Lado de la demanda: en febrero se produjo una nueva contracción del crédito de los residentes, se bloqueó la colocación de hipotecas y se espera que las perspectivas se recuperen
En febrero de 2022, los préstamos a corto plazo de un solo mes disminuyeron en 291100 millones de yuan, lo que representa una disminución de 22.000 millones de yuan en comparación con el a ño anterior y un aumento de 391700 millones de yuan en comparación con el mes anterior. En febrero, el préstamo a largo plazo de los residentes disminuyó en 45.900 millones de yuan, un aumento de 457200 millones de yuan y un aumento de 788300 millones de yuan.
El 24 de febrero, el Ministerio de vivienda y construcción propuso “satisfacer las necesidades razonables de mejora de la compra de viviendas”; El 5 de marzo, se celebraron “dos reuniones” nacionales, en las que se proponía claramente “apoyar el mercado de la vivienda comercial para satisfacer mejor las necesidades razonables de los compradores de viviendas”. Creemos que la “política de múltiples hijos” y la “atención domiciliaria” traen consigo una mejora razonable de la demand a de vivienda se espera que obtenga un mayor apoyo, la mejora del apoyo crediticio a la vivienda se espera que aumente a ún más, en el futuro a corto plazo la contracción del crédito de los residentes o se alivie en cierta medida.
Lado de la oferta: el crecimiento anual de la emisión de bonos en febrero fue positivo, mientras que el mercado primario de bonos en el extranjero siguió siendo débil
En febrero de 2022, las empresas inmobiliarias emitieron bonos mensuales por un total de 33.200 millones de yuan, en comparación con el 29,2% (enero + 2,9%), en comparación con el 25,8% (enero – 71,3%), y la financiación neta mensual fue de 8.100 millones de yuan (enero – 41,8 millones de yuan). Entre ellos, la emisión de bonos en febrero aumentó a un ritmo anual positivo, la emisión mensual de 30.100 millones de yuan, una disminución del 7,3%, un aumento del 59,8% (enero – 60,0%), la financiación neta mensual de 13.300 millones de yuan, el entorno financiero interno mejoró en cierta medida; En febrero, la emisión de bonos en el extranjero se redujo significativamente, con una emisión mensual de 3.100 millones de yuan, una disminución del 78,6% con respecto al mes anterior, una disminución del 88,1% (enero – 82,5%) y una financiación neta mensual de unos – 21.500 millones de yuan (enero – 23.700 millones de Yuan). En febrero de 2022, la cantidad de fideicomisos inmobiliarios establecidos fue de unos 8.700 millones de yuan, una disminución del 75,4% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 17,1% de la escala de fideicomisos de un solo mes, lo que representa un aumento con respecto a enero.
Desde el comienzo del año 2022, aunque el Banco Central, la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros y otras fuentes de Liberación de fondos de señales extremas, pero debido a que los principales organismos de financiación y las instituciones financieras no han reparado plenamente la confianza en la industria inmobiliaria, la financiación de la deuda interna de las empresas inmobiliarias sigue siendo débil. Además, de enero a febrero de 2022, se produjo un nuevo impago de la deuda externa de las empresas inmobiliarias, se redujo la calificación crediticia de varias empresas inmobiliarias en febrero y se prevé que el vencimiento acumulado de la deuda externa de las empresas inmobiliarias en marzo supere los 100000 millones de dólares, lo que hace que el mercado de bonos extranjeros se hunda continuamente en una recesión, y el índice de bonos inmobiliarios en dólares de los EE.UU. De China siga disminuyendo desde febrero de este a ño. Mirando hacia el a ño 2022, creemos que con la continua desaceleración de la liquidez de la industria inmobiliaria, el apoyo al mercado de la vivienda comercial para satisfacer mejor las necesidades razonables de los compradores de viviendas, la confianza de los principales agentes del mercado para seguir reparando, el seguimiento de la oferta de bonos inmobiliarios se espera que cambie la situación de debilidad, la escala de emisión aumentará significativamente.
Sugerencias de inversión: 1) desde el comienzo del año 2022, las múltiples partes han liberado la señal polar de la zona de capital, el LPR a cinco años se ha reducido en 5 BP, la garantía de que los préstamos hipotecarios no se incluyan en la gestión de la concentración, el nuevo método de supervisión de los fondos para la venta anticipada de viviendas comerciales se ha corregido estructuralmente, los principales bancos han prestado apoyo a la financiación de fusiones y adquisiciones, α La recuperación del riesgo ha entrado en la fase de ejecución y la liquidez de la industria inmobiliaria se ha calmado continuamente. Mientras que la liquidez se relaja, la tendencia de la gestión prudencial y el desapalancamiento de la financiación inmobiliaria en China seguirá profundizándose. α El riesgo “sigue siendo posible, pero el mercado inmobiliario chino” β No se modificará la tendencia general del coeficiente “salud y estabilidad”. Las empresas inmobiliarias de alta calidad que se adhieren a “apalancamiento moderado, gestión estable, calidad de pie, desarrollo ordenado” acogerán con beneplácito la oportunidad de desarrollo de “competencia ordenada”, y gradualmente llevarán a la industria inmobiliaria China a “Racionalización de beneficios, gestión fina, productos de alta calidad, construcción verde” mejora iterativa. El 24 de febrero, el Ministerio de vivienda y construcción propuso “satisfacer las necesidades razonables de mejora de la compra de viviendas”. El 5 de marzo, el informe de trabajo del Gobierno de las dos conferencias nacionales dejó claro que “apoyar el mercado de la vivienda comercial para satisfacer mejor las necesidades razonables de vivienda de los compradores de viviendas”. Creemos que se espera que el apoyo a la mejora del crédito inmobiliario aumente y que el Banco de desarrollo de la deuda inmobiliaria aumente. El reciente aumento de la atención del mercado a la placa de bienes raíces es obvio, valora el rendimiento a largo plazo de las principales empresas inmobiliarias de alta calidad, recomienda 00002 / Vanke Enterprise, China jinmao, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Overseas macro Ocean Group, China Resources Land, Longhu Group, Yuexiu Real Estate.
Análisis de riesgos: la situación epidémica de covid – 19, el ajuste de la estructura económica, las fricciones comerciales entre China y los Estados Unidos o el desarrollo y el empleo de algunas industrias en China no están a la altura de las expectativas, lo que afecta a los ingresos de los residentes y a la expansión del crédito; Las empresas inmobiliarias “tres líneas rojas” superpuestas en el período de amortización de la deuda concentrada, algunas empresas inmobiliarias tienen un mayor riesgo de impago del crédito.
