Puntos de inversión:
Revisión de la situación del mercado: del 1 de febrero de 2022 al 16 de marzo de 2022, el índice de semiconductores shenwan aumentó o disminuyó en un – 1,31%, el rendimiento general de los principales índices del mercado. Los dispositivos discretos son mucho mejores que otras Sub – placas, con una amplitud de fluctuación del 19,67%. IC seal measure to – 5.66 per cent in the Sub – Plate or the back. Desde el punto de vista del nivel general de valoración, el método general de valoración de la placa de semiconductores shenwan PE es 53,66 veces, la valoración se sitúa en el 21,80% después de la historia; La mediana de la estimación de PE es 71,71 veces, la estimación se encuentra en el 32,50% después de la historia.
Lado de la demanda: la escasez de la cadena de suministro se alivia, PC / terminal móvil se mueve hacia el mercado de acciones en 2022. A juzgar por los ingresos mensuales de las empresas de la cadena industrial y el seguimiento de los datos de terceros, las ventas de teléfonos móviles en 2022 fueron relativamente débiles. Las perspectivas de los envíos de servidores son optimistas, y los principales proveedores de computación en nube en el extranjero están pagando por la acción real para el meta – universo. Los ingresos del proveedor de servicios de BMC Xinhua disminuyeron un 13,14% en febrero, manteniendo un alto nivel de agua. Mirando hacia el a ño que viene, los proveedores de Cloud en el extranjero están mirando agresivamente el gasto de capital. Meta (Facebook) espera que el gasto de capital crezca más del 50% en 2022, y dell ‘oro espera que el gasto de capital en centros de datos globales crezca un 17%. Mientras que los proveedores de CPU del servidor Intel y AMD, respectivamente, lanzaron la nueva generación de servidores Sapphire Rapids y amdepyckenoa que los productos anteriores tienen una mayor mejora, AI, aplicaciones no tripuladas, metauniverso y Cloud Excellence impulsarán el crecimiento de dispositivos de hardware subyacentes.
OEM de obleas y dispositivos semiconductores: en el primer semestre del año, la capacidad de producción fue limitada, los gastos de capital no regulados tuvieron un impacto significativo, la industria se convirtió en una escasez estructural. A juzgar por el cambio de los ingresos mensuales de las empresas de fabricación de obleas y los datos de funcionamiento de los dos meses anteriores, aunque la oferta y la demanda en el campo de la electrónica de consumo se equilibran gradualmente, la demanda de 40 / 55 nm de procesos maduros sigue siendo fuerte. En combinación con la diferenciación de los ingresos mensuales de las empresas de diseño IC, las aplicaciones de IOT / Vehicle / Simulation no han experimentado ninguna disminución del crecimiento, y los ingresos de las empresas de fabricación de obleas todavía están garantizados en el primer semestre, cuando es difícil para las empresas de fabricación de obleas ampliar su nueva capacidad. Mirando hacia el futuro la liberación de la capacidad de las principales fábricas de generación de obleas en 2022, la expansión de la capacidad de la UIT, la AMC y el mundo avanzado 2022h1 es de alrededor de 10.000 unidades, con un rango de 7% – 10%. Se espera que los semiconductores sean escasos al menos en el primer semestre del próximo año, y la liberación de la capacidad a gran escala tendrá que esperar hasta 2023. Los gastos de capital para 2021 ascendieron a unos 4.500 millones de dólares de los EE.UU., de los cuales 2.130 millones de dólares correspondieron a 2021 q 4, casi el 50% del a ño, y se prevé que los gastos de capital para 2022 asciendan a unos 5.000 millones de dólares de los EE.UU. (se ha tenido en cuenta la entrega de equipo) con un aumento de la capacidad superior al año anterior. Se espera que HUAHONG complete una expansión de la capacidad de aproximadamente 30.000 unidades para finales de 2022. Muestra que en el campo de los procesos maduros, las principales fábricas de generación de obleas de China no se ven afectadas por el control, y su plan de expansión de la producción sigue avanzando constantemente, lo que corresponde a la política de reconocimiento de ingresos de los equipos semiconductores, por lo que se espera que los ingresos de algunas Empresas de semiconductores ganadoras se aplacen hasta el primer semestre de 2022.
Recomendaciones de inversión: a medida que la placa de semiconductores se ha detenido recientemente, el rendimiento y la relación precio – rendimiento de la valoración han aumentado. Resumen de las condiciones de funcionamiento de las empresas de la industria de semiconductores de enero a febrero de 2022, la situación general de funcionamiento de la industria en los dos primeros meses fue buena, la mayoría de los ingresos de las empresas aumentaron más del 50% año tras año. Entre ellos, los proveedores de equipos semiconductores se benefician de la confirmación gradual de los ingresos, los ingresos se duplican año tras año, lo que corresponde a los siguientes materiales semiconductores también se espera que se pongan en funcionamiento gradualmente, la industria en el primer semestre de 2022 continúa la prosperidad, el rendimiento y el aumento de la relación costo – rendimiento de la evaluación. Mantenemos la calificación de “mercado líder” de la industria. Atención prioritaria: 1. Los fabricantes de dispositivos semiconductores que se superponen con “sustitución nacional” y “superciclo de gastos de capital” siguen siendo motivo de gran preocupación. 2. La demanda de servidores impulsada por el tráfico sigue creciendo en 2022, mientras que las actualizaciones de servidores a nivel de hardware y Windows 11, que se lanzan cada seis años, también brindarán oportunidades de innovación. Se recomienda prestar atención a los beneficios de la transición de ddr4 a ddr5. 3. En cuanto al objetivo de la mejora de la permeabilidad de la industria transformadora, se recomienda prestar atención a Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) , Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) , etc.
Riesgo: aumento de las fricciones comerciales, demanda inferior a la esperada, desaceleración de la sustitución nacional.
