaron rápidamente en América del Norte y APLA (Asia y el Pacífico y América Latina), y la disminución de los ingresos en la gran China se redujo al 8%
La región de América del Norte sigue registrando un rápido crecimiento de los ingresos a medida que las existencias en tránsito son elevadas, mientras que la región de la gran China ha disminuido a medida que las epidemias y la escasez de bienes han afectado a las nuevas liberaciones. Además de la gran China, el crecimiento de nikedirect fue muy fuerte, y los ingresos de las empresas mayoristas de la gran China fueron mejores que el rendimiento general. Específicamente:
Gran China: los ingresos del tercer trimestre ascendieron a 2.160 millones de dólares de los EE.UU. (20,9%), una disminución del 5,2% con respecto al a ño anterior y una disminución del 8% en los ingresos monetarios neutrales. Desde el punto de vista del Canal, los ingresos monetarios neutrales de Nike Direct disminuyeron un 11% debido a la epidemia que afectó al flujo de clientes minoristas y a la escasez de suministros que afectó al lanzamiento de nuevos productos, y el negocio digital de Nike Store / Nike disminuyó un 5% y un 19%, respectivamente. En el negocio al por mayor, la empresa colabora estrechamente con dos socios estratégicos – topper y boson – en la digitalización, y planea extender este modelo a otros socios en todo el mundo. El ebit fue de 780 millones de dólares, una disminución del 19% con respecto al a ño anterior; El margen de beneficio antes de intereses e impuestos fue del 36,3%, una mejora de 6,4 p. P.
América del Norte: los ingresos del tercer trimestre ascendieron a 3.880 millones de dólares de los EE.UU. (37,6%), un aumento del 8,9% con respecto al año anterior y un aumento del 9% en los ingresos monetarios neutrales. Nike sigue impulsando el desarrollo de productos clave para hombres, mujeres y niños, como Pegasus para hombres, y actualizaciones de franquicias como winflo y Vomero. En términos de canales, nikedirect creció un 27%, con un aumento del 16% en el negocio digital de Nike Store / Nike en un 33%. El ebit fue de 970 millones de dólares, sin cambios con respecto al año anterior; El margen ebit fue del 24,9%, una mejora interanual de 2,3 p. P. En cuanto a la oferta de bienes, Nike North America Stock aumentó un 22% año tras año, con un 65% de inventario en tránsito al final del trimestre.
EMEA (Europa, Oriente Medio y África): los ingresos del tercer trimestre ascendieron a 2.780 millones de dólares (26,9%), un aumento del 6,5% con respecto al a ño anterior y un aumento del 13% en los ingresos monetarios neutrales. En términos de ingresos, los ingresos monetarios neutrales de nikedirect aumentaron un 22%, impulsados principalmente por el crecimiento del 44% en las tiendas privadas de Nike, mientras que los miembros y las aplicaciones dedicadas a los productos básicos impulsaron el crecimiento del 11% en el negocio digital de Nike; Los ingresos al por mayor aumentaron un 10%, principalmente gracias a una mayor tasa de crecimiento de los clientes estratégicos. El ebit fue de 710 millones de dólares, un 34% más que el año anterior; Ebit 25,7%, 6,4 p. P.
APLA (Asia y el Pacífico y América Latina): los ingresos del tercer trimestre ascendieron a 1.460 millones de dólares de los EE.UU. (14,2%), un aumento del 11,1% con respecto al a ño anterior, un aumento del 19% en los ingresos monetarios neutrales y un aumento de los ingresos monetarios neutrales de dos dígitos En Corea del Sur, México y Colorado del Sur. Desde el punto de vista de los canales, nikedirect creció un 39% y el negocio digital de Nike por cuenta propia / Nike aumentó un 61% y un 17%, respectivamente. Las ventas al por mayor aumentaron un 9% año tras año. El ebit alcanzó un máximo histórico de 480 millones de dólares, un aumento del 17% con respecto al a ño anterior; El margen ebit fue del 32,7%, un aumento de 1,7 p. P.
Rusia y Ucrania: las tiendas privadas y el comercio digital siguen suspendidos en Rusia y Ucrania, que representan menos del 1% de los ingresos totales de la empresa.
Condiciones de funcionamiento: el lado de la producción vuelve a la normalidad, el tiempo de transporte empeora, pero la situación de la empresa es mejor que la industria, se espera que el suministro de bienes mejore en el cuarto trimestre fiscal
Cadena de suministro: en el extremo de producción, todas las fábricas de Vietnam están en funcionamiento, la producción total de calzado y ropa se ajusta a la producción anterior al cierre y a los planes de demanda de la empresa orientados hacia el futuro. En la actualidad, casi todos los proveedores operan sin restricciones y la empresa mantiene una estrecha cooperación con sus asociados de todo el mundo para hacer frente a los últimos riesgos relacionados con la epidemia. En el lado del transporte, por ejemplo, en América del Norte, el tiempo de transporte siguió deteriorándose en el tercer trimestre, 6 semanas más que antes de la epidemia y 2 semanas más que en el mismo período de 2021. En la actualidad, el inventario en tránsito de América del Norte representa el 65%, pero el tiempo de transporte de la empresa es aproximadamente 4 semanas más rápido que el promedio de la industria. La empresa está comprando bienes con antelación para asegurar el suministro de bienes en otoño. Además, la empresa espera que el suministro de bienes comience a normalizarse en el cuarto trimestre.
Directrices de rendimiento: directrices para mantener el número de unidades en el aumento de los ingresos en el ejercicio económico 2022, directrices para aumentar ligeramente el margen bruto y directrices para reducir los gastos de gestión de las ventas
Directrices para el ejercicio económico 2022:
Ingresos: el número de unidades en las que se prevé que los ingresos aumenten a ño tras año, de conformidad con las directrices del segundo trimestre.
Margen bruto: un ligero aumento del margen bruto, que se espera aumente al menos 150bp en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior (orientación para el segundo trimestre: margen bruto + 150bp), ya que la fuerte demand a de los consumidores sigue impulsando tasas de rendimiento a todo precio más altas, bajas tasas de descuento y bajos puntos de retorno de los clientes. Se prevé que la contribución de los precios estratégicos al margen bruto en el cuarto trimestre se compense en parte con el aumento de los costos de los productos, principalmente debido al aumento de los costos de los macroinsumos y la cadena de suministro. A pesar de la reciente fortaleza del dólar, la empresa espera una contribución positiva de 55 BP a lo largo del a ño.
Gastos de gestión de ventas: se prevé que los gastos de gestión de ventas aumenten en dos dígitos medios a lo largo del año (orientación para el segundo trimestre: crecimiento de dos dígitos medios y altos), principalmente debido a la normalización de los gastos y a que la empresa seguirá promoviendo la transformación digital.
Impuesto sobre la renta: Se espera que el tipo impositivo efectivo anual sea de dos dígitos.
Otras directrices:
América del Norte: se prevé que los ingresos disminuyan en el cuarto trimestre del ejercicio económico 2022.
Gran China: se prevé una mejora continua en el cuarto trimestre del ejercicio económico 2022, mientras que la empresa sigue de cerca los efectos operacionales del reciente bloqueo epidémico.
Perspectivas para el año fiscal 2023: los productos fuertes, los canales y el impulso de crecimiento de la empresa continuarán en 2023. La demanda del mercado siguió superando la oferta disponible, lo que dio lugar a la normalización de la oferta en el cuarto trimestre del ejercicio económico 2022 (1 de marzo a 31 de mayo de 2022), que sentó las bases para un fuerte crecimiento en 2023. La compañía proporcionará directrices financieras más específicas para el año fiscal 2023 en la conferencia telefónica de ganancias del cuarto trimestre 2022.
Sugerencia de inversión: el consumo de deportes mantiene la prosperidad, el Grupo de marcas de Deportes de cabeza de China y el socio clave de la cadena industrial internacional de marcas de Deportes de cabeza
En cuanto al negocio de la gran China, seguimos siendo optimistas sobre la prosperidad del consumo deportivo chino y el aumento de la cuota de marca deportiva local, centrándose en la recomendación de Li Ning, Anta Sports, TBI International, mientras que el punto de inflexión del rendimiento se acerca a la oportunidad de la cooperación profunda con la marca Internacional de la valoración de los minoristas básicos, centrándose en la recomendación de taobo, Baosheng International. En el negocio global, la demanda de la marca es fuerte, la recuperación de la oferta está a la vuelta de la esquina, esperamos con interés el crecimiento futuro de los proveedores clave de la marca internacional, se recomienda principalmente Shenzhou International, Huali Industrial Group Company Limited(300979) .
Indicación del riesgo
La situación epidémica es repetida, la demanda descendente es inferior a la expectativa, el riesgo sistémico del mercado, el riesgo político y económico internacional.
