Mercado de la semana pasada
National Defense Industry (shenwan) Index (- 5.22%), Industry (shenwan) ranking (23 / 31); El índice compuesto de Shanghai (- 4,00%), el índice compuesto de Shenzhen (- 4,40%), el índice de GEM (- 3,03%);
Los cinco primeros aumentos fueron: Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) (+ 8,07%), Anhui Wantong Technology Co.Ltd(002331) (+ 5,81%), Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) (+ 4,57%), Suzhou Sushi Testing Group Co.Ltd(300416) (+ 4,26%), Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) \ (+ 3,64%);
Los cinco principales descensos fueron: Zhejiang Rifa Precision Machinery Co.Ltd(002520) (- 19,90%), Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) (- 17,24%), Yunnan Xiyi Industrial Co.Ltd(002265) (- 15,99%), Zhongyeda Electric Co.Ltd(002441) 4 (- 15,75%) y Fujita (- 14,73%).
Acontecimientos y anuncios importantes
El 6 de marzo se inauguró en Riad la exposición mundial de defensa saudita de cuatro días de duración. La Oficina Nacional de ciencia, tecnología e Industria de la defensa nacional de China organizó ocho empresas para hacer una aparición espléndida en el Grupo de exposiciones “China Military Industry”. Se exhiben varios tipos de vehículos aéreos no tripulados, como pterosaurio 2, Rainbow 5, WJ – 700, etc., que transportan el avión de transporte 9E, el sistema de defensa aérea Ly – 80, el cañón autopropulsado de 155 mm, el sistema de cohetes múltiples sr5, el radar de alerta a érea JY – 27a, El sistema de defensa de la guerra electrónica, los vehículos aéreos no tripulados polivalentes y el sistema de vehículos aéreos no tripulados.
El 8 de marzo, Tianjin Jieqiang Power Equipment Co.Ltd(300875) \ Después de firmar el contrato formal y llevar a cabo con éxito el proyecto ganador de la licitación, se espera que tenga un impacto positivo en el futuro rendimiento de la empresa y el desarrollo del mercado.
El 9 de marzo, en la 20ª reunión del 8º Consejo de Administración de la empresa, el Gobierno de la República Popular China votó a favor de que la empresa solicitara el uso de la línea de crédito integral del Banco por valor de 24.000 millones de yuan, de los cuales 20.000 millones de yuan para el préstamo, 2.800 millones de yuan para la aceptación bancaria, 300 millones de yuan para el descuento de la aceptación comercial La cantidad de l / C abierta es de 360 millones de yuan, la cantidad de garantía es de 40 millones de yuan y la cantidad de financiación de la cadena de suministro es de 500 millones de yuan.
El 9 de marzo, Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) \ \ Esta inversión es beneficiosa para satisfacer la expansión del negocio de la empresa y la expansión de la distribución de la capacidad, mejorar la competitividad básica de la empresa.
El 11 de marzo, el Gobierno anunció el informe de recompra, que se propone recomprar las acciones de la empresa con fondos propios para el plan de acciones de los empleados o el incentivo de capital. El precio de las acciones recompradas no excederá de 50 Yuan / acción, el capital total de recompra no será inferior a 150 millones de yuan (incluido) y no excederá de 200 millones de yuan (incluido).
El 11 de marzo, Otsu Heavy Industries, una subsidiaria de propiedad total de Bestway Marine & Energy Technology Co.Ltd(300008) , firmó un contrato de construcción de una plataforma de instalación de energía eólica de 1600 toneladas con Wuhan Ship Machine, cuyo precio era de 461 millones de yuan. Según el calendario del proyecto, se espera que desempeñe un papel positivo en el desempeño de la empresa entre 2022 y 2023.
El 11 de marzo, la empresa y sus filiales recibieron recientemente 28.133300 Yuan de subvenciones gubernamentales relacionadas con los ingresos, lo que representa el 10,26% de los beneficios netos auditados de los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa. Las subvenciones se contabilizarán íntegramente en 2022 y aumentarán los beneficios totales de la empresa en 2022.
El 11 de marzo, la fuerza aérea paquistaní celebró la ceremonia de instalación de los primeros seis J – 10 CE en Kamla. El Primer Ministro del Pakistán, Imran Khan, asistió a la ceremonia. Esto indica que la nueva generación de equipos de combate aéreo de China se ha instalado oficialmente en la fuerza aérea pakistaní, y que la nueva generación de equipos de combate aéreo de China se ha convertido en un sistema, un sistema de exportación, es otro hito importante en la exportación de equipo de alta tecnología de aviación de China.
El 11 de marzo, el Ministerio de defensa de la India emitió una declaración en la que afirmaba que la parte India había lanzado accidentalmente un misil contra Pakistán el 9 de marzo debido a un “fallo técnico” durante el mantenimiento rutinario.
Propuestas de inversión
Estrategia de inversión 2022 por favor, preste atención al informe de investigación del 21 de enero de 2022: “Estrategia de inversión de la industria militar 2022: Wind roll Red Flag overpass”
Perspectiva básica
Esta semana, nos gustaría centrarnos en los tres puntos siguientes.
La industria militar no es igual al período. A pesar de que el aumento de los precios de las materias primas ha absorbido los beneficios a corto plazo de la industria militar, es inexacto equiparar la industria general del mercado con la industria cíclica, especialmente en el pesimismo actual, que hace que el impacto a corto plazo sea a largo plazo y se amplíe, lo que hace difícil encontrar el ancla de la valoración en un momento dado, ya que, según la lógica de la industria semanal, una empresa obtuvo 800 millones de beneficios el a ño pasado. Incluso una pérdida de 200 millones de dólares este a ño no es imposible, y vamos a hacer un análisis claro.
Los factores positivos son mucho mayores que los negativos.
El rendimiento en efectivo, la valoración ha sido barata.
1. Industria militar ≠ período
El reciente aumento del petróleo crudo, el gas natural y el “níquel diabólico”, etc., ha suscitado la preocupación del mercado por la hiperinflación, la industria militar no puede mantenerse por sí sola, también soporta el aumento de los precios aguas arriba, la presión del lado de los costos se traga los beneficios de la industria, que se ha convertido en una causa importante de la reciente caída de la industria militar. El 7 de marzo Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) \ \ \ \ \ \
El 24 de febrero, el índice de níquel LME se situó en 24.275 puntos y se cerró en 80.000 puntos el 8 de marzo, alcanzando un máximo de 101365 puntos durante un período. El último aumento rápido del níquel se remonta a 2007. Debido a factores como la huelga de mineros de níquel en 2006, el mercado se preocupó por el suministro de níquel, lo que dio lugar a un aumento vertiginoso de los precios del níquel y a la supresión de la tasa bruta de interés. En 2011, los exportadores de Titania restringieron las exportaciones de TITANIA, lo que dio lugar a un rápido aumento de los precios del titanio esponjoso, lo que a corto plazo dio lugar a una disminución de los tipos de interés brutos.
Sin embargo, la industria militar no puede equipararse a la industria cíclica. Los productos militares tienen rigidez de precios, pero también rigidez de beneficios. La rigidez de los precios se refiere a la dificultad de ajustar los precios de los productos militares de manera flexible a corto plazo, lo que también significa que la presión al alza de los precios no puede transmitirse plenamente a los tramos inferiores a corto plazo, lo que da lugar a la posibilidad de fluctuación de los márgenes de beneficio de La industria. La rigidez de los beneficios significa que a largo plazo, la relación entre el margen de beneficio y el costo de la industria militar no es grande, la entrega de productos militares es lo más importante, el ejército y el país cubren el Fondo, el aumento de los costos conduce a la reducción de los beneficios, a través del Ajuste de precios de los futuros productos militares, la mayoría de los cuales pueden ser compensados, una vez que el aumento de los precios a corto plazo es demasiado rápido, la presión de los costos es demasiado grande, lo que afecta a la producción de productos militares, Se activará un mecanismo temporal de ajuste de precios.
Aleación de titanio civil y aleación de titanio militar, aleación de alta temperatura civil y aleación de alta temperatura, los atributos de la industria son muy diferentes. El aumento de los precios aguas arriba es transmisible, que es precisamente la estabilidad y las ventajas de la industria militar, el impacto de la oferta de la industria militar, es temporal, a corto plazo, no debe ser a largo plazo y amplificado.
La contracción de la demanda, el impacto de la oferta y el debilitamiento de las expectativas son las tres presiones a las que se enfrenta la economía china. En la actualidad, sólo se enfrenta al impacto de la oferta, y es el impacto temporal de la oferta, una parte del impacto de la oferta se muestra como la presión del lado de los costos, la mayoría de los cuales pueden ser conducidos a aguas abajo, otra parte del impacto de la oferta se muestra como la falta de suministro, es la fuerza inversa de los productos militares controlados independientemente y el aumento de la velocidad de sustitución nacional, la cadena débil falta de cadena, la cadena fuerte para complementar la cadena. Por lo tanto, bajo el conflicto ruso – ucraniano, la tendencia a la globalización inversa se intensifica, la presión a la baja de la economía se intensifica repetidamente, y se enfrenta a la expectativa de la Reserva Federal de aumentar las tasas de interés. La situación es complicada, lo que hace que la industria militar sea más segura y prominente, y la ventaja comparativa es obvia.
2. El impacto del conflicto ruso – ucraniano en la industria militar china es mucho mayor que los factores positivos que los negativos.
El conflicto ruso – ucraniano puede estimular una nueva ronda de gastos militares mundiales, y se prevé que la producción y entrega de armas y equipo en China se aceleren.
El mundo se encuentra en un siglo sin grandes cambios, muchos países han comenzado a aumentar la inversión militar para hacer frente a la incertidumbre de la situación mundial: 2022, la tasa de crecimiento del gasto militar de los Estados Unidos alcanzó el 5,06%, alcanzó un máximo histórico y la tasa de crecimiento más alta desde 2018, la India, Corea del Sur, el Japón, Australia y otros países también se han separado de la tasa de crecimiento del PIB en 2021, un récord.
Con el reciente estallido de la guerra ruso – ucraniana, la política de defensa de Alemania marcó el comienzo de un cambio histórico, el 27 de febrero, hora local, el Canciller alemán Olaf Scholz dijo que Alemania gastará 100000 millones de euros este a ño en modernización militar, para 2024, Alemania representará al menos el 2% del PIB anual de Defensa (en los últimos años, alrededor del 1,5%). Esperamos que el impacto del conflicto ruso – ucraniano sea de gran alcance y difícil de predecir con precisión. Para hacer frente a la enorme incertidumbre, el gasto militar mundial aumentará rápidamente.
El 5 de marzo, el informe del presupuesto del Gobierno en la reunión del Congreso Nacional del pueblo reveló que el presupuesto militar de China para 2022 fue de 145045 millones de yuan, un aumento del 7,1% con respecto al a ño anterior, un aumento del 0,3% con respecto al año anterior, el primer aumento del presupuesto militar Desde 2019 superó el 7%. En 2021, los gastos de defensa de China ascendieron a 1.355758 millones de yuan, lo que representa el 100% del presupuesto total. La diferencia entre el crecimiento del gasto militar y el gasto público de China en 2021 alcanzó su nivel más alto en 30 años y esperamos que se mantenga en niveles récord en el futuro.
Según las previsiones del FMI y el informe del Gobierno sobre el crecimiento del PIB de China y los Estados Unidos en 2022 (y sus objetivos), calculamos que el presupuesto de defensa de China en 2022 representa alrededor del 1,20% del PIB, muy por debajo del 3,25% del PIB de los Estados Unidos, lo que también refleja que la actual fuerza de defensa de China y la fuerza económica siguen siendo incompatibles, lo que es una contradicción realista y cada vez más urgente. Creemos que el presupuesto militar para 2022 es significativo. Por una parte, el presupuesto de gastos militares refleja directamente el ritmo de la construcción de la defensa nacional, por otra parte, en la era de la epidemia, la política mundial, la economía y la incertidumbre de la estructura militar, muchos países anunciaron un aumento sustancial del crecimiento del presupuesto de gastos militares. El aumento del 7,10% del presupuesto militar de China en 2022 ha sido considerado como una tasa de crecimiento no baja y razonable en los últimos a ños, lo que demuestra que la aceleración de la modernización de la defensa nacional y el ejército y la realización de la unificación de los países ricos y las fuerzas armadas fuertes seguirán siendo el Tema principal de la construcción de la defensa nacional de China bajo el tono general de la toma de decisiones del Gobierno. Desde las dos conferencias celebradas el año pasado hasta la fecha, China ha puesto en marcha el “Reglamento de evaluación de pruebas de equipo militar” y el “Reglamento de pedidos de equipo militar” y otros sistemas de trabajo relacionados con la normalización de los pedidos de equipo, lo que pone de relieve que los gastos militares de China Están aumentando en dos direcciones, a saber, la “cantidad” y la “eficiencia”, a fin de apoyar conjuntamente la construcción de la defensa nacional de China y el rápido crecimiento de la escala de desarrollo de la industria militar, as í como la transformación y modernización estructurales. La mejora de la “cantidad” y la “eficiencia” de los gastos militares promoverá cambios sustanciales y oportunidades históricas de desarrollo en las tres dimensiones de la cantidad, la calidad y la estructura de la industria militar, promoverá un crecimiento y un aumento continuo del valor y la prosperidad de la industria militar en el 14º plan quinquenal y consolidará continuamente las expectativas de crecimiento de la prosperidad. Realizar la verificación y el fortalecimiento de la nueva era y la gran era.
El conflicto ruso – ucraniano fortalece las demandas de Seguridad de todos los países, abre el mercado mundial del comercio militar, eleva el techo de la industria militar, y el comercio militar se convertirá en la “segunda curva” de la industria militar.
El 11 de marzo, hora local, la fuerza aérea paquistaní recibió el primer lote de 6 aviones J – 10ce, lo que indica que la nueva generación de equipo de combate aéreo de China se ha instalado oficialmente en la fuerza aérea paquistaní, la realización de la nueva generación de equipo de combate aéreo de China en el sistema, La exportación de sistemas, es otro hito importante en la exportación de equipo de alta tecnología de aviación de China.
Con la tecnología de la industria militar china cada vez más madura, la capacidad de producción aumenta rápidamente, el sistema de suministro sigue mejorando, la capacidad de producción de la industria militar alcanzará y superará la demanda militar china en algún momento. Juzgamos que el mercado flexible del comercio militar se convertirá en la industria militar china en las próximas décadas, un alto crecimiento sostenido de la nueva fuerza motriz y la aceleración de la fuente.
Al mismo tiempo, también podemos señalar que este año, especialmente después de la intensificación del conflicto ruso – ucraniano, las empresas que cotizan en bolsa en el comercio militar en el extranjero han logrado un aumento considerable, Loma, Raytheon y otros han alcanzado recientemente un nuevo máximo histórico.
Los dos aspectos anteriores son el impacto positivo del conflicto ruso – ucraniano en la industria militar China, mientras que el impacto negativo se centra en la presión de costos a corto plazo, que se ha analizado en el documento anterior, que es a corto plazo y se puede resolver. Por lo tanto, el impacto del conflicto ruso – ucraniano en la industria militar China debe ser que los factores positivos superan con creces los negativos.
3. El rendimiento se está materializando y la valoración es barata
Hasta el 11 de marzo de 2022, 118 empresas que cotizan en bolsa en la industria militar habían revelado sus previsiones de rendimiento para 2021 y 80 empresas que cotizan en bolsa habían aumentado sus resultados. La mediana del crecimiento de los beneficios netos de estas empresas fue del 27% en 2020, y la mediana del límite inferior del crecimiento de los beneficios netos previsto para 2021 fue del 33%, y el límite superior de crecimiento fue del 38%, lo que dio lugar a un aumento significativo del crecimiento. Esperamos que la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en la industria militar logren el informe anual 2021, lo que mejorará aún más la confianza en la industria militar y fortalecerá la comprensión del mercado de los atributos de valor de la industria militar.
El 9 de marzo, el Gobierno anunció que, para satisfacer las necesidades de capital de la empresa, se había solicitado un crédito bancario amplio de 24.000 millones de yuan, en comparación con 9.000 millones de yuan en el mismo período del a ño pasado. Desde el gran aumento de la línea de crédito de xifei, también se puede ver el progreso y la velocidad del desarrollo empresarial pertinente.
La valoración de la industria militar ya se encuentra en el espacio inferior, hasta el 11 de marzo de 2022, el índice de la industria de la defensa nacional (shenwan) pe (ttm) es 57,37 veces, se encuentra en el 9,93% de los últimos ocho años, el PE medio de las principales empresas militares corresponde actualmente a alrededor de 30 veces en 2023, correspondiente a alrededor de 20 veces en 2025, ha sido lo suficientemente barato.
Además, algunas empresas militares e industriales han aterrizado con un solo solo aterrizaje, como Harbin Xinguang Optic-Electronics Technology Co.Ltd(688011) , Essence Fastening Systems (Shanghai) Co.Ltd(301005) 0 , Jiangsu Nhwa Pharmaceutical Co.Ltd(002262) 5 \ , Guangzhou Haige Communications Group Incorporated Company(002465) \ , Goertek Inc(002241) 4 Beijing Highlander Digital Technology Co.Ltd(300065) , Beijing Starneto Technology Co.Ltd(002829) , etc.
Una vez más, reiteramos nuestra opinión a mediano y largo plazo, tendemos a pensar que la industria militar es más probable que caiga en el Fondo de la benigna “hacia adelante, hacia atrás y hacia atrás”. En la actualidad, nuestro juicio es que la valoración de la industria militar ha sido barata y ha vuelto a entrar en el rango de configuración de la relación calidad – precio. Frente al ajuste irracional, el orden actual
