Principales puntos de vista:
Un crecimiento constante y un impulso sostenido para la inversión en infraestructura
De enero a febrero de 2022, la inversión en activos fijos (excluidos los agricultores) aumentó un 12,2% año tras año, un 7,3% más rápido que el año anterior. La inversión en infraestructura aumentó un 8,1% y se aceleró un 7,7%. De las 18 categorías de productos básicos por encima de la cuota, 11 aumentaron año tras año. Según los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadística, de enero a diciembre de 2021, la inversión nacional en activos fijos (excluidos los hogares campesinos) fue de 54,45 billones de yuan, un aumento del 4,9% con respecto al año anterior, y la tasa de crecimiento disminuyó en 0,3 puntos porcentuales en comparación con enero a noviembre, lo que fue superior al mismo período del año anterior en 2 puntos porcentuales; Esto representa un aumento del 8% con respecto a 2019 y un aumento medio del 3,9% en dos años. En diciembre de 2021, la inversión en activos fijos aumentó un 0,22% en comparación con el trimestre anterior. Las inversiones en infraestructura (excluidas la electricidad, la calefacción, el gas y la producción y el suministro de agua) aumentaron un 8,1% año tras año. Entre ellos, la inversión en gestión de recursos hídricos aumentó un 22,5%, la inversión en gestión de instalaciones públicas aumentó un 4,3%, la inversión en transporte por carretera aumentó un 8,2% y la inversión en transporte ferroviario disminuyó un 8,0%. En el contexto del “crecimiento constante”, la inversión en infraestructura de la fuerza motriz es la clave para ampliar la inversión efectiva. En la actualidad, el capital y las reservas de proyectos son suficientes, se espera que la alta tasa de crecimiento de la infraestructura continúe, con el clima más cálido, entrando en la temporada de Construcción, la inversión en la industria del transporte ferroviario y otras inversiones en “infraestructura antigua” se espera que crezca aún más.
La mejora de los fundamentos inmobiliarios llevará tiempo, y la lógica de la resistencia al final de la terminación no cambiará.
De enero a febrero de 2022, la inversión nacional en desarrollo inmobiliario fue de 1,45 billones de yuan, un aumento del 3,7% año tras año. La tasa de crecimiento disminuyó un 34,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado; Entre ellos, la inversión en vivienda fue de 1,08 billones de yuan, un aumento del 3,7% año tras año. La superficie total de construcción de viviendas de las empresas de desarrollo inmobiliario es de 7.845 millones de metros cuadrados, un aumento del 1,8% con respecto al a ño anterior, de los cuales 5.535 millones de metros cuadrados, un aumento del 2,0% con respecto al año anterior; La superficie de la nueva construcción de viviendas es de 150 millones de metros cuadrados, una disminución del 12,2% con respecto al a ño anterior, de los cuales 108 millones de metros cuadrados, una disminución del 14,9% con respecto al año anterior; La superficie total de viviendas terminadas es de 122 millones de metros cuadrados, lo que representa una disminución del 9,8% con respecto al a ño anterior, de los cuales 89 millones de metros cuadrados corresponden a viviendas terminadas, lo que representa una disminución del 9,6% con respecto al año anterior. Creemos que la lógica de mantener la resistencia al final de la terminación en 2022 sigue siendo la misma, y con la mejora marginal de los fondos inmobiliarios, el final de la terminación inmobiliaria mejorará.
Cemento: disminución de la producción, recuperación de la demanda en marzo
De enero a febrero de 2022, la producción nacional acumulada de cemento fue de 199 millones de toneladas, una disminución del 17,8% en el mismo período del a ño pasado, un aumento del 61,1% en el mismo período del año pasado, el valor absoluto de la producción fue inferior a 41,96 millones de toneladas en el mismo período del año pasado. De enero a febrero de 2022, la producción nacional de cemento disminuyó considerablemente año tras año. Creemos que las principales razones son las siguientes: 1) la aplicación de la política de producción de picos escalonados en invierno en muchas provincias es cada vez más estricta, y la tasa de cierre de la línea de producción de cemento es alta de enero a febrero; Además, bajo la influencia de los Juegos Olímpicos de invierno, algunas empresas de cemento en el norte de China detuvieron la producción durante mucho tiempo. Desde el punto de vista de la tasa de funcionamiento de la fábrica de cemento, la tasa media de funcionamiento de la fábrica de cemento fue del 18,12% en enero – febrero de 2022, la tasa media de funcionamiento de la fábrica de cemento fue del 24,95% en enero – febrero de 2021, y la tasa de funcionamiento de La fábrica disminuyó en 6,13 PCT en comparación con el año anterior. De enero a febrero, la construcción está generalmente fuera de temporada, superpuesta en 2022 el Festival de primavera es en realidad temprano, después de mediados de febrero entró básicamente en el período de construcción. Aunque la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura ha aumentado notablemente en la misma proporción, en el segmento de la construcción de infraestructura, la mayor demanda de cemento en la industria del transporte ferroviario no ha formado un fuerte efecto de atracción de la tasa de crecimiento de la inversión, se espera que con la llegada gradual de los fondos, el inicio del proyecto se acelere pronto. En el contexto actual de un crecimiento constante y continuo, en marzo se iniciará la temporada alta, la inversión en infraestructura también acelerará el crecimiento de la formación de volumen físico, se espera que la demanda de cemento se repare. A medio y largo plazo, la tendencia a mejorar el patrón de suministro de cemento continuará, la concentración regional de los principales productores de cemento mejorará, lo que dará lugar a un aumento de la capacidad de negociación, se espera que mejore aún más el nivel de beneficios de los principales productores de cemento.
Vidrio: aumento de la cantidad y el precio de enero a febrero, seguimiento de la atención a la situación de la eliminación de las existencias
De enero a febrero de 2022, la producción de vidrio plano fue de 165 millones de cajas de peso, un aumento del 2,0% año tras año; Lograr un pequeño crecimiento. A finales de febrero, el precio medio del vidrio flotado era de 2.382 Yuan / tonelada, un aumento de 312 Yuan / tonelada con respecto a principios de enero, un aumento de 774 Yuan / tonelada. Desde marzo, el aumento de los precios del vidrio no es bueno, las existencias se han acumulado, principalmente debido a la finalización de los bienes raíces aguas abajo del impacto de la caída interanual. Hay un plan de encendido de la línea de producción en el futuro cercano, la producción a corto plazo o el aumento de la situación, la presión de envío de las empresas, la necesidad de centrarse en la eliminación de las existencias de vidrio.
Propuestas de inversión
Cemento: recomendado Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ;
Vidrio: recomendado Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ;
Fibra de vidrio: recomendada China Jushi Co.Ltd(600176) ;
Reductor de agua: recomendado Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ;
Consuming Building Materials: recommended Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) .
Indicación del riesgo
El crecimiento de la inversión en infraestructura y bienes raíces ha disminuido considerablemente el riesgo; La aplicación de las políticas pertinentes no es tan fuerte como se esperaba; La incertidumbre del entorno externo se agrava y la situación epidémica es un riesgo recurrente.
