Buen rendimiento de las ventas en base alta
De enero a febrero, el área nacional de ventas de viviendas comerciales fue de – 9,6%, 7,2 PCT más estrecha que 2021q4, que fue significativamente mayor que la tasa de crecimiento interanual de 63 nuevas ventas de viviendas – 30,14%; De enero a febrero, la cantidad de ventas de viviendas comerciales en todo el país fue de – 19,3%, 0,62 PCT más que 2021q4; De enero a febrero, el precio medio de las ventas de viviendas comerciales en todo el país fue de – 10,7% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa la tasa de crecimiento anual más baja acumulada desde febrero de 2000. Las empresas de vivienda siguieron intensificando sus esfuerzos de comercialización y fortaleciendo la recaudación de fondos mediante el intercambio de precios. Las ventas de enero a febrero, bajo la presión de una base más alta, pueden beneficiarse de la estabilidad de las expectativas a nivel central desde el cuarto trimestre del a ño pasado, la continua relajación de las hipotecas y la mejora potencial de las expectativas locales como resultado de la mejora de las políticas urbanas (el crecimiento de los precios de las viviendas en 100 ciudades aumentó constantemente de – 0,04% en noviembre de 21 a + 0,03% en febrero de 22). Creemos que la sostenibilidad de la recuperación de las ventas todavía se enfrenta a la prueba de la inestabilidad de las expectativas de la industria, el rendimiento de seguimiento depende de la continuidad y el seguimiento de la política de apoyo, la demanda racional de vivienda, especialmente la mejora del ritmo de Liberación de la demanda sexual.
La construcción de existencias sigue apoyando la resistencia de la inversión en desarrollo
Antes de que la tendencia de las ventas de la industria mejore, la inversión en desarrollo incremental de la industria sigue siendo cautelosa, la inversión en construcción de existencias apoya la inversión en desarrollo para lograr + 3,7% año tras año. Incremento final: 1) la superficie de adquisición de tierras de enero a febrero fue de – 42,3% año tras año, el precio de transacción fue de – 26,7% año tras año, la disminución interanual en comparación con 2021q4 siguió aumentando 16,97, 32,43 PCT; De enero a febrero, la nueva construcción comenzó en un 12,2% año tras año, una disminución de 16,38 PCT en comparación con 2021q4. Creemos que la mejora se debe principalmente a la recuperación estructural esperada de las ventas. Stock end: 1) 1 – 2 months Housing Construction Area + 1.8 per cent. Con el apoyo de la terminación de la garantía local y la supervisión de los fondos de preventa, se espera que la construcción de existencias apoye la inversión en desarrollo y mantenga un intervalo estable. La superficie terminada de enero a febrero fue de – 9,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con una disminución de 10,84 PCT en comparación con 2021q4, o se vio afectada principalmente por la fluctuación del ritmo de construcción.
La presión de la financiación no disminuye, la recaudación de fondos se enfrenta a la prueba
De enero a febrero, el valor total de las fuentes de fondos para el desarrollo inmobiliario fue de – 17,7% año tras año, una disminución interanual de 2021q4 5,2 PCT. Entre ellos, 1) los préstamos de China disminuyeron ligeramente en 5,8 PCT en comparación con 2021q4 en un 21,1% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y las necesidades razonables de capital, como los préstamos para el desarrollo y los préstamos para fusiones y adquisiciones, se han satisfecho aún más desde principios de año, pero la distribución general de la liquidez sigue siendo relativamente desequilibrada si la preferencia por el riesgo de crédito de la industria sigue siendo baja; El depósito y la recaudación anticipada de enero a febrero se incrementaron mes a mes desde agosto de 2021, con una disminución interanual del – 27,0%. Los préstamos hipotecarios personales de enero a febrero cayeron 17,7 PCT en comparación con 2021q4, lo que refleja que la presión actual sobre la recaudación de fondos sigue siendo alta. En la actualidad, la capacidad de refinanciación de algunas empresas privadas de vivienda se ve afectada, y el rendimiento de las ventas se convertirá en la variable más importante del flujo de caja.
Comprender la beta de la política de flexibilización estructural y el alfa de la adquisición
Es necesario seguir observando si el cambio cuantitativo de los datos de la industria puede dar lugar a un cambio cualitativo de las políticas, y la relajación sistemática de la regulación y el control de los bienes raíces depende de los fundamentos de la industria, el crédito y la demanda gradual de un crecimiento constante de los bienes raíces a nivel macroeconómico. Se espera que la política local desempeñe un papel más importante en el nuevo ciclo de apoyo a la vivienda, ya que se ha formado una nueva frontera entre la política de vivienda y la política urbana. Sugerencias de inversión: la futura beta industrial depende del ajuste de la estructura industrial, el ritmo de salida de la capacidad y la fuerza de apoyo a las políticas; Alpha se centra en la recuperación de los balances y los márgenes de beneficio de las principales empresas inmobiliarias, la precisión del apalancamiento anticíclico y la minería a largo plazo del valor de los escenarios de vivienda.
Recomendación continua: 1) grifo de alta calidad: Gemdale Corporation(600383) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , 00002 , grupo Longhu, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , etc.; Crecimiento de alta calidad: Norinco International Cooperation Ltd(000065) 6 , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Asahi Holdings, etc.; Quality wuguan: biguiyuan Service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Consejos de riesgo: el riesgo de crédito de la industria se extiende; Inicio del ciclo descendente de las ventas industriales; El control administrativo mantiene la alta presión, la fuerza experimental del impuesto sobre bienes inmuebles supera las expectativas
