Puntos de inversión
Seguimiento de la semana del licor: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : 1) el contrato de vino personalizado comenzó a firmarse: retroalimentación de la investigación de canales recientes, los distribuidores de Maotai han comenzado a firmar el contrato de vino personalizado durante todo el año, el precio de la cantidad de vino personalizado no ha cambiado. Al mismo tiempo, se espera que el contrato Flying Sky se acerque, el contenido específico del contrato Flying Sky aún no se ha determinado. Creemos que la firma de un contrato de vino personalizado no significa que la posibilidad de un aumento de precios / reforma del sistema de comercialización esté completamente perdida. A medio y largo plazo, Maotai tiene un fuerte poder de control sobre el canal, el canal es lucrativo, todavía tiene un fuerte potencial de aumento de precios. Aumento de los costos de los distribuidores de Maotai no estándar: Maotai no estándar incluye principalmente productos de alta calidad, zodiaco, vino de cosecha, etc. este año, los distribuidores de Maotai no estándar básicamente a través de la tienda de autoservicio para recoger las mercancías, el precio de las mercancías cerca del precio guía, por lo que Este año el costo de los distribuidores de Maotai no estándar ha aumentado. 3) un nuevo lote de ingresos de engrosamiento de cuotas Maotai, el crecimiento de marzo está garantizado: retroalimentación del canal esta semana cada distribuidor Maotai a ñade 40 cajas de cuotas de tesoros, de acuerdo con el precio de fábrica de 4.299 yuan y alrededor de 1.500 distribuidores Maotai cálculo, después de deducir el impuesto sobre el consumo se Espera que contribuya alrededor de 1.370 millones de ingresos del informe (40 6 4.299 1.500 / 1.13). De acuerdo con el informe de gestión de enero a febrero publicado por la empresa, los ingresos de marzo de 21 años pueden estimarse en 11.265 millones de yuan, sólo teniendo en cuenta esta cuota de tesoros puede contribuir a un aumento de los ingresos de marzo de aproximadamente el 12,2%. Al mismo tiempo, el 20% del crecimiento de los ingresos de la empresa de enero a febrero, el informe trimestral de la empresa puede ser abierto.
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : la caída de los precios de los lotes no necesita ser excesivamente pesimista, la experiencia histórica ha demostrado que la demanda de Maotai tiene el apoyo: 1) la semana de los precios de los lotes se debilita: de acuerdo con los datos de los precios del vino de hoy, la semana de los precios de los lotes de Maotai a granel / contenedor entero se desliza 150 / 60 yuan a 2950 / 2680 Yuan, principalmente debido a la reducción de la tensión de la oferta después de la entrega del último lote, al mismo tiempo, la retroalimentación del canal después de la temporada baja, la demanda de doble impacto de la epidemia se debilita en cierta medida. Pero creemos que feitian Maotai tiene un fuerte apoyo de marca único, la demanda no necesita preocuparse demasiado. Refiriéndose a la experiencia de la epidemia de 2020, los precios de los vuelos no son más preocupantes: En primer lugar, en 2020, los precios de los vuelos cayeron de un máximo de 2400 yuan a principios de a ño a unos 2.000 Yuan, pero los precios de los vuelos se recuperaron significativamente después de la mitigación de la epidemia. En segundo lugar, los precios al por mayor han aumentado considerablemente en comparación con el mismo período del año pasado, y la retrollamada a corto plazo también es normal. Desde 2020, la oferta de feitian Maotai sigue siendo inferior a la demanda, y los precios de las botellas enteras / a granel siguen aumentando, lo que hace que el empeoramiento de la situación epidémica actual debilite los precios de los lotes. En tercer lugar, el precio de venta de la Caja entera se ve afectado por la oferta, la botella a granel refleja la demanda real. En el mismo período del año pasado, el precio de aprobación de Fei Tian full Box / Bulk es de 3230 / 2465 Yuan, actualmente es de 2950 / 2680 Yuan. La disminución interanual de los precios de venta de cajas enteras se debe principalmente a la aplicación de la política de eliminación de cajas feitian en 21 años, la altura de la escasez de cajas. Sin embargo, el precio al por mayor de las botellas a granel sigue aumentando significativamente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, desde el punto de vista de la relación de la cadena, a pesar de la fuerte demanda de la temporada alta del Festival de primavera, en comparación con el final de la temporada baja anterior (principios de diciembre de 21 años), cuando el precio al por mayor era de sólo 2.600 Yuan. Por lo tanto, desde el punto de vista de la relación de aspecto de la botella a granel, no hay un debilitamiento sustancial significativo.
Seguimiento de la semana del licor: Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : retroalimentación de la investigación del Canal, esta semana no se ha reanudado la entrega de Pu – 5, Pu – 5 se mantuvo en 965 – 970 Yuan. La temporada baja es relativamente pequeña en todo el año, no se espera que el aumento de los precios de los bienes de control tenga un impacto significativo en el rendimiento anual, se espera que este a ño avance hacia arriba en la valoración de la reparación. Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) \ La retroalimentación del canal es que las bodegas nacionales de bajo grado crecen bien, especialmente en el norte de China, la proporción de bodegas nacionales de bajo grado aumenta continuamente durante el Festival de primavera.
Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) El aumento de los precios impulsará el crecimiento de los ingresos y la elasticidad de los beneficios para 2022. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 2.519 millones de yuan, un aumento del 10,82% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 742 millones de yuan, un aumento interanual de – 4,52%; El beneficio neto neto neto neto neto de 694 millones de yuan, un aumento interanual del – 8,49%. Entre ellos, 2021 q4 logró ingresos de 563 millones de yuan, un aumento del 18,74% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 238 millones de yuan, un 45,75% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto neto neto de 209 millones de yuan, un aumento del 32,41% con respecto al mismo período del año anterior, se redujo después de la deducción. El aumento de los precios impulsó el crecimiento anual de los ingresos, mientras que el aumento de los precios q4 impulsó significativamente el crecimiento anual de los ingresos. En 2021, los ingresos de mostaza, rábano, pepinillo y otras categorías fueron de 22,26, 0,69, 1,59 y 62 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 12,73%, 30,77%, 3,35% y 48,10%, respectivamente. Las ventas de tubérculos básicos disminuyeron un 1% a 134800 toneladas en 2021, y el precio medio aumentó un 13% a 165000 Yuan / tonelada en 2021. 2021q4 la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa fue del 18,74%, Q2 y Q3 se aceleraron significativamente, principalmente: En primer lugar, de acuerdo con el anuncio, la empresa ajustó el 12 de noviembre el precio franco fábrica de algunos productos, el rango de aumento de cada categoría osciló entre el 3% y el 19%, promoviendo un aumento más rápido del precio medio de q4; En segundo lugar, el efecto de la publicidad en el aire en la fase inicial se hace evidente gradualmente, lo que conduce al aumento de las ventas. En tercer lugar, los nuevos productos de baja sal de la empresa también contribuyeron al aumento de las ventas. Los ingresos de las regiones del Norte de China, el noreste de China, el este de China, el Centro de China, el suroeste de China, el noroeste de China, las llanuras centrales y el sur de China en 2021 fueron de 2,93, 1,08, 4,20, 3,04, 2,10, 2,15, 2,44 y 692 millones de Yuan, respectivamente, un aumento del 9,85%, 13,80%, 23,19%, 13,16%, 10,49%, 2,95%, 6,15% y 15,15%, respectivamente. En 2021, el hundimiento de la construcción de canales de la empresa siguió avanzando, con un aumento neto de los distribuidores de 382 a 3030, un aumento del 14% con respecto al a ño anterior.
El aumento de los costos ejerce presión sobre el margen bruto y la disminución de la tasa de gastos de venta de q4 libera la elasticidad de los beneficios. Las principales materias primas de la empresa, la cabeza de mostaza y los productos semiacabados de mostaza se ven afectados por la oferta y la demanda del mercado, los precios aumentaron alrededor del 80% y el 42% en 2021, respectivamente, lo que dio lugar a un aumento de los costos de las principales empresas de alrededor del 13% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En 2021, el margen bruto comparable de la empresa fue del 55,97%, lo que representa una disminución de 2,29 PCT. El margen bruto comparable de 2021q4 fue del 52,23%, una disminución de 7,49 PCT. En comparación, la tasa de gastos de venta de la empresa aumentó 6,28 PCT a 22,47% en 2021, principalmente mediante el fortalecimiento de la inversión en publicidad de marca de 240 millones de yuan; Entre ellos, 2021q4 comparable caliber sales cost rate dropped 7.59 PCT to 8.28%, Promoting Four Seasons Profit Elasticity release. Bajo la presión de la tasa bruta de interés y el aumento de la tasa de gastos de venta, la tasa neta de interés de la empresa disminuyó 4,73 PCT en 2021. El cuarto trimestre se benefició de una fuerte disminución de la tasa de gastos de venta, 2021q4 tasa neta de interés aumentó 7,84 PCT. En 2022, el aumento de los precios impulsará el crecimiento de los ingresos y la elasticidad de los beneficios.
Según el anuncio del presupuesto financiero de 2022, se prevé que los ingresos de 2022 aumenten un 15% a 2.896 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y que el margen bruto aumente un 6,64 PCT a un 59% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El aumento de los ingresos provendrá principalmente de la contribución del aumento directo de los precios a finales de 2021, y se espera que el efecto de la promoción de los productos en las primeras etapas se manifieste gradualmente, y la capacidad de Liberación de la base de Rábanos del noreste también contribuya en parte al aumento. A principios de 2022, los precios de las verduras compradas por la empresa se redujeron a un nivel normal, con una contribución adicional al aumento de los precios, se espera que la elasticidad de los beneficios anuales se libere en gran medida.
Cerveza: de enero a febrero, la producción y las ventas volvieron a los niveles previos a la epidemia, se espera que la presión a corto plazo en marzo. Según la Oficina Nacional de Estadística, la producción de cerveza de enero a febrero fue de 5.390000 litros, un aumento del 3,6% en comparación con el mismo per íodo de 2019, un aumento del 0,1% en comparación con el mismo per íodo, y se recuperó a los niveles previos a la epidemia. De acuerdo con la construcción del partido de las empresas estatales de Guangzhou, las ventas de cerveza aumentaron un 8,78% año tras año en enero y febrero, lo que dio buenos resultados. Creemos que el rendimiento total de la placa de cerveza de enero a febrero es excelente, principalmente la restauración de la restauración es buena, los ingresos de la industria de la restauración de enero a febrero de 771780 millones de yuan, un aumento del 8,9% en comparación con el mismo período en 2019, un aumento del 4,7% en comparación con el mismo período en 2019, en comparación con el crecimiento medio antes de la epidemia, el efecto de la prevención y el control científicos precisos es obvio. Desde marzo, la situación epidémica nacional ha mostrado una fuerte tendencia repetida, se espera que la producción y las ventas de la industria cervecera a corto plazo bajo presión, seguimos haciendo hincapié en la lógica del aumento de los precios de la industria debe centrarse en el desarrollo de la alta gama de placas.
Toly Bread Co.Ltd(603866) : el rendimiento se estabilizó gradualmente, el impulso del este de China y el Centro de China fue bueno. La recuperación de la demanda de pan de la industria principal q4 es obvia, y el impulso de China Oriental y central es bueno. Los ingresos del 21q4 ascendieron a 1.672 millones de yuan, más del 5,08% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 195 millones de yuan, 0,95% año tras año; El beneficio neto retenido fue de 186 millones de yuan, un – 1,02% año tras año. A nivel regional: los ingresos anuales del Norte de China, el noreste de China, el este de China, el Centro de China, el suroeste, el noroeste y el sur de China en los últimos 21 años fueron respectivamente + 2,3%, + 2,8%, + 16,9%, + 48,4%, + 6,7%, – 0,1% y 15,5% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El crecimiento regional en el Centro de China, el este de China y el sur de China fue bueno y fue el principal motor del crecimiento. Entre ellos, la tasa de crecimiento interanual del 21q4 fue de + 4,1%, – 2,1%, + 24,9%, + 16,3%, + 7,2%, + 5,9%, + 10%. La disminución en el noreste de China se debió principalmente al clima del 21q4 y a los efectos de las epidemias, el este de China y el Centro de China mantuvieron un crecimiento estable y aceleraron en relación con el Q3. Sub – Producto: 21 q4 pan ingresos de 1.670 millones de yuan, año tras año + 6,9%, aumento de la velocidad de 3,8 PCT, la demanda de PAN se recuperó significativamente, principalmente debido a los ingresos mal reconocidos del Festival de mediados de otoño impacto en el rendimiento general de los ingresos q4. La reducción de la seguridad social y la baja tasa de retorno de las mercancías hacen que los beneficios sean altos y el precio de las materias primas aumente, lo que hace que los beneficios de la empresa todavía estén bajo presión. El tipo de interés neto de la empresa 21q4 es del 11,66%, en comparación con – 0,71 PCT, en comparación con + 0,11 PCT; Entre ellos, la tasa de gastos de venta es del 8,48%, la diferencia bruta de ventas es del 17,93%, en comparación con el mismo período del año pasado – 0,75 PCT, teniendo en cuenta principalmente el impacto de la política de alivio gradual de la seguridad social en el mismo período del año pasado + el aumento de Los precios de algunas materias primas + el aumento de la tasa de descuento de la promoción actual. De acuerdo con la retroalimentación de la investigación del Canal, la empresa ha subido los precios de algunos productos a finales del año pasado, y la velocidad de conducción de los aumentos de precios en diferentes regiones es diferente. En general, esperamos que el aumento de los precios de 22q2 se lleve a cabo en su lugar y se refleje En el informe final. La tasa de gastos generales fue del 2,3%, en comparación con – 004pct. La lógica a medio y largo plazo de la pista de protección a corto plazo es clara, la nueva capacidad de producción de la empresa se pone en funcionamiento gradualmente, el foso de la cadena de suministro se profundiza continuamente. El pan corto está en línea con la tendencia de consumo de la demanda de salud de los consumidores, es una pista de crecimiento a medio y largo plazo, mientras que los productos de la compañía de seguros de este a ño todavía están en la tienda, esperando una nueva contribución incremental de los ingresos. En cuanto a la capacidad de producción, la distribución de la base de producción de la empresa en todo el país se ha mejorado gradualmente, y se prevé que la capacidad de producción de Shenyang, Jilin Changchun, Zhejiang, Shandong, Fujian y Guangxi se liberará gradualmente de 22 a 23 años.
Chacha Food Company Limited(002557) : q1 Moving sales Good, Operating Resilience still. Retroalimentación de la investigación del Canal, en la actualidad el inventario del canal es benigno, la situación de las ventas móviles es buena. Se espera que el crecimiento general de q1 siga siendo positivo bajo una alta presión cardinal. Al mismo tiempo, creemos que la situación epidémica tiene un efecto positivo en la digestión del inventario de la terminal de qiaqia, y el ritmo actual de entrega no se ve muy afectado por la situación epidémica. Al mismo tiempo, teniendo en cuenta que las materias primas de la empresa y el mercado de girasol cultivado en el extranjero son independientes, y hace unos a ños se completó casi el 70% de las compras, las materias primas de semillas de girasol para el seguimiento de un aumento significativo de la probabilidad es menor. Después de que las semillas de girasol subieran los precios el año pasado, la placa de precios se ha peinado y los beneficios de la fábrica y el negocio han aumentado ligeramente. Esperamos que el crecimiento del rendimiento de la empresa durante todo el año tenga un apoyo, la flexibilidad operativa destacada.
Combinación recomendada para marzo: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) . En el mes en curso, las ganancias y disminuciones de Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (- 4,61%), Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) \ (- 11,63%) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) \ \ \ \ \ elsr. El índice compuesto de Shanghai cayó un 6,10% en el mismo per íodo, lo que representa un aumento del 6,79% en la cartera.
Estrategia de inversión: flores de primavera, diseño positivo. Después de un ajuste a principios de a ño hasta ahora, algunos líderes de la industria tomaron la iniciativa en mostrar un buen historial en enero – febrero, junto con el crecimiento constante de las dos conferencias y la política de subsidios para algunas industrias, creemos que el seguimiento de la industria de la restauración también se espera que comience a mejorar. Teniendo en cuenta que la valoración de las principales empresas es razonable o ligeramente inferior, proponemos una distribución positiva. Los principales impulsores del licor hengqiang Maotai, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) \ \ \ \ \ Food Key recommendations Erie, mostaza, cha – cha, Tsingtao Brewery Company Limited(600600) \ China Resources Beer, Heavy Beer
Consejos de riesgo: riesgo de propagación de brotes epidémicos en todo el mundo y en China, riesgo de salida de capital extranjero, inventario de vino de salsa, política.
