Los datos de producción y ventas de febrero de la Federación de turismos revelaron que la producción de turismos de sentido estricto (turismos / SUV / MPV) en China en febrero fue de + 31,4% / relación de la cadena – 27,0% a 1.492000 vehículos (la producción acumulada en enero – febrero fue de + 17,8% a 3.535000 vehículos), las ventas al por mayor fueron de + 26,9% / relación de la cadena – 32,6% a 1.455000 vehículos (las ventas al por mayor acumuladas en enero – febrero fueron de + 13,6% a 3.612000 vehículos). Las ventas al por menor aumentaron de + 4,2 por ciento a – 40,0 por ciento a 1.246000 unidades (1,8 por ciento a 3.324000 unidades en enero – febrero). Estimamos que 1) el mercado actual de vehículos de pasajeros en China sigue estando sujeto a una cadena de suministro más estrecha, as í como a una serie de brotes epidémicos regionales repetidos; El crecimiento acumulativo de las ventas al por mayor fue constante en enero – febrero, y la tendencia de mejora de las existencias fue la producción las ventas al por mayor las ventas al por menor en febrero.
La tasa de penetración al por mayor y al por menor de los turismos de nueva energía fue de alrededor del 21,8% en febrero, lo que superó las expectativas: la producción de turismos de nueva energía fue de + 208,1% en febrero en comparación con el mismo período del año pasado / relación de la cadena – 18,7% a 351000, las ventas al por mayor fueron de + 189,1% en comparación con el mismo período del año pasado / relación de la cadena – 24,1% a 317000 (la tasa de penetración al por mayor fue de + 12,2 pcts / relación de la cadena + 2,8 pcts a 21,8%, la tasa de penetración acumulada al por mayor fue de + 11,5 pcts a 20,3% en enero – febrero en comparación con Las ventas al por menor oscilaron entre + 180,5% y – 22,6% y 272000 unidades (la tasa de penetración al por menor fue de + 13,0 pcts / relación de cadena + 5,2 pcts a 21,8% y la tasa de penetración acumulada al por menor de enero a febrero fue de + 11,5 pcts a 18,8% año tras año). Estimamos que la tasa de penetración al por mayor / al por menor de los turismos de nueva energía superó las expectativas en febrero, principalmente porque 1) La tasa de penetración al por mayor / al por menor de los turismos de nueva energía fue de + 6,0 pcts / + 10,5 pcts a 38,0% / 41,9% respectivamente (de los cuales, en febrero, las ventas al por mayor de los turismos de nueva energía representaron el 27% de la tasa de penetración al por mayor de los turismos de nueva energía; Tesla Retail rate + 20%, February Tesla Retail Sales accounted for the ratio of + 3 pcts to 8.5%.
Las perspectivas de ventas de los segmentos eléctricos puros de gama alta, as í como de los segmentos plug – and – Mix son buenas: 1) la penetración de la marca propia es de aproximadamente 38,0% (frente a 29,4% para las marcas de lujo / 3,3% para las principales marcas conjuntas) a partir de la División de ventas al por mayor de nuevos vehículos de pasajeros energéticos en febrero. La proporción de vehículos eléctricos puros es de – 4 pcts a 77% a 245000 (año tras año + 161,7% / relación de – 26,4%). Entre ellos, la proporción de electricidad pura de clase a00 y clase B es de aproximadamente el 28% y el 35%, respectivamente (vs. La proporción de electricidad pura de clase a es de aproximadamente el 23%). La proporción de enchufes / híbridos es de + 4 pcts a 23% a 72.000 vehículos (año tras año + 350,9% / relación de enlace – 9%); En febrero, unos 44.000 vehículos (casi el 61% de ellos) fueron operados por Byd Company Limited(002594) .
Sugerencia de inversión: juzgamos, 1) La reciente fluctuación de la placa se basa principalmente en las expectativas del mercado, como el aumento de los precios de las materias primas y la reducción de la producción de piezas básicas. En el informe sobre la labor del Gobierno en 2022 se afirma claramente que se fortalecerá la garantía del suministro de materias primas, piezas y componentes clave, lo que beneficiará al desarrollo estable y saludable de la cadena industrial y estabilizará aún más las expectativas del mercado. Se espera que las empresas de automóviles sigan protegiendo las fluctuaciones de las políticas y la presión sobre el aumento de los costos mediante la retención de pedidos, la garantía de tiempo limitado y el ajuste integrado de los precios y los derechos e intereses, a fin de impulsar la liberación constante de nuevos pedidos; Entre ellos, los vehículos eléctricos puros de gama alta, as í como la mezcla de enchufes o para el crecimiento de las ventas de un segmento más seguro del mercado. Esperamos vender entre 5 y 5,5 millones de vehículos de pasajeros en 2022e. La placa de Turismos, las empresas de automóviles tradicionales recomiendan Great Wall Motor Company Limited(601633) , Geely car, se recomienda prestar atención Byd Company Limited(002594)
Análisis de riesgos: la reducción de la escasez de chips es inferior a lo previsto; Reposición inferior a lo previsto; Aumento de los precios de las materias primas; El lanzamiento y la escalada de nuevos modelos no son esperados; Control de costos menos de lo esperado, disminución de beneficios, brotes repetidos, riesgo de mercado.
