Los datos económicos de esta semana fueron mejores de lo esperado, lo que suscitó la preocupación del mercado por la política de crecimiento estable, pero desde el punto de vista de la tasa de crecimiento compuesto de tres años, la inversión fija sólo aumentó un 4,6%, la infraestructura sólo aumentó un 1,0%, aunque mejoró, pero todavía Se encuentra en un rango débil, la base de recuperación económica bajo la perturbación de la epidemia no es estable, se espera que la política de crecimiento estable de seguimiento aumente. Además, la Comisión de Finanzas y otros seis ministerios han expresado activamente la confianza en la estabilidad de las industrias clave, como las expectativas inmobiliarias, la confianza en las políticas se ha fortalecido una vez más, se espera que el seguimiento de las necesidades de crecimiento económico estable de las políticas relacionadas con la corrección de la desviación inmobiliaria se siga introduciendo para promover la reparación prevista de la cadena inmobiliaria. Seguir recomendando el crecimiento constante de la línea principal: la cadena inmobiliaria se centra en recomendar el valor infravalorado de las principales empresas inmobiliarias y de construcción China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (acciones de oro en marzo, pe3.9x); Capital Construction Chain Key Recommendation of Central Enterprise Leader China Communications Construction Company Limited(601800) \ La cadena de fabricación se centra en la recomendación de beneficiarse del aumento central de los precios del petróleo en el líder de la ingeniería química China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) \ El código nacional obligatorio de construcción de proyectos del Ministerio de vivienda y construcción, el Código General para la conservación de la energía de los edificios y la utilización de la energía renovable, se aplicará oficialmente el 1 de abril de este año (en el que se pide que se instale un sistema Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) \ \ \ Recomendaciones clave: 1) beneficiarse de la construcción fotovoltaica y el rápido desarrollo de la construcción verde de la estructura de acero líder Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (pe11x), Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) (pe15x), equipo de apoyo a la construcción líder de alquiler Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) (1 – 2 meses de aumento de los ingresos de alquiler de la Plataforma de trabajo a gran altitud, mantener un alto auge de la industria, pe16x); El grifo de microred que se beneficia del aumento de la demanda de edificios fotovoltaicos y proyectos de electrificación de edificios Acrel Co.Ltd(300286) (pe25x), el grifo epco de la red de distribución Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) (pe22x); Grifo de transformación de ahorro de energía para calefacción Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (pe18x).
Los datos de inversión de enero a febrero son mejores de lo esperado, pero la base de la recuperación no es sólida y se espera que la política de crecimiento estable siga siendo más fuerte. Los datos económicos publicados esta semana, en general mejor de lo esperado por el mercado, han suscitado preocupación por el seguimiento de la tendencia de la política de crecimiento estable, pero creemos que los datos económicos, aunque obviamente recuperados, todavía están en un rango más débil. En comparación con el crecimiento compuesto de tres años de enero a febrero de 19 años, la inversión sólida aumentó un 4,6%, la inversión en infraestructura (excluida la energía eléctrica) aumentó un 1,0%, la inversión en manufactura aumentó un 4,4%, todos se recuperaron ligeramente, y sólo la inversión inmobiliaria aumentó un 6,3% significativamente mejor de lo esperado, pero el impacto de la epidemia repetida en las ventas de bienes raíces aumentará desde marzo. A lo largo del año, la recuperación del consumo es lenta, las exportaciones son inciertas, se prevé que la contribución de la inversión aumente considerablemente, la inversión real sigue siendo baja, la base de la recuperación económica sigue siendo inestable debido a la perturbación de la situación epidémica, y se espera que la política de crecimiento estable siga aumentando.
Los datos de inversión se comentan en detalle de la siguiente manera: de enero a febrero de 2022, la inversión fija aumentó un 12,2% año tras año, en comparación con 2021 para acelerar 7,3 PCT, un mejor rendimiento de las expectativas del mercado. Sin embargo, en comparación con la tasa de crecimiento compuesto de tres años de enero a febrero de 19 años, sólo aumentó un 4,6%, significativamente inferior a la tasa de crecimiento anual del 5,4% en 2019 antes de la epidemia, y todavía se encuentra en la fase de recuperación. En particular: 1) Infraestructura: la inversión en infraestructura (excluida la energía eléctrica, etc.) aumentó un 8,1% en enero y febrero en comparación con el mismo per íodo del año pasado, con una tasa de crecimiento compuesto de tres años del 1,0%, la inversión en infraestructura (de todo calibre) aumentó un 8,6% En comparación con el mismo per íodo del año pasado y una tasa de crecimiento compuesto de tres años del 2,3%. En los últimos años, la inversión en infraestructura ha seguido siendo baja y ha fluctuado considerablemente debido a la epidemia, etc. a partir de la tasa de crecimiento compuesto de tres años, la tasa de crecimiento de la infraestructura de todo el calibre es de sólo el 2,3%, aunque ha mejorado, todavía se encuentra en el rango de bajo crecimiento, todavía hay un gran espacio para aumentar la fuerza. Se prevé que la mejora de la inversión en infraestructura se deba principalmente a la emisión acelerada de bonos especiales en el período anterior, y a la creación gradual de nuevas y antiguas infraestructuras. En cuanto a la Subdivisión, el suministro de gas y agua para calefacción eléctrica aumentó un 11,7% año tras año, y se prevé que la inversión en nuevos sistemas de energía eléctrica se acelere. El transporte, el almacenamiento y los servicios postales aumentaron un 10,5% año tras año, y se espera que el Gobierno central acelere la ejecución de proyectos a gran escala. El entorno hídrico y la gestión de las instalaciones públicas aumentaron un 6% año tras año, lo que representa una mejora significativa con respecto al crecimiento negativo del año pasado. El informe de trabajo del Gobierno de este año ha sido ajustado gdp5. Se prevé que la tasa de contribución a la inversión aumente considerablemente, con un objetivo de crecimiento medio y alto del 5%, y que las políticas de seguimiento sigan dando sus frutos para mejorar la inversión en infraestructura este año. En el sector inmobiliario: la inversión inmobiliaria aumentó un 3,7% en enero y febrero, lo que representa una desaceleración de 0,7 PCT en comparación con 2021 y una tasa de crecimiento compuesto de 3 a ños del 6,3%, lo que es obviamente mejor de lo esperado. La tasa de crecimiento de la superficie de ventas fue de – 9,6% (el valor anterior fue de – 15,6% en diciembre de 2001), la superficie de nueva construcción fue de – 12,2% (el valor anterior fue de – 31,2%) y la cantidad de fondos disponibles fue de – 17,7% (el valor anterior fue de – 19,3%). La mayoría de los indicadores importantes disminuyeron un poco, pero en febrero los préstamos a largo plazo de los residentes se volvieron negativos por primera vez, lo que indica que la demanda actual de bienes raíces sigue siendo débil, y la reciente epidemia nacional repetida, las medidas de prevención y control tendrán un impacto relativamente grande en las actividades normales de venta de bienes raíces, los fundamentos de la industria “empeoran”, por lo que se espera que las políticas de seguimiento sigan corrigiendo. Industria manufacturera: la inversión en la industria manufacturera aumentó un 20,9% en enero – febrero en comparación con el mismo per íodo del año anterior, acelerando 10,8 PCT en 2021, mejor de lo esperado, pero sólo aumentó un 4,4% en términos de crecimiento compuesto de tres años, ligeramente mejor que el crecimiento anual del 3,1% en 19 años. Entre ellos, la inversión en la industria manufacturera de alta tecnología aumentó un 42,7%, lo que mostró un rendimiento notable. En la industria manufacturera de alta tecnología, la inversión en la industria de fabricación de equipos electrónicos y de comunicaciones, la industria de fabricación de instrumentos médicos y la industria de fabricación de instrumentos aumentó un 50,3% y un 41,2%, respectivamente.
Los seis ministerios han expresado su preocupación por las oportunidades de restauración de la cadena inmobiliaria. Esta semana, el Comité Financiero celebró una reunión para proponer medidas eficaces para revitalizar la economía del primer trimestre, a fin de que las empresas inmobiliarias estudiaran y propusieran oportunamente medidas eficaces de prevención y solución de riesgos y medidas de apoyo para la transición a un nuevo modelo de desarrollo. Posteriormente, el Banco Popular de China, la Comisión de regulación bancaria y de seguros, la Comisión Reguladora de valores de China, el Ministerio de Finanzas, la Oficina de seguridad pública y otros ministerios respondieron a la Declaración de estabilidad de las expectativas de la industria inmobiliaria y otras industrias clave, como el fomento de la adquisición de préstamos, el aplazamiento de la ampliación experimental del impuesto sobre bienes inmuebles, la cooperación para resolver eficazmente los riesgos de las empresas inmobiliarias, etc. La confianza en las políticas se ha fortalecido una vez más. El desarrollo estable de la industria inmobiliaria es muy importante para lograr gdp5 este año. El objetivo del 5% es muy importante, y se prevé que la política inmobiliaria de seguimiento siga flexibilizándose y se espera que aumente, en particular en el lado de la demanda y la financiación inmobiliaria, para promover la mejora de los fundamentos de la industria, se espera que se restablezcan las valoraciones de las empresas relacionadas con la cadena inmobiliaria. Core recommendations underestimated central Enterprise Real estate and Construction Leader China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) \
Se espera que la industria bipv / bapv se beneficie significativamente de la próxima aplicación de las normas obligatorias de construcción ecológica. El Ministerio de vivienda y Construcción publicó la norma nacional “código general para la conservación de la energía de los edificios y la utilización de la energía renovable” en octubre pasado, que se aplicará oficialmente el 1 de abril de este año. El Código es un código obligatorio de construcción de ingeniería y todas las disposiciones deben aplicarse estrictamente. Se espera que el desarrollo de materiales de construcción verdes se acelere.
Cabe señalar que el Código General establece que “los nuevos edificios deben estar equipados con Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) \ \ \ Desde el punto de vista del modelo de negocio, bipv está estrechamente relacionado con el proceso general de construcción de edificios, y depende más de la capacidad de EPC de las empresas de construcción para traer un nuevo punto de crecimiento a las empresas de construcción. Se espera que el líder de la distribución profunda en la etapa anterior se beneficie. Se recomienda principalmente el líder de la estructura de acero que promueve activamente el negocio EPC + bipv.
El proyecto piloto de infraestructura reits se profundiza y se recomienda encarecidamente que los reits avancen sin problemas. Esta semana, la Comisión Reguladora de valores de China dijo que está avanzando profundamente en el proyecto piloto de reits de infraestructura: 1) está estudiando la elaboración de normas de ampliación de reits, si se introduce un mecanismo de ampliación de la oferta, ayudará a los operadores de alta calidad que cotizan en bolsa a confiar en el mecanismo de mercado para aumentar la cuota de compra de activos, optimizar la cartera de inversiones, promover las actividades de M & A, mejor forma un círculo virtuoso de inversión y financiación; Acelerar la puesta en marcha del proyecto piloto reits para la oferta pública de viviendas de alquiler subvencionadas ayudará a ampliar las fuentes de financiación de la construcción de viviendas de alquiler subvencionadas. Esta semana China Communications Construction Company Limited(601800) Highway reits Project (Huaxia China Communications Construction Company Limited(601800) Highway closed Infrastructure Securities Investment Fund) ha pasado la auditoría de la bolsa de Shanghai, y se espera que la Plataforma de cotización de China Communications Construction Company Limited(601800) Cccc reits es el primer proyecto de reits de la autopista de un solo centro a una empresa, con el proyecto Jiayu – Tongcheng de la autopista Wuhan – Shenzhen como el activo subyacente, con un valor de evaluación de unos 9.800 millones de yuan. En la actualidad China Communications Construction Company Limited(601800) \ \ \ \ \ \ Sobre la base de las observaciones de la Comisión Reguladora de valores de esta semana sobre la ampliación de la oferta de reits, en el futuro, si los activos de alta calidad y de alta velocidad se inyectan continuamente en la Plataforma de reits mediante la ampliación de la oferta, ayudará a acelerar la activación de los activos existentes y a construir un modelo de funcionamiento de circuito cerrado completo de “inversión, construcción, retirada e inversión”. Además, dependiendo de la capacidad de funcionamiento profesional de la empresa en el mercado de la construcción de capital, la empresa puede optimizar la gestión de sus activos, como la autopista, para lograr una ampliación completa del valor de los activos de construcción de capital y obtener ingresos adicionales de inversión.
Sugerencias de inversión: bajo la perturbación de la situación epidémica, la base de la recuperación económica no es estable, se espera que la política de crecimiento estable de seguimiento se fortalezca y siga recomendando la línea principal de crecimiento estable: la cadena inmobiliaria se centra en recomendar la subestimación de los bienes raíces de las empresas centrales y el líder de la construcción China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (acciones de oro en marzo); Key Recommendation of Capital Construction Chain central Enterprise Leader China Communications Construction Company Limited(601800) High Growth local Soe Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) ; The Manufacturing Chain focuses on the Chemical Engineering Leader which benefits from Central elevation of oil prices. Se espera que el desarrollo de la construcción fotovoltaica (bipv / bapv), la construcción de ensamblaje, la transformación del ahorro de energía verde y la construcción de materiales de construcción verdes se acelere con la implementación de códigos obligatorios para la construcción verde. Se recomiendan los siguientes puntos clave: 1) el líder de la estructura de acero que se beneficia del rápido desarrollo de la construcción fotovoltaica y la construcción verde. El grifo de microred que se beneficia del aumento de la demanda de construcción fotovoltaica y electrificación de edificios Acrel Co.Ltd(300286) Grifo de transformación de ahorro de energía de calefacción Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) .
Consejos de riesgo: la política promueve el riesgo menos de lo esperado, el impacto de la epidemia supera el riesgo esperado, el riesgo de cuentas por cobrar, el riesgo de operaciones en el extranjero, etc.
