Event: on 24 February, the ndrc issued the notice on Further Improving the Price Formation Mechanism of Coal Market, Clearing that the middle and long – term Tax Price of Underwater Coal (q5500) in Qinhuangdao Port is between 570 Yuan / T and 770 Yuan / T. El rango de precios (550 Yuan / T – 850 Yuan / t) se redujo en comparación con el programa de trabajo para la firma de contratos a medio y largo plazo de carbón 2022 (proyecto de opinión) publicado a finales de diciembre del año pasado.
El intervalo de precios del carbón se determina básicamente. El nuevo intervalo de precios a medio y largo plazo se ha reducido a 200 Yuan / tonelada y la estabilidad de precios se ha fortalecido aún más; En la actualidad, el precio del carbón de la central eléctrica es de 720 Yuan / tonelada, en un intervalo razonable, teniendo en cuenta el flete y los gastos de manipulación, etc., el precio de extracción de carbón de la central eléctrica también está en un intervalo razonable, y el impacto de la notificación en el precio actual de la central eléctrica es limitado; Debido a la influencia de la regulación del Gobierno en el futuro próximo, los precios de los puertos y los baches se han reducido en diversos grados, y el intervalo de precios se ha determinado básicamente.
Los precios del carbón en el extranjero son generalmente más fuertes y más altos que los precios del carbón en China. Al 7 de marzo, el precio del carbón importado de Indonesia (q4800) era de 900 Yuan / tonelada, el mismo que la semana pasada; A partir del 1 de marzo, los precios al contado del carbón de motor en los puertos europeos de ara 3 y Newcastle se mantuvieron en niveles elevados, 33% – 81% más altos que los de China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) carbón; Debido a la escalada del conflicto ruso – ucraniano, los precios del petróleo aumentaron rápidamente, y al 4 de marzo, la relación entre los precios del carbón y el petróleo se redujo a 1,28, 13,35% inferior a la media desde 2010 (1,47), lo que significa que la tendencia futura de los precios del carbón podría ser mejor que la del petróleo.
Las existencias siguen siendo bajas durante el mismo per íodo, y la oferta y la demanda de carbón en China han disminuido ligeramente. Al 7 de marzo, las existencias de carbón en el puerto de Qinhuangdao ascendían a 5 millones de toneladas, lo que representa un aumento de 80.000 toneladas (+ 1,63%) en comparación con la semana pasada, y siguen siendo bajas en el mismo período. En la semana del 3 de marzo, el consumo medio diario de carbón de la terminal de carbón de energía de 25 provincias era de 5,45 millones de toneladas (aproximadamente la mitad del país), la relación entre la semana y el medio ambiente disminuyó en un 3,71%, mientras que la tasa de funcionamiento semanal de 110 plantas de lavado de carbón (aproximadamente el 5% del país) fue del 70,7%, la relación entre la semana y el medio ambiente disminuyó en un 0,52%. En el contexto del “crecimiento constante”, el consumo de energía industrial de carbón aumentará aproximadamente a ño tras año este año, y el consumo de energía de los residentes seguirá aumentando, lo que sentará las bases para el crecimiento de la demanda de carbón.
Cabe esperar un equilibrio apretado a medio y largo plazo del carbón. Según el informe anual sobre el desarrollo de la industria del carbón 2020 publicado por la Asociación China de la industria del carbón, a finales del 14º plan quinquenal, el objetivo de la producción de carbón de China se limitará a unos 4.100 millones de toneladas, mientras que la producción nacional de carbón bruto en 2021 será de 4.130 millones de toneladas, lo que significa que el espacio de crecimiento de la producción nacional de carbón en el futuro será muy limitado; El consumo de energía representa el 69% de la demanda de carbón. Según las previsiones de la UIT, el consumo de energía de toda la sociedad aumentará entre un 5% y un 6% año tras año en 2022, y la tasa de disminución de la proporción de carbón en el consumo de energía se ha ralentizado en los últimos años. Refiriéndose a la situación del pico de carbono en los Estados Unidos y el Japón, se prevé que el consumo de carbón de China se mantenga en un nivel elevado antes del pico de carbono (2030).
Sugerencias de inversión: se recomienda prestar atención al valor de asignación de la placa de carbón. Esperamos que el beneficio neto medio trimestral de las empresas de carbón de energía en 2022 se mantenga en el nivel medio de las tres y cuatro estaciones en 2021. Según el precio de cierre del 7 de marzo, la mayoría de las empresas de carbón de energía en 2022 dinámica PE en 7 veces; El beneficio neto medio trimestral de las empresas de carbón de coque y antracita en 2022 se acercará al nivel de beneficio de las cuatro estaciones en 2021, lo que corresponde a aproximadamente 7,56 veces el PE dinámico en 2022. El beneficio neto de las empresas de carbón de potencia aumentará entre un 27% y un 88%, y el beneficio neto de las empresas de carbón de coque y antracita aumentará entre un 20% y un 73% por cada aumento de 100 yuan / tonelada de precio del carbón de potencia (220 Yuan / tonelada de carbón de coque). Teniendo en cuenta la valoración, la elasticidad, el rendimiento de los dividendos y el valor añadido de los productos, se recomienda prestar atención a Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) , Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) .
Consejos de riesgo: (1) riesgo de incertidumbre macroeconómica; Riesgos de regulación de políticas; Riesgos políticos de la nueva aprobación de la capacidad de producción de carbón; Riesgo de mala gestión de la empresa; Riesgo de una fuerte caída de los precios internacionales de la energía.
