Punto de vista básico:
El presupuesto de defensa creció un 7,1%, en línea con las expectativas. Según el informe sobre el presupuesto del Gobierno, el presupuesto de Defensa Nacional para 2022 es de aproximadamente 1,45 billones de yuan, un aumento del 7,1% con respecto al a ño anterior, y la proporción del PIB es de aproximadamente el 1,27%, lo que se ajusta a las expectativas del 6% al 8%, as í como a las condiciones nacionales después de la epidemia y a las necesidades de la situación internacional. En términos longitudinales, la tasa de crecimiento del presupuesto militar de China es la tasa de crecimiento nominal, desde 2016, la proporción del PIB muestra una tendencia a la baja; En términos horizontales, el presupuesto de defensa de los Estados Unidos para 2022 superó los 750000 millones de dólares, representando el 3,3% del PIB, mientras que el gasto militar de China fue de sólo 230000 millones de dólares en el mismo per íodo. Junto con el ascenso y la caída de las grandes Potencias, China acoge con beneplácito el “gran cambio de siglo”, acelerando la renovación del equipo, fortaleciendo la guerra de armamentos y mejorando la disuasión estratégica se ha convertido en una opción inevitable en el nuevo período. Además, el objetivo de la construcción del ejército en el siglo XXI está muy cerca, la proporción del PIB de los gastos militares aumentará lentamente, y el aumento constante de los gastos militares es previsible.
El informe sobre la labor del Gobierno tiene una dirección clara y una redacción moderada. En el informe se menciona por primera vez la aceleración de la construcción de un sistema logístico militar moderno y la construcción de un sistema moderno de gestión de armamentos. El énfasis en “profundizar la preparación de las tropas para la guerra de manera integral, llevar a cabo la lucha militar de manera firme y flexible”, y la adición de “aplicar la estrategia general del Partido para resolver la cuestión de Taiwán en la nueva era” y “oponerse resueltamente a la interferencia de fuerzas externas” indican que China ya tiene una estrategia general de solución de la cuestión relacionada con Taiwán y se está llevando a cabo gradualmente. Además, en lugar de “estar muy alerta y contener resueltamente las actividades secesionistas de la independencia de Taiwán”, sustitúyase “oponerse resueltamente a las actividades secesionistas de la independencia de Taiwán”, el tono de voz se ha suavizado o las tensiones entre ambos lados del Estrecho se han reducido deliberadamente.
Desde una perspectiva global, la situación ruso – ucraniana puede afectar a la construcción de la industria de defensa de China en cuatro aspectos: 1) la cuestión ruso – ucraniana demuestra una vez más la importancia de una fuerte fuerza de Defensa Nacional para la seguridad nacional. La fuerza de defensa nacional debe coincidir con la fuerza económica, y se espera que el crecimiento del gasto militar de China mantenga una tasa de crecimiento del 6% – 8% en el futuro; El conflicto ruso – ucraniano reafirma que las armas guiadas con precisión se han convertido en la “norma” de la guerra moderna y tienen importantes implicaciones para el desarrollo de las armas y el equipo de China; Cambios drásticos en la estructura geopolítica, el comercio militar o el avance; La autonomía del equipo es inminente y la tasa de localización se mejorará aún más.
Sugerencias de inversión: los fundamentos son el rey, prestando atención al mercado trimestral. En el contexto del conflicto ruso – ucraniano, la preferencia por el riesgo de mercado se ha reducido drásticamente, los activos de riesgo se han retirado en gran medida, la placa de la industria militar no es una excepción, el pico anterior ha disminuido casi un 20%, el riesgo de valoración se ha liberado aún más. En la actualidad, la placa militar e industrial pe (ttm) es de aproximadamente 54 x, por debajo del nivel central de 57 X. Creemos que el informe anual y la ventana de informes trimestrales se acercan, a medida que el sentimiento del mercado se estabiliza gradualmente, se recomienda centrarse en el crecimiento de los resultados de las acciones que se espera superen las expectativas. En el momento actual se recomienda la configuración de “cuatro dimensiones”: 1) los objetivos de rebote de caída excesiva incluyen Avicopter Plc(600038) ( Avicopter Plc(600038) .sh), Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) ( Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) .sh), Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) ( Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) .sz) y Guangdong Shenglu Telecommunication Tech.Co.Ltd(002446) ( Guangdong Shenglu Telecommunication Tech.Co.Ltd(002446) .sz); Objetivos de crecimiento y valoración del rendimiento, incluidos Nancal Technology Co.Ltd(603859) ( Nancal Technology Co.Ltd(603859) .sh), Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) ( Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) .sh), Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) ( Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) .sz); Los resultados superan las expectativas y tienen un alto objetivo de crecimiento determinista, que incluye China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) ( China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) .sz), Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) .sz); Los objetivos de la reforma de las empresas estatales para mejorar el crecimiento del rendimiento incluyen Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) ( Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) .sz), Addsino Co.Ltd(000547) ( Addsino Co.Ltd(000547) .sz), China Marine Information Electronics Company Limited(600764) ( China Marine Information Electronics Company Limited(600764) .sh), etc.
Consejos de riesgo: el decimocuarto plan quinquenal y la reforma de la industria militar no están a la altura de las expectativas.
