Punto de vista básico:
Sin cambiar el patrón de competencia a corto y mediano plazo de los componentes militares, las principales empresas se beneficiarán a largo plazo del crecimiento de la industria. El 17 de marzo, el Ejército Popular de Liberación publicó la circular sobre la inclusión de productos de mercado en la lista de componentes electrónicos militares. Creemos que este documento es el punto de partida para que los militares normalicen aún más el proceso de adquisición de componentes electrónicos militares. A corto plazo, la publicación del documento pone de relieve la necesidad urgente de que nuestro ejército mejore rápidamente la informatización del equipo de armas, pero el umbral de acceso a la industria y el modo de funcionamiento no han cambiado, lo que tiene un impacto limitado en el patrón de competencia aguas arriba de los productos militares; A medio y largo plazo, con la liberación de armas y equipo, la escala de la industria de componentes ha experimentado un rápido crecimiento. En la actualidad, el Estado alienta a más empresas privadas con ventajas técnicas o de gestión a que se unan a la industria militar. En este contexto, las empresas que han cultivado profundamente la industria durante mucho tiempo y tienen las ventajas de la tecnología básica y la gestión se beneficiarán del desarrollo de la industria.
El precio del níquel fluctúa bruscamente, o afecta el margen bruto de los productos de superaleación 6 – 9 PCT. Lado de la compra: la cantidad de compra de materias primas de las empresas manufactureras aguas arriba se determina generalmente de acuerdo con la cantidad de contratos firmados, y la estrategia de compra adopta una pequeña cantidad y muchas veces para reducir el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas. Recientemente, el precio del níquel fluctúa mucho, pero la ventana de fluctuación es corta. En la actualidad, el precio del níquel ha entrado en el canal de descenso. Con su estabilización gradual, la fluctuación del precio del níquel tiene un impacto limitado en la industria de superaleaciones en su conjunto. Extremo de venta: la mayoría de las empresas aguas arriba utilizan el modelo de “costo más”, es decir, sobre la base del precio de mercado al contado de níquel electrolítico y otros metales, una cierta proporción de los costos de procesamiento. Debido a la particularidad de la industria militar, la fijación de precios a corto plazo de los productos militares tiene cierta rigidez, por lo que la presión de los costos a corto plazo es más digerida por las empresas. Análisis cuantitativo, de acuerdo con los datos del anuncio de la empresa relacionada, asumimos que la tasa de costo de venta de productos de superaleación es del 60%, el costo de los materiales relacionados con el níquel es del 50%. El aumento del 10% del precio de compra del níquel afecta directamente a la tasa bruta de 3 PCT. Suponiendo que los precios del níquel aumenten un 20 – 30% durante todo el año y que el costo sea difícil de transferir aguas abajo, el margen bruto de los productos de superaleación se reducirá en 6 – 9 PCT.
Sugerencias de inversión: los fundamentos son el rey, prestando atención al mercado trimestral. En el contexto del conflicto ruso – ucraniano, la preferencia por el riesgo de mercado se ha reducido drásticamente, los activos de riesgo se han retirado considerablemente y el riesgo de valoración se ha liberado aún más. Creemos que el informe anual y la ventana de informes trimestrales se acercan, y a medida que el sentimiento del mercado se estabiliza gradualmente, se recomienda prestar atención a las acciones cuyo crecimiento de los resultados se prevé que supere las expectativas, y en el momento actual se propone una configuración “tridimensional”: 1) la cadena de la industria de la aviación, que incluye Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) ( Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) .sz), Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) ( Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) .sh), Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) ( Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) .sh) y Guangdong Shenglu Telecommunication Tech.Co.Ltd(002446) \ ( Guangdong Shenglu Telecommunication Tech.Co.Ltd(002446) .sz); Aguas arriba de la cadena de la industria militar con un alto grado de prosperidad, que incluye Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) ( Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) .sh), Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) ( Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) .sz), Nancal Technology Co.Ltd(603859) ( Nancal Technology Co.Ltd(603859) .sh), Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) .sz) y China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) ( China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) .sz); La reforma de las empresas estatales mejora los objetivos del crecimiento del rendimiento, incluidos 0 Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ( Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) .sz), Avicopter Plc(600038) ( Avicopter Plc(600038) .sh) y China Marine Information Electronics Company Limited(600764) ( China Marine Information Electronics Company Limited(600764) .sh), etc.
Consejos de riesgo: el decimocuarto plan quinquenal y la reforma de la industria militar no están a la altura de las expectativas.
