Puntos de inversión
Entrega semanal de noticias
Noticias de la industria: 1) las importaciones totales de alcohol en 2021 ascendieron a 5.490 millones de dólares (+ 32%); Las importaciones totales ascendieron a 1.940 millones de litros (+ 59,2%); El valor de producción de las empresas vitivinícolas de Suqian en 21 años fue de 38.644 millones de yuan (+ 33,98%), de los cuales 37.818 millones de yuan (+ 33,88%). El valor de producción de la industria cervecera fue de 826 millones de yuan (+ 38,59%).
Noticias de la compañía: 1) Shenzhen Huakong Seg Co.Ltd(000068) : Liu Miao toma el puesto de Secretario del partido y Presidente del Grupo. Invertir 100 millones de yuan de capital registrado en una proporción del 51% en la empresa de creación de puestos de trabajo postdoctorales; Shede Spirits Co.Ltd(600702) : “Chongqing Campaign” is currently in the pilot phase; Seguiremos siguiendo la estrategia de “centrarse en Sichuan, Hebei, Shandong y Henan, mejorar el noreste, noroeste y romper a través del este y sur de China”.
Retroalimentación de la información clave de esta semana
1, esta semana publicamos el informe de profundidad de la industria de condimentos: “la profundidad de condimentos en la industria de alimentos y bebidas: la prosperidad de la industria todavía existe, el tiempo de excavación de oro de la Subdivisión de la pista de carreras”
El espacio de la industria de condimentos es grande, la concentración todavía tiene espacio para mejorar. Los ingresos de la industria china de condimentos aumentaron de 259500 millones de yuan en 2014 a 395000 millones de yuan en 2020, con un CAGR del 7,3% en seis años, y se espera que las ventas alcancen los 550000 millones de yuan en 2025. La salsa de soja como la categoría más grande, el volumen de ventas al por menor aumentó de 41.100 millones de yuan en 2012 a 87.400 millones de yuan en 2020, 8 años CAGR fue del 9,9%; En 2020, el mercado de vinagre, condimentos compuestos, mostaza envasada, consumo de petróleo o ventas al por menor ascendió a 180, 1440, 72 y 6.500 millones de yuan, respectivamente. La concentración de la industria de condimentos es baja, la tasa de ocupación de CR3 es del 14%, muy inferior a la de Corea, Japón y Estados Unidos, la tasa de ocupación de CR3 es del 32%, 18% y 15%, respectivamente. Entre ellos, el líder de la industria Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288)
La salsa de soja se encuentra en la etapa de crecimiento final, la capacidad de producción continúa expandiéndose. Hay muchas categorías en la industria de condimentos, como salsa de soja, vinagre, salsa de ostras en la etapa de crecimiento, pero la salsa de soja se ha convertido gradualmente en la etapa de madurez al final de la etapa de crecimiento. La producción y el precio medio de la salsa de soja en 2020 fueron de 13,44 millones de toneladas y 6,05 Yuan / tonelada, y el CAGR fue de 5,8% y 2,5% en los últimos cinco años. Desde el punto de vista de la estructura de la capacidad, haitiano tiene una capacidad de 4 millones de toneladas y un plan a largo plazo de 4,5 millones de toneladas; La capacidad total de Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) , Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) , Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) \ es de aproximadamente 55,8, 70, 30,5 y 252000 toneladas, respectivamente, de las cuales la capacidad prevista de qianhe y Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) \ \
La diversificación de la función es la tendencia, y se espera que el canal C – end continúe. Con la restauración continua, el extremo C de la fuerza constante, la proporción de canales familiares aumentó del 25% al 30%, el precio de la industria superpuesta cayó al suelo, se espera que la industria de condimentos en 2022 para lograr un aumento de volumen y precio. Desde el punto de vista de la distribución del Canal, el canal de catering tiene una gran ventaja y toma la iniciativa en la realización de la nacionalización. Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) , Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) \ En cuanto a los nuevos canales, algunas empresas aceptan activamente la compra de grupos comunitarios y se espera que se convierta en uno de los canales importantes de la industria en el futuro. Desde el punto de vista de la tendencia futura, la mejora estructural será la línea principal de la industria, la salsa de soja de gama alta en 2014 – 2020 CAGR alcanzó el 11%, mayor que la tasa media de crecimiento de la industria; La diversificación funcional es la tendencia general; El desarrollo acelerado de condimentos compuestos es la dirección, el CAGR de 2011 – 2020 fue del 14,3%, mayor que el crecimiento de la industria; Las empresas de condimentos deben centrarse activamente en las tendencias anteriores para buscar un avance.
Estrategia de inversión: sobre la base de la demanda rígida de condimentos en la restauración y el hogar, la industria tiene un ciclo de vida más largo, se espera que el tamaño del mercado y la concentración del mercado sigan aumentando, y se espera que todos los sectores reciban un aumento de la cantidad y el precio. La escala de productos, la diferenciación fina, la salud, la composición, la gama alta será la tendencia futura. Se recomienda prestar atención a las empresas líderes de la industria o a las personas fuertes de la categoría de Subdivisión, as í como a las marcas regionales que se centran en áreas específicas de Subdivisión y vinculan la categoría con el fin de lograr el adelantamiento de la curva, centrándose en Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) , Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) \ , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) \ , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) \ , Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) \ 6037 Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) and Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) etc.
2. Esta semana también publicamos el informe de profundidad Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) ( Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) ): bebida láctea
Bebida láctea líder, 4 años de rendimiento CAGR son más del 20%. Con sede en Jinhua, Provincia de Zhejiang, China, fue fundada el 22 de octubre de 1994 y cotizada en la bolsa de Shanghai el 8 de febrero de 2021. Los ingresos totales de la empresa aumentaron de 453 millones de yuan a 1.088 millones de yuan en 2016 – 2020, con un CAGR del 24,47% en cuatro años. El beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 102 millones de yuan a 215 millones de yuan, con un CAGR del 20,30% en cuatro años. Los últimos datos muestran que los ingresos de 2021 ascendieron a 1.470 millones de yuan, un aumento del 35,14%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 262 millones de yuan, un aumento del 22,31%.
La industria tiene un alto grado de vista, y es posible crear nuevos productos individuales. Demanda: la escala del mercado minorista de bebidas lácteas aumentó de 85.028 millones de yuan en 2014 a 136182 millones de yuan en 2019, con un CAGR del 9,88% en cinco años. Teniendo en cuenta la situación epidémica en 2020 y la recuperación posterior, esperamos que el mercado minorista alcance 226300 millones de yuan en 2025; El tamaño del mercado minorista de la industria de bebidas aumentó de 465216 millones de yuan en 2014 a 578560 millones de yuan en 2019, con un CAGR del 4,46% en cinco años. Teniendo en cuenta la situación epidémica en 2020 y la recuperación posterior, esperamos que el tamaño del mercado minorista aumente a 805200 millones de yuan en 2025. La demanda de bebidas lácteas en China aumentó de 9.520800 toneladas en 2013 a 17.393900 toneladas en 2019, con un CAGR del 10,57% en seis años. Teniendo en cuenta la situación epidémica en 2020 y la recuperación posterior, esperamos que la demanda aumente a 27,72 millones de toneladas en 2025. Lado de la oferta: la producción de bebidas lácteas aumentó de 13.249400 toneladas en 2015 a 17.394400 toneladas en 2019, con un CAGR del 7,04% en cuatro años; La producción de la industria de bebidas aumentó de 176,61 millones de toneladas en 2015 a 177,63,5 millones de toneladas en 2019, con un CAGR del 0,14% en cuatro años.
Creemos que las bebidas lácteas pueden satisfacer las necesidades de los consumidores en cuanto al sabor y la salud, y se espera que la producción de bebidas lácteas siga aumentando constantemente en el futuro. Estructura de la competencia: en constante aumento, todavía es posible crear un solo producto. El cr5 aumentó del 33,84% en 2014 al 34,15% en 2018 y el cr10 del 40,73% en 2014 al 42,26% en 2018, lo que supone un aumento constante en el futuro. El mercado de bebidas lácteas ha visto miles de millones o incluso decenas de miles de millones de productos individuales, como la leche de calcio ad, la línea de alimentación rápida, la leche wangzai, etc. creemos que las empresas con capacidad de producción y ventajas del canal todavía tienen la posibilidad de crear nuevos productos individuales.
Seis ángulos de análisis de la empresa, la aceleración de la nacionalización. Lado de la marca: la empresa toma “nuevo y fresco Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) \ La orientación del mercado de la marca es “Grupo de consumidores jóvenes, ocio juvenil, conveniencia nutricional”; El sabor dulce y la excelente calidad ganaron el favor del grupo objetivo de 15 a 35 años. Lado del producto: tomar la leche dulce como plato básico, promover el envejecimiento y la innovación. Se espera que las ventas de nuevos productos se dupliquen en 2022. Canal: en los últimos cinco años, la proporción de ingresos del modelo de distribución superó el 95%. La venta directa se lleva a cabo principalmente a través de canales de comercio electrónico, y ha cooperado con JD, TMall, etc. las ventas en línea aumentaron de 5,68 millones de yuan en 2017 a 45,46 millones de yuan en 2020, con CAGR del 100% en tres años. En los últimos tres años, el tiempo de cooperación de más de tres años representa más del 60% de los ingresos de los distribuidores en los canales de distribución. Expansión regional: la empresa se centra en el este de China, el Centro de China y el suroeste de China. En 2020, los ingresos y la proporción de ingresos en el este de China, el Centro de China y el suroeste de China fueron de 612 millones de yuan (57%), 205 millones de yuan (19%) y 177 millones de yuan (16%), respectivamente. La tasa de crecimiento compuesto de las nuevas regiones es obvia, las ventas en el sur de China, el norte de China, el noreste y el noroeste de China en 2017 – 2020 fueron 101%, 41%, 106% y 91%, respectivamente. Capacidad de producción: la empresa tiene cinco bases de producción, incluyendo Jinhua, Zhejiang Longyou, Jiangxi Shanggao, Yunnan Qujing, Henan Hebi. En 2021, la capacidad total de producción de la empresa es de aproximadamente 300000 toneladas. Jiangxi y Longyou están llevando a cabo la expansión de la capacidad de producción de la segunda fase. Se espera que la capacidad total de producción de la empresa alcance finalmente 55 – Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas, que puede satisfacer la demanda de expansión nacional de la empresa en los próximos 2 – 3 años. Costo: la empresa toma la leche en polvo como materia prima principal, representa más del 50% del costo total, por lo general cierra el precio de la leche en polvo en el segundo año con seis meses de antelación. Este año, la tendencia al alza de los precios de la leche cruda es obvia, los productos de la empresa pueden aumentar los precios.
Valoramos el volumen continuo de nuevos productos de la empresa y la expansión nacional, se espera que EPS 2021 – 2023 sea de 1,21 / 1,56 / 1,94 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 28 / 21 / 17 veces, mantener la calificación de inversión “recomendada”.
3. Retroalimentación de la información de las principales empresas esta semana:
Durante el 14º plan quinquenal, el grupo alcanzó el objetivo de desarrollo de “5111”: En primer lugar, entrar en las 500 mejores del mundo; En segundo lugar, los principales ingresos de ventas de la industria vitivinícola superan los 100000 millones; En tercer lugar, los ingresos de ventas de las industrias diversificadas superan los 100000 millones; Esforzarse por crear productos sobresalientes, marcas sobresalientes, innovación líder, gestión de empresas modernas de vino de clase mundial. La empresa alcanzó el objetivo de desarrollo “2118”: En primer lugar, la capacidad de producción de vino original alcanzó las 200000 toneladas; En segundo lugar, la capacidad de almacenamiento del vino de base alcanzó 1 millón de toneladas; En tercer lugar, los ingresos por ventas superaron los 100000 millones; En cuarto lugar, el beneficio total asciende a 80.000 millones. En 2022, el objetivo de la empresa del Grupo es mantener un crecimiento estable de más de dos dígitos, y la sociedad anónima seguirá manteniendo una tasa de crecimiento superior a la del Grupo. Responder positivamente a las cinco preocupaciones del mercado.
Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) : 1) la capacidad de producción de la fábrica de Shanghai está saturada, la fábrica de Nanjing está en construcción, Wuhan construirá una nueva fábrica. Teniendo en cuenta el proyecto de fusión y adquisición de China Central, hay más de 4.000 tiendas en todo el país, y la futura expansión de las tiendas depende principalmente de la nueva apertura y la renovación de la marca cada una representa el 50%. Los ingresos de una sola tienda se recuperaron a los niveles de 2019 en 2021, y la región de China Oriental superó los niveles de 2019. En 2021, el número de nuevas tiendas superó los 700, y en 2022 se prevé que el número de nuevas tiendas supere los 1.000. El rápido desarrollo de la comida de grupo, 2022 actualizado a la División de negocios, se espera que la proporción aumente del 15% al 20% en 2021, se espera que mantenga una tasa de crecimiento del 70%.
Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) : 1) La tasa de crecimiento de las barras de queso en enero – febrero de 2022 fue de alrededor del 60%, y los ingresos en marzo representaron el 40% del primer trimestre; El objetivo de ingresos es de más de 6.000 millones de yuan, de los cuales 1.000 millones de yuan corresponden a productos lácteos líquidos y comerciales, 5.000 millones de yuan a quesos, y el tipo de interés neto objetivo es de alrededor del 8%, con lo que el período de Liberación del rendimiento entrará en 2022. Mengniu se convierte en la guerra para llevar a cabo la integración empresarial, el negocio del queso a la empresa, a través de la cadena de suministro y los canales, y apoyar la publicidad de productos. La escala de ingresos matutinos de aishi es de unos 1.000 millones de yuan, se espera que alrededor de abril se inyecte en la empresa, la capacidad de producción se expande aún más.
Perspectivas de inversión
Placa de licores: las principales compañías de licores de esta semana, como Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Y Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) todos publican datos mensuales de enero a febrero para aliviar eficazmente La preocupación del mercado por el rendimiento de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Y Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) \ \ Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) \ Esta semana
Volkswagen: en la actualidad, la placa de Volkswagen se encuentra en una etapa de agitación, en el contexto del aumento de las materias primas y la debilidad de la demanda, el mercado está preocupado por el rendimiento de las acciones individuales sobrevaloradas, sugerimos que se preste atención activa a las empresas infravaloradas y a la reducción de los costos, se preste atención continua al progreso de la transmisión del aumento de los precios de la cerveza y los condimentos, y se preste atención activa a las oportunidades estructurales de los alimentos de
En general, nuestro punto de vista es el mismo: en la etapa actual de la placa de licor, recomendamos principalmente tres grandes vinos de gama alta ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) \ ), cuatro Caballeros del vino inmobiliario ( 6089 , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ), etc.; Recomendamos principalmente Juewei Food Co.Ltd(603517) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Chacha Food Company Limited(002557) , etc., y seguimos prestando atención a las oportunidades estructurales de la placa de alimentos. Dar a la industria alimentaria y de bebidas una calificación de “sobrepeso”.
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación de la situación epidémica; Riesgo de fluctuación macroeconómica; Recomendar el riesgo de que el rendimiento de la empresa sea inferior al esperado; El riesgo de competencia de la industria; Riesgos para la seguridad alimentaria; Riesgo de cambio de la política industrial; Impuestos especiales o riesgos de producción; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas.
