Punto de vista básico: Esta semana el apetito por el riesgo de mercado se elevó, el Vice Primer Ministro Liu He convocó una reunión del Comité Financiero para estudiar la economía y los mercados de capitales, China y los Estados Unidos celebraron un diálogo de alto nivel, el mercado se recuperó. En la actualidad, la epidemia sigue siendo una variable, y el logro del objetivo del 5,5% del PIB requiere más “esfuerzos arduos” y escolta normativa. Preferimos pensar que el proceso es tortuoso, pero la respuesta ha sido revelada. Las expectativas de estabilización económica de la placa de corretaje en la formación gradual y la liquidez aún no se ha endurecido a menudo tienen un mejor rendimiento, el momento actual vale la pena centrarse en la distribución, independientemente de la dirección del rebote, las empresas de corretaje probablemente no estarán ausentes. Hemos mencionado repetidamente en los informes semanales anteriores: el entorno económico actual todavía se encuentra en la fase de transmisión de dinero a crédito amplio, a finales de 2008, 4 billones de dólares, el segundo semestre de 2014, “tres superposiciones” corrección de la “escasez de dinero”, reducción general de las tasas de interés, a finales de 2018, la financiación de las pequeñas y medianas empresas difícil expansión del crédito, en abril de 2020, después de que la sociedad supere las expectativas, “rumores mixtos de crédito bancario” impulsados por la fermentación del mercado, son los resultados del estímulo económico. En combinación con la actual demanda nacional de crecimiento constante, seguimos recomendando firmemente la placa de corretaje. La línea principal sigue los dos informes de profundidad de la industria publicados anteriormente, uno es la gestión de la riqueza “la industria de valores rompe el hielo para vender, la gestión de la riqueza comienza a viajar”, el otro es el fondo público “acciones en la sombra” de la historia de los fondos mutuos de los Estados Unidos para ver el brillante futuro de los fondos públicos de China; AIA y Ping An publicaron el informe anual, la alta calidad de los agentes AIA registró un aumento del 18% en la nbv, Ping An entonces – 23%, la mejora de la calidad de los agentes está en marcha. Creemos que el lado de la deuda en la Alta base del año pasado, la mejora de la calidad de los agentes no ha mejorado significativamente, pero la estabilidad económica futura, las expectativas al alza de los tipos de interés formarán un apoyo a la valoración. Al mismo tiempo, el seguro de bienes raíces en un a ño y medio después del comienzo de la reform a de las primas de seguros de automóviles apareció un punto de inflexión hacia arriba, se espera que la empresa principal en virtud del control de la tasa global de costos para dar la bienvenida a una mejora del rendimiento. Atención sugerida: dongcai, guangfa, Great Wall, Zhejiang Merchants, China Property Insurance, taibao, etc.
Revisión del mercado: los principales índices de esta semana aumentaron o disminuyeron entre sí, el índice compuesto de Shanghai informó de 325107 puntos, – 1,77%; Shenzhen stock index reported 1232865, -0.95%; El índice Shanghai – Shenzhen 300 informó de 426590, – 0,94%; GEM Board News 271379, + 1.81%; El índice compuesto de bonos chinos (neto) se situó en 99,71, + 5 BP. El volumen de negocios diario medio de las acciones a en los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen fue de 1110406 millones de yuan, 2,34% en comparación con el mes anterior, 1,49% en relación con el mes anterior y 1,91 BP en relación con el mes anterior. El saldo financiero fue de 16.862,35 millones de yuan, frente a la semana pasada – 1,24%. A partir del 18 de marzo de 2022, el tamaño de los fondos mixtos de acciones + fue de 8,69 billones de yuan, 0,35 por ciento, y el tamaño de los nuevos fondos de capital esta semana fue de 576 millones de yuan, 43,25 por ciento. En cuanto a las acciones individuales, las empresas de valores: Boc International (China) Co.Ltd(601696) + 13,67%, Chinalin Securities Co.Ltd(002945) + 6,94%, China International Capital Corporation Limited(601995) + 4,49%; Seguro: Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) + 1,68%, China Life Insurance Company Limited(601628) + 1,46%, The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) + 0,89%; Multi – finance: Anhui Xinli Finance Co.Ltd(600318) + 20.97%, Gi Technologies Group Co.Ltd(300309) + 9.66%, Sunny Loan Top Co.Ltd(600830) + 4.09%.
Punto de vista de la industria de valores: la industria de valores en 2021 en un crecimiento constante en una base alta, el aumento de la placa tiene una base de rendimiento. A partir de los resultados de la industria de valores publicados por la Asociación de la industria de valores en 2021, el rápido crecimiento del rendimiento de la industria en 2020, que fue el segundo año de rendimiento de la historia, la base más alta, la industria de valores en 2021 logró ingresos totales de 502400 millones de yuan, un aumento del 12,02% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 191100 millones de yuan, un aumento del 21,32% con respecto al año anterior, y la brecha entre los mejores resultados históricos se redujo aún más. A juzgar por el desempeño de las empresas de valores que cotizan en bolsa, más del 70% de los beneficios netos de las empresas de valores de origen aumentaron más del 20%, la mitad más del 30%. Entre ellos, China Stock Market News, Founder Securities Co.Ltd(601901) , Orient Securities Company Limited(600958) \ , Central China Securities Co.Ltd(601375) \ \ \ \ \ \ \ \ aumentointeranual del 70%, 87% – 107%, 360% – 437%; Citic Securities Company Limited(600030) , Everbright Securities Company Limited(601788) \ \ \ En 2021, el rendimiento de las empresas de valores en la base alta de 2020 aumentó constantemente, se espera que la mayoría de las empresas de valores cotizadas superen el 30% de la tasa de crecimiento de los beneficios netos, sentando una base sólida para el aumento de la placa. Dos sesiones de ajuste constante crecimiento constante, gpd5. El objetivo de crecimiento del 5% es superior a las expectativas generales, vale la pena esperar una reducción de las tasas de interés, la liquidez floja será el catalizador del aumento de las placas. Valoración actual del sector de valores PB1. 49 veces, la valoración y el rendimiento, la calidad de los activos no coinciden, la distancia pb2. Todavía hay mucho espacio en el Centro de evaluación de 61x, por lo que se sugiere un diseño positivo.
La emisión de nuevos fondos no cambia la tendencia de desarrollo sostenible de la gestión de la riqueza, bajo el sistema de registro general, para aprovechar las principales oportunidades de inversión de los bancos de inversión. Desde principios de 2022, el enfriamiento del nuevo Fondo de desarrollo ha dado lugar a una disminución de las expectativas de crecimiento del mercado de las empresas de gestión de la riqueza. De hecho, aunque la nueva escala ha disminuido en comparación con el a ño anterior, la escala total de los fondos públicos sigue aumentando en un 3,74% Con respecto a finales de 2022, un 16,32% con respecto al mismo período del año pasado. Los ingresos de los honorarios de gestión basados en Aum siguen aumentando continuamente, y la relación entre el rendimiento y el precio se ha ido desarrollando gradualmente después de un gran ajuste de las empresas de valores con características de gestión de la riqueza. En el contexto del desarrollo de la gestión de la riqueza, las recomendaciones de gestión de la riqueza se centran en los objetivos básicos que se benefician de la expansión del mercado de la gestión de la riqueza: 1. Las ventajas de los productos y la inversión son obvias, promoviendo el desarrollo a gran escala de la gestión de la riqueza de gama alta. 2. Beneficiarse de la entrada de la riqueza de los residentes en el mercado a través de las instituciones, los productos y los servicios de inversión son excelentes + los ingresos de gestión de activos representan una alta proporción + la participación / participación en el fondo público de recaudación de fondos contribuye alto grado Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , etc.; 3. La estrategia de la empresa concede gran importancia a las características obvias de la Agencia de colocación privada, se espera que se dé cuenta de la curva de adelantamiento Zheshang Securities Co.Ltd(601878) . En cuanto a la línea principal de inversión de los bancos de inversión, las principales empresas de valores tienen ventajas en la reserva de talentos, la capacidad de investigación, la capacidad de fijación de precios de los activos y la capacidad de venta, y la cuota de mercado del sistema de registro se concentra en la cabeza. El sistema de registro completo está a la vuelta de la esquina, traerá un aumento del rendimiento para la fuerza integral más fuerte de los principales corredores. Recommended concerns: Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Haitong Securities Company Limited(600837) , etc.
Punto de vista del sector de los seguros: 1 – 2 meses de diferenciación de las primas de seguros de vida, las primas de seguros de bienes raíces se estabilizaron y mejoraron. En el sector de los seguros de vida, debido al dolor de la reforma de los canales, el ajuste de la estructura de los productos y la elevada base de 21 años, el crecimiento de las primas de seguros de vida de las empresas de seguros cotizadas 1 – 2 se ha diferenciado, de las cuales las primas de seguros de vida de las personas, los seguros de vida, los seguros de vida, los seguros de vida y los seguros de vida de taibao han aumentado positivamente, mientras que la seguridad y la vida nacional siguen estando bajo presión. Se beneficia de la reforma firme del Canal, la distribución anticipada de la comercialización y el poder de lanzamiento del canal de seguros bancarios.
En el sector de los seguros inmobiliarios, la tasa de crecimiento de las primas de las principales empresas de seguros que cotizan en bolsa de 1 a 2 ha alcanzado un rápido crecimiento positivo, que se ha beneficiado principalmente de la baja base afectada por la reforma del seguro de automóviles, la mejora de la concentración de la cuota de mercado de las principales empresas de seguros y el rápido desarrollo de las empresas no automotrices en el mismo período, y la mejora gradual de la rentabilidad. Con el aumento gradual y la estabilización de las primas de los vehículos de seguimiento, la tasa de crecimiento de las primas se estabilizará y el nivel de beneficios de la suscripción se mejorará aún más.
Debido a que la reforma de los seguros de vida sigue siendo dolorosa, el aumento de la capacidad de producción de la fuerza de trabajo es inferior a la disminución, el desequilibrio entre la oferta y la demanda continúa y así sucesivamente, el punto de inflexión de la deuda sigue siendo difícil de mostrar a corto plazo. En la actualidad, la reparación de la valoración de los seguros sigue dependiendo del rendimiento de los activos. El informe de trabajo del Gobierno establece el gdp5 para 2022. El objetivo del 5% sigue siendo un crecimiento relativamente alto en una base elevada, y la combinación de la financiación social y el crédito en febrero es inferior a lo previsto, lo que indica que el crecimiento estable sigue siendo un requisito difícil y que se espera que las políticas sigan aumentando. Con la llegada gradual de un crédito amplio, se espera que las tasas de interés a largo plazo aumenten, lo que impulsará la valoración de las acciones de seguros. Además, los efectos negativos de la inversión inmobiliaria en las empresas de seguros se han reflejado plenamente, se ha avanzado gradualmente en la solución de los riesgos de la cadena inmobiliaria, y el informe de trabajo del Gobierno ajusta el importante papel de la propiedad en el crecimiento económico, por lo que las políticas favorables a la propiedad serán más activas. En cuanto a la equidad, las acciones de seguros tienden a subestimar las acciones de alto dividendo, de acuerdo con el estilo del mercado de valores de este año, se espera que logren un mejor rendimiento de la inversión. En la actualidad, las posiciones y valoraciones de las instituciones de seguros se encuentran en niveles históricamente bajos. Los precios actuales de las acciones correspondientes a guoshou, Ping An, taibao, Xinhua 2022 epev son 0,55 X, 0,53 X, 0,41 X, 0,37 X, respectivamente. Se sugiere que se preste atención a los seguros AIA dirigidos por agentes de alta calidad, as í como a las reformas más radicales de los seguros de vida.
Punto de vista de liquidez: en términos de volumen, el Banco Central puso 260000 millones de yuan en el mercado abierto esta semana, incluyendo 140000 millones de yuan en recompra inversa y 50.000 millones de yuan en retirada. 140000 millones de dólares en recompra inversa expirarán la próxima semana. En cuanto a los precios, los tipos de interés de los fondos a corto plazo han variado esta semana. El tipo de interés interbancario medio ponderado se mantuvo sin cambios en el 2,12%, mientras que el tipo de interés interbancario de recompra pignorada se redujo en 2 BP al 2,07%. R001 abajo 4bp a 2,03%, R007 arriba 2bp a 2,18%, dr007 abajo 4bp a 2,06%. Shibor a un día bajó 6 BP al 1,99%. Los tipos de interés de emisión de certificados de depósito interbancarios varían. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 1 año aumentó 2 BP a 2,17%, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años disminuyó 3 BP a 2,80%, y el diferencial de vencimiento se redujo 5 BP a 0,63%. El informe de trabajo del Gobierno superpuesto en febrero muestra que el crecimiento estable continuará, la aplicación de la política monetaria aumentará, la fuerza Fiscal será más positiva, se espera que el crédito amplio sea eficaz en el futuro, se espera que las tasas de interés a largo plazo alcancen una tendencia al alza.
Multi – Financial views: Focus on the Follow – up benefits of pulling Economic Policy Trust, Financial control Plate.
Factores de riesgo: empeoramiento de la situación epidémica de covid – 19, disminución de la economía china más allá de las expectativas, disminución de los tipos de interés a largo plazo más allá de las expectativas, inicio menos favorable de lo esperado, endurecimiento de la política de supervisión financiera, riesgo de pérdida de los diferenciales de interés debido a la baja tasa de interés, presión de caída de los agentes, ventas de seguros por debajo de las expectativas, incertidumbre sobre el impacto de las fluctuaciones del mercado de capitales en el rendimiento, etc.
