Punto de vista básico
El entorno de la política inmobiliaria se está calentando y los departamentos de supervisión cooperarán activamente para prevenir y resolver los riesgos del mercado inmobiliario. El 16 de marzo de 2022, el Consejo de Estado convocó una reunión especial de la Comisión de estabilidad financiera y desarrollo, en la que se mencionó que “para las empresas inmobiliarias, es necesario estudiar y proponer oportunamente planes eficaces de prevención y solución de riesgos y medidas de apoyo para la transición a un nuevo modelo de desarrollo”. Promover el círculo virtuoso y el desarrollo saludable de la industria inmobiliaria. Mientras tanto, el Ministerio de Finanzas dijo que este año no hay condiciones para ampliar las ciudades piloto de reforma del impuesto sobre bienes inmuebles, el entorno normativo de la industria inmobiliaria siguió mejorando. En la actualidad, la presión a la baja de los fundamentos de la industria inmobiliaria sigue siendo, en febrero de 2022, la inversión en desarrollo inmobiliario se completó a un ritmo acumulativo del 3,70% en comparación con el mismo per íodo, la tasa de crecimiento disminuyó en 0,7 PCT en diciembre de 2021; Las ventas de viviendas comerciales y el crecimiento acumulativo de la zona de ventas de un año a otro de positivo a negativo, respectivamente – 19,30% y – 9,60%; En febrero, los nuevos préstamos a mediano y largo plazo a los residentes (principalmente préstamos hipotecarios) ascendieron a – 45.900 millones de yuan, una disminución interanual de 457200 millones de yuan, el primer aumento negativo desde la publicación de los datos, lo que refleja que las expectativas de los residentes sobre los precios de la vivienda siguen siendo pesimistas. En el contexto del agravamiento de la difícil situación financiera de la industria inmobiliaria, la “economía estable” se ha visto obstaculizada por etapas, y se espera que las políticas pertinentes de la industria inmobiliaria aumenten los códigos para promover la solución de los riesgos de la industria inmobiliaria y lograr un desarrollo saludable.
Los bancos emiten activamente bonos financieros temáticos sobre fusiones y adquisiciones inmobiliarias, promueven la optimización de la estructura de la industria inmobiliaria y facilitan la mitigación del riesgo de crédito bancario. En diciembre de 2021, el Banco Central y la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros emitieron la circular sobre la prestación de servicios financieros a las fusiones y adquisiciones de empresas inmobiliarias clave, alentaron a los bancos a que llevaran a cabo operaciones de préstamos a las fusiones y adquisiciones de manera segura y ordenada, y se centraron en apoyar proyectos de alta calidad de empresas inmobiliarias de alta calidad en las fusiones y adquisiciones de grandes empresas inmobiliarias en situación de riesgo y dificultades, y los préstamos conexos a las fusiones y adquisiciones ya no se contabilizaron en las “tres líneas rojas”. Desde 2022, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) Y Industrial Bank Co.Ltd(601166) han emitido 5.000 millones de yuan y 10.000 millones de yuan de bonos financieros temáticos de M & a inmobiliaria, respectivamente, Ping An Bank Co.Ltd(000001) , guangfa Bank y Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) \ \ \ Por un lado, la emisión de bonos de adquisición inmobiliaria por parte de los bancos puede obtener una liquidez estable a largo plazo sin ocupar la línea de crédito de los préstamos inmobiliarios; por otro lado, la promoción de la reestructuración de las empresas inmobiliarias puede ayudar eficazmente a optimizar la estructura de la industria, aliviar la presión del flujo de caja de las empresas inmobiliarias de alta calidad y formar una buena Liberación del riesgo de crédito de los bancos comerciales.
Los préstamos garantizados para viviendas de alquiler no están incluidos en la gestión centralizada, lo que permite a los bancos poner en marcha préstamos inmobiliarios y promover indirectamente el aterrizaje de créditos amplios. En febrero de 2022, la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros y el Ministerio de vivienda y desarrollo urbano y rural emitieron directrices sobre el apoyo de las instituciones bancarias y de seguros al desarrollo de viviendas de alquiler subvencionadas para apoyar a las instituciones financieras bancarias en la emisión de bonos financieros y la recaudación de fondos para la concesión de préstamos para viviendas de alquiler subvencionadas. Aclarar que los préstamos pertinentes concedidos por las instituciones financieras bancarias a los proyectos de viviendas de alquiler de Seguridad no se incluirán en la gestión centralizada de los préstamos inmobiliarios. Por una parte, los bancos pueden aumentar el apoyo crediticio a los proyectos de vivienda de alquiler de Seguridad alentados por la política. A finales de septiembre de 2021, el saldo de los préstamos para el desarrollo de la vivienda de Seguridad en China era de 4,64 billones de yuan, un aumento interanual de – 2,00%, lo que representaba sólo el 9,03% del total de los préstamos inmobiliarios. Se espera que los préstamos garantizados para el desarrollo de la vivienda aumenten rápidamente; Por otra parte, también ha aliviado la presión de caída de la presión de los préstamos inmobiliarios de los bancos en línea, para los bancos que no superan las normas, también puede hacer espacio para sus préstamos inmobiliarios ordinarios.
A juzgar por el informe anual del Banco divulgado, los riesgos de la industria inmobiliaria en 2021 son controlables en su conjunto. China Merchants Bank Co.Ltd(600036) and 00001 in the 2021 Annual Report to disclose The risk situation of the Real Estate Industry, at the end of 2021, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , 00001 \ \ \ Real Estate related and contingent Credit, Self – owned Bond Investment, Self – owned non – Standard Investment and other credit La proporción de préstamos inmobiliarios en préstamos públicos fue de 6,78% y 9,4%, respectivamente, y la tasa de morosidad fue de 0,22% y 1,41%, respectivamente. En comparación con la disminución de 0,35 PCT y el aumento de 0,34 PCT en el primer semestre de 2021, el riesgo de la industria inmobiliaria en su conjunto es controlable.
Propuestas de inversión
El 16 de marzo, el Consejo de Estado convocó una reunión especial de la Comisión de desarrollo de la estabilidad financiera, en la que se mencionó que “las empresas inmobiliarias deben estudiar y proponer oportunamente un plan eficaz de prevención y solución de riesgos”, el día en que las autoridades reguladoras también han indicado que cooperarán activamente para resolver Los riesgos de la industria inmobiliaria, el entorno de la política inmobiliaria se ha calentado. Al mismo tiempo, los bancos promueven activamente la emisión de bonos financieros de adquisición inmobiliaria para promover la optimización de la estructura de la industria, se espera que el riesgo de la industria inmobiliaria se resuelva de manera eficiente, lo que redundará en beneficio de los bancos comerciales para mitigar el riesgo de crédito. Además, el mercado de alquiler de viviendas se enfrenta a una buena oportunidad de desarrollo, los préstamos garantizados para proyectos de alquiler de viviendas no incluidos en la gestión centralizada pueden promover indirectamente el aterrizaje de un amplio crédito. En la actualidad, el sector bancario se encuentra en la parte inferior de la valoración, la política monetaria y la política fiscal promueven la “economía estable” en el contexto de la reducción gradual del riesgo de crédito bancario, el valor de las inversiones en acciones bancarias es prominente. Por lo tanto, recomendamos que se preste especial atención a la sección bancaria, as í como a los grandes bancos y bancos de acciones que tienen la ventaja de ser pioneros en el negocio financiero del arrendamiento de viviendas.
Seguimiento de datos de alta frecuencia
El sector bancario gana 300 en Shanghai y Shenzhen
El sector bancario en su conjunto ganó Shanghai y Shenzhen 300. La semana pasada (03.14 – 03.18) el mercado de acciones a mostró una tendencia general a la baja, el índice compuesto de Shanghai cayó a 325107 puntos cerca. El sector bancario en su conjunto ganó Shanghai y Shenzhen 300. Entre ellos, el índice de la placa del Banco (Shenyi class) cayó un 0,22% en su conjunto, ganando el índice Shanghai – Shenzhen 300 (- 0,94%) 0,72 puntos porcentuales. La mayoría de los índices de la industria cayeron la semana pasada, especialmente en el carbón, el medio ambiente, los servicios públicos y el acero. El sector inmobiliario, las finanzas no bancarias y otros sectores aumentaron considerablemente.
Disminución general del sector bancario
El sector bancario en su conjunto cayó. La semana pasada (03.14 – 03.18) las acciones bancarias del mercado de acciones a cayeron en general. Entre ellos, Lanzhou Bank (8,17%), Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) (6,75%), China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (3,87%) aumentó un poco, Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) (- 4,80%), Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) (- 4,68%), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (- 4,67%) disminuyó significativamente.
Seguimiento de la liquidez interbancaria
La semana pasada (03.14 – 03.18) los tipos de interés ponderados por cesiones temporales de las instituciones depositarias aumentaron en general. El tipo de interés ponderado por recompra de las instituciones depositarias es del 1,99% en un día, lo que representa una disminución de 5 BP en comparación con la semana anterior. El tipo de interés ponderado por recompra hipotecaria de las instituciones depositarias fue del 2,06% en 7 días, lo que representa una disminución de 4 BP en comparación con la semana anterior. La tasa ponderada de recompra de bonos del Tesoro (gc001) disminuyó 3 BP en comparación con la semana anterior y aumentó 5 BP en comparación con la semana anterior.
Seguimiento de los productos financieros bancarios
En la segunda semana de marzo (202203.07 – 202203.13), la tasa de rendimiento esperada de los productos financieros RMB a todos los plazos del mercado es relativamente estable. En la segunda semana de marzo de 2022, el rendimiento anualizado previsto de los productos financieros a plazo en todo el mercado fue del 1,85% en dos semanas, el mismo que en la semana anterior, el 1,88% en un mes y el mismo que en la semana anterior. 2 meses 1,90%, igual que la semana anterior; 6 meses 3,21%, en comparación con la semana anterior disminuyó 2 BP. En cuanto a los ingresos de los productos financieros de los diferentes tipos de bancos comerciales, los grandes bancos comerciales son del 1,88%, y los bancos de acciones, los bancos comerciales urbanos y los bancos comerciales agrícolas no se publican.
Seguimiento de los certificados de depósito interbancario de los bancos comerciales
La semana pasada (03.14 – 03.18), la tasa de emisión de certificados de depósito interbancarios disminuyó ligeramente, de los cuales 1 mes 2,42%, 3 meses 2,50%, 6 meses 2,63%; En comparación con la semana anterior, la tasa de cambio de la emisión de certificados de depósito es de 1 BP, – 1 BP, – 1 BP, entre los cuales el tipo de interés de la emisión de certificados de depósito interbancario de las empresas urbanas en su conjunto es más alto.
Indicación del riesgo
Endurecimiento de las políticas de la industria inmobiliaria; El crecimiento macroeconómico disminuyó; La epidemia ha superado repetidamente las expectativas.
