Punto central: los corredores se movieron a finales del viernes, y la epidemia actual y los datos financieros de febrero llevaron a muchos a preguntarse si el objetivo del 5,5% del PIB podría alcanzarse. Preferimos pensar que el proceso es tortuoso, pero la respuesta ha sido revelada. Las expectativas de estabilización económica de la placa de corretaje en la formación gradual y la liquidez aún no se ha endurecido a menudo tienen un mejor rendimiento, el momento actual vale la pena centrarse en la distribución, independientemente de la dirección del rebote, las empresas de corretaje probablemente no estarán ausentes. Hemos mencionado repetidamente en el informe semanal anterior: el entorno económico actual todavía se encuentra en la fase de transmisión de dinero a crédito, a finales de 2008 cuatro billones de yuan, el segundo semestre de 2014 “tres superposiciones” corrección de la “escasez de dinero”, reducción general de las tasas de interés, a finales de 2018, la financiación de las pequeñas y medianas empresas difícil expansión del crédito, en abril de 2020, después de que la sociedad supere las expectativas “rumores de la industria mixta de tarjetas de plata” para impulsar la fermentación del mercado, Todos son el resultado de un estímulo económico eficaz. En combinación con la actual demanda nacional de crecimiento constante, recomendamos firmemente la disposición de la placa de corretaje de la izquierda. La línea principal sigue siendo nuestra publicación anterior de dos informes de profundidad de la industria, uno es la gestión de la riqueza “la industria de valores rompe el hielo para vender productos, la gestión de la riqueza comienza a viajar”, el otro es el fondo público “acciones en la sombra” de los fondos mutuos de los Estados Unidos para ver el brillante futuro de los fondos públicos de China; Mientras tanto, aunque la prima de seguro de vida no ha mejorado significativamente en la base alta del año pasado, la mejora de la calidad de los agentes, es difícil de realizar, pero la estabilidad económica futura, las expectativas al alza de los tipos de interés formarán un apoyo a la valoración. Al mismo tiempo, el seguro de bienes raíces en un a ño y medio después del comienzo de la reform a de las primas de seguros de automóviles apareció un punto de inflexión hacia arriba, se espera que la empresa principal en virtud del control de la tasa global de costos para dar la bienvenida a una mejora del rendimiento. Atención sugerida: dongcai, guangfa, Great Wall, Zhejiang Merchants, China Property Insurance, taibao, etc.
Revisión del mercado: los principales índices de esta semana cayeron, el índice compuesto de Shanghai informó de 330975 puntos, – 4,00%; Shenzhen stock index reported 1244737, -4.40%; El índice Shanghai – Shenzhen 300 informó de 430652, -4,22%; GEM Board News 266546, -3.03%; El índice compuesto de bonos chinos (neto) se situó en 99,66, – 8 BP. El volumen de negocios diario medio de las acciones a en los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen fue de 108529 millones de yuan, en comparación con + 12,26%, la tasa media diaria de cambio de manos fue de 1,47%, en comparación con + 15,86 BP. El saldo financiero fue de 1730265 millones de yuan, frente a la semana pasada – 3,65%. A partir del 11 de marzo de 2022, el tamaño de los fondos mixtos de acciones + fue de 8,68 billones de yuan, 0,30 por ciento, y el tamaño de los nuevos fondos de capital de esta semana fue de 1.015 millones de yuan, de – 65,73 por ciento. En cuanto a las acciones individuales, las empresas de valores: Chinalin Securities Co.Ltd(002945) + 14,32%, Caida Securities Co.Ltd(600906) + 5,75%, Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) + 1,13%; Seguros: The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) – 3,66%, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) – 5,91%, New China Life Insurance Company Ltd(601336) – 7,16%; Multi – finance: Luxin Venture Capital Group Co.Ltd(600783) + 4,02%, Sunny Loan Top Co.Ltd(600830) + 2,35%, Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) + 0,18%.
Punto de vista de la industria de valores: el crecimiento constante del rendimiento de las empresas de valores, la mejora de la calidad de los activos, el objetivo de crecimiento estable o la introducción de liquidez suelta, formando conjuntamente la fuerza impulsora del aumento de las placas tectónicas. A juzgar por el desempeño de las empresas de valores que cotizan en bolsa, más del 70% de los beneficios netos de las empresas de valores de origen aumentaron más del 20%, la mitad más del 30%. Entre ellos, China Stock Market News, Founder Securities Co.Ltd(601901) , Orient Securities Company Limited(600958) \ , Central China Securities Co.Ltd(601375) \ \ \ \ \ \ \ \ aumentointeranual del 70%, 87% – 107%, 360% – 437%; Citic Securities Company Limited(600030) , Everbright Securities Company Limited(601788) \ \ \ En 2021, el rendimiento de las empresas de valores en la base alta de 2020 aumentó constantemente, se espera que la mayoría de las empresas de valores cotizadas superen el 30% de la tasa de crecimiento de los beneficios netos, sentando una base sólida para el aumento de la placa. Dos sesiones de ajuste constante crecimiento constante, gpd5. El objetivo de crecimiento del 5% es superior a las expectativas generales, vale la pena esperar una reducción de las tasas de interés, la liquidez floja será el catalizador del aumento de las placas. Valoración actual del sector de valores PB1. 47 veces, la valoración y el rendimiento, la calidad de los activos no coinciden, la distancia pb2. Todavía hay mucho espacio en el Centro de evaluación de 61x, por lo que se sugiere un diseño positivo.
La emisión de nuevos fondos no cambia la tendencia de desarrollo sostenible de la gestión de la riqueza, bajo el sistema de registro general, para aprovechar las principales oportunidades de inversión de los bancos de inversión. Desde principios de 2022, el enfriamiento del nuevo Fondo de desarrollo ha dado lugar a una disminución de las expectativas de crecimiento del mercado de las operaciones de gestión de la riqueza. De hecho, aunque la nueva escala de desarrollo ha disminuido en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, la escala total de los fondos públicos Sigue aumentando en un 3,74% con respecto a finales de 2022, un 16,32% con respecto al mismo per íodo del año pasado, los ingresos por honorarios de gestión basados en Aum siguen aumentando continuamente y las empresas de valores con características de gestión de la riqueza se han ajustado considerablemente. La relación calidad – precio está emergiendo gradualmente. En cuanto a la línea principal de inversión de los bancos de inversión, las principales empresas de valores tienen ventajas en la reserva de talentos, la capacidad de investigación, la capacidad de fijación de precios de los activos y la capacidad de venta, y la cuota de mercado del sistema de registro se concentra en la cabeza. El sistema de registro completo está a la vuelta de la esquina, traerá un aumento del rendimiento para la fuerza integral más fuerte de los principales corredores. Recommended concerns: Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Haitong Securities Company Limited(600837) , etc. En el contexto del desarrollo de la gestión de la riqueza, las recomendaciones de gestión de la riqueza se centran en los objetivos básicos que se benefician de la expansión del mercado de la gestión de la riqueza: 1. Las ventajas de los productos y la inversión son obvias, promoviendo el desarrollo a gran escala de la gestión de la riqueza de gama alta. 2. Beneficiarse de la entrada de la riqueza de los residentes en el mercado a través de las instituciones, los productos y los servicios de inversión son excelentes + los ingresos de gestión de activos representan una alta proporción + la participación / participación en el fondo público de recaudación de fondos contribuye alto grado Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , etc.; 3. La estrategia de la empresa concede gran importancia a las características obvias de la Agencia de colocación privada, se espera que se dé cuenta de la curva de adelantamiento Zheshang Securities Co.Ltd(601878) .
Opiniones de la industria de seguros: la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros de China publicó la circular de la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros de China sobre la publicación de las normas detalladas de aplicación (1 – 7) de las medidas de gestión de las reservas de las compañías de seguros para las operaciones de seguros no de vida. En las normas de aplicación se definen los principios y métodos de evaluación de las reservas, se especifica el proceso de control interno de la evaluación de las reservas, se normaliza el método de cálculo del margen de riesgo y se aclara el criterio de la duración descontada de la evaluación de las reservas. Las normas de aplicación también fortalecen la gestión de las reservas de las sucursales de las compañías de seguros, normalizan el análisis retrospectivo de las reservas, aclaran el contenido del informe de evaluación de las reservas, mejoran el sistema de evaluación de las reservas y exigen que las compañías de seguros preserven los documentos de trabajo para su consulta. Creemos que el Departamento de supervisión, el Consejo de Administración y el Departamento funcional de la compañía de seguros, as í como la Agencia de evaluación actuarial independiente, pueden hacer su parte a través de la formulación de normas específicas y claras del sistema, por lo tanto, formar la racionalidad de la prevención del riesgo de reserva, promover El desarrollo estable de la compañía de seguros de propiedad, mejorar la gobernanza empresarial y desarrollar la empresa de seguros de propiedad de cabeza con alta estabilidad.
El AIA publicó su informe anual de 2021, en el que la nbv aumentó un 18% a 3.366 millones de dólares de los EE.UU. En 2021, un poco más de lo esperado. China continental (yoy + 10%), Hong Kong (yoy + 37%) y Tailandia (yoy + 34%) fueron las principales contribuciones, excepto Hong Kong, que superaron los niveles previos a la epidemia.
De los cuales nbv margin 59. El 3%, en comparación con + 6,3 PCT, se benefició principalmente de la optimización de la estructura del negocio de productos en Hong Kong y Tailandia, el aumento de los rendimientos de los bonos del Gobierno y la reducción de los gastos de suscripción. El beneficio operativo de la empresa después de impuestos en 2021 fue de 6.409 millones de dólares, un aumento del 6% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la amortización ordenada de empresas de alta calidad. Los dividendos están vinculados a los beneficios de explotación, con un dividendo anual total de 146 centavos de Hong Kong por acción, más del 8% anual. Gracias a la fuerte corriente de efectivo generada por el sólido crecimiento de los excedentes libres, la empresa devolverá hasta 10.000 millones de dólares de capital a los accionistas mediante un plan de recompra de acciones en los próximos tres a ños, aumentando al mismo tiempo los rendimientos de los accionistas y la flexibilidad financiera. Aunque todavía se enfrenta a la presión de la epidemia a corto plazo, la promoción continua de la idea de agente excepcional, la distribución descentralizada Multi Regional, la transformación digital y la construcción de la ecología de la salud pueden traer Alfa a la empresa. Pronosticamos que 2021 – 2023 eev crecerá a 8,3% / 8,4% / 10,9%. En la actualidad, el precio de las acciones correspondiente a 2021 – 2023 epev es de 1,51 X / 1,39 X / 1,26 X, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Debido a que la reforma de los seguros de vida sigue siendo dolorosa, el aumento de la capacidad de producción de la fuerza de trabajo es inferior a la disminución, el desequilibrio entre la oferta y la demanda continúa y así sucesivamente, el punto de inflexión de la deuda sigue siendo difícil de mostrar a corto plazo. En la actualidad, la reparación de la valoración de los seguros sigue dependiendo del rendimiento de los activos. El informe de trabajo del Gobierno establece el gdp5 para 2022. El objetivo del 5% sigue siendo un crecimiento relativamente alto en una base elevada, y la combinación de la financiación social y el crédito en febrero es inferior a lo previsto, lo que indica que el crecimiento estable sigue siendo un requisito difícil y que se espera que las políticas sigan aumentando. Con la llegada gradual de un crédito amplio, se espera que las tasas de interés a largo plazo aumenten, lo que impulsará la valoración de las acciones de seguros. Además, los efectos negativos de la inversión inmobiliaria en las empresas de seguros se han reflejado plenamente, se ha avanzado gradualmente en la solución de los riesgos de la cadena inmobiliaria, y el informe de trabajo del Gobierno ajusta el importante papel de la propiedad en el crecimiento económico, por lo que las políticas favorables a la propiedad serán más activas. En cuanto a la equidad, las acciones de seguros tienden a subestimar las acciones de alto dividendo, de acuerdo con el estilo del mercado de valores de este año, se espera que logren un mejor rendimiento de la inversión. En la actualidad, las posiciones y valoraciones de las instituciones de seguros se encuentran en niveles históricamente bajos. El precio actual de las acciones corresponde a guoshou, Ping An, taibao, Xinhua 2022 epev 0,55 X, 0,53 X, 0,42 X, 0,38 X, respectivamente. Se sugiere que se preste atención a los seguros AIA dirigidos por agentes de alta calidad, as í como a las reformas más radicales de los seguros de vida.
Punto de vista de la liquidez: en términos de volumen, el mercado abierto del Banco Central esta semana se recuperó en 330000 millones de yuan, de los cuales 50.000 millones de yuan se invirtieron en recompra y 380000 millones de yuan se recuperaron. La próxima semana habrá 380000 millones de dólares en recompra inversa. En términos de precios, los tipos de interés de los fondos a corto plazo cayeron esta semana. La tasa media ponderada de oferta interbancaria aumentó 13 BP a 2,12%, y la tasa de recompra interbancaria pignorada aumentó 13 BP a 2,09%. R001 ascendió 13 BP a 2,07%, R007 11 BP a 2,16%, dr007 7 7 BP a 2,10%. La tasa de shibor a un día aumentó 15 BP hasta el 2,05%. El tipo de interés de la emisión de certificados de depósito interbancario aumentó en su conjunto. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 1 año aumentó 4 BP a 2,15%, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se mantuvo sin cambios, y el diferencial de vencimiento se redujo 4 BP a 0,68%. El informe de trabajo del Gobierno superpuesto en febrero muestra que el crecimiento estable continuará, la aplicación de la política monetaria se intensificará, la fuerza Fiscal será más positiva, se espera que el crédito amplio en el futuro funcione gradualmente, la inflación mundial causada por el conflicto ruso – ucraniano se intensificará, se espera que las tasas de interés a largo plazo alcancen una tendencia al alza.
Multi – Financial views: Focus on the Follow – up benefits of pulling Economic Policy Trust, Financial control Plate.
Factores de riesgo: empeoramiento de la situación epidémica de covid – 19, disminución de la economía china más allá de las expectativas, disminución de los tipos de interés a largo plazo más allá de las expectativas, inicio menos favorable de lo esperado, endurecimiento de la política de supervisión financiera, riesgo de pérdida de los diferenciales de interés debido a la baja tasa de interés, presión de caída de los agentes, ventas de seguros por debajo de las expectativas, incertidumbre sobre el impacto de las fluctuaciones del mercado de capitales en el rendimiento, etc.
