La contracción de la Reserva Federal se refleja directamente en los balances de los bancos: la Reserva Federal ya no invierte en bonos del Tesoro al vencimiento, y los balances de los bancos cambian en tres situaciones: En primer lugar, el Tesoro no emite nuevos bonos, mientras que los balances de los bancos no cambian. En segundo lugar, el Ministerio de Finanzas emitió un nuevo banco de bonos para comprar, el tamaño de los activos bancarios no cambió, pero la disminución de las reservas, el aumento de la deuda nacional. En tercer lugar, las instituciones no bancarias compran, las reservas de activos disminuyen, los depósitos de pasivos disminuyen. Los depósitos del Tesoro disminuyeron sólo 34.900 millones de dólares durante el período de contracción de 2017 – 2019, mientras que las reservas bancarias disminuyeron en 74.000 millones de dólares.
Revisión de la trayectoria de austeridad de la Reserva Federal 2013 – 2019: taper → primer aumento de las tasas de interés → apertura de la tabla de contracción → continuación del aumento de las tasas de interés y la tabla de contracción. Comenzó en diciembre de 2013 y se retiró oficialmente de qe en octubre de 2014. Los tipos de interés aumentaron por primera vez en diciembre de 2015, nueve veces a finales de 2018 y 225 BPS. El plan de reducción se anunció en junio de 2017 y se puso en marcha oficialmente en octubre. El tamaño total de los activos de la Reserva Federal disminuyó a 3,76 billones de dólares a finales de agosto de 2019, lo que representa una disminución de 0,70 billones de dólares con respecto a finales de octubre de 2017.
El impacto de la política de austeridad de la Reserva Federal en los bancos en 2013 – 2019: la tasa de expansión de los activos disminuyó y la proporción de préstamos aumentó. En esta etapa, el índice S & P 500 tiene un rendimiento absoluto y un rendimiento excesivo de febrero de 2016 a febrero de 2018. La contracción de la Reserva Federal redujo la tasa de exceso de reservas bancarias del 26% a alrededor del 10% y el crecimiento del crédito al 3,6% en 2019, una disminución del 2,8% con respecto a 2015. La participación del crédito bancario en los activos totales aumentó del 52,6% a finales de 2014 al 55,7% a finales de 2019. La reunión de intereses del 18 de diciembre de 2013 puso en marcha oficialmente el taper hasta agosto de 2019 para detener la contracción, el índice bancario S & P 500 aumentó un 50,2%, mientras que el índice S & P 500 y el NASDAQ aumentaron un 64,6% y un 100,9%, respectivamente. Entre ellos, entre febrero de 2016 y febrero de 2018, el índice bancario S & P 500 aumentó un 81,7%, mientras que el índice S & P 500 y el índice NASDAQ aumentaron un 45,5% y un 59,9%, respectivamente.
Desde el decenio de 1990, el rendimiento de las acciones bancarias en cuatro ciclos de aumento de los tipos de interés: el índice bancario ha aumentado o disminuido considerablemente, lo que determina el mercado bancario es el contexto del aumento de los tipos de interés y el impacto del aumento de los tipos de interés en la economía. El S & P 500 aumentó – 2,4% / – 21,2% / 8,0% / 15,6% en los cuatro ciclos de aumento de las tasas de 1994 – 1995, 1999 – 2000, 2004 – 2006 y 2015 – 2018, respectivamente, mientras que el S & P aumentó 0,1% / 6,8% / 11,6% / 20,8% en el mismo per íodo y el NASDAQ aumentó – 2,4% / 38,4% / 6,2% / 30,5%. El aumento del índice bancario en varios ciclos de aumento de los tipos de interés es muy diferente, principalmente debido a los diferentes antecedentes de aumento de los tipos de interés y a los diferentes efectos en la economía.
Los riesgos sugieren que las epidemias recurrentes y las políticas de crecimiento estable no son lo que se esperaba que dieran lugar a una recuperación económica inferior a las expectativas.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de exceso de asignación de la industria, seleccionar acciones. La lógica central de la inversión bancaria es la economía. Creemos que el crecimiento constante es el tono principal de todo el año, la recuperación de la estabilización económica, el sector bancario dará la bienvenida a las oportunidades de inversión, el mantenimiento de la industria “super Match” ratings. En cuanto a las acciones individuales, se recomienda que el Gobierno se beneficie de la política de crecimiento estable. En segundo lugar, prestar atención a las pequeñas y medianas empresas con una buena economía regional, prestando atención a Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) Y Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) .
