Punto de vista básico: en el informe de trabajo del Gobierno, el objetivo del PIB para 2022 se fija en alrededor del 5,5%, alcanzando el límite superior de las expectativas sociales, fortaleciendo las expectativas de crecimiento estable del mercado para el gasto fiscal, la inversión y el consumo, y dando orientación a la incertidumbre actual del mercado sobre el crecimiento económico. Aunque se necesita “mucho trabajo duro para lograrlo”, el resultado es probablemente positivo. Las preferencias del mercado y la formación de placas no sectoradas son buenas. El mercado de valores a menudo se estabiliza cuando se espera que la economía vaya acompañada de una expansión de la liquidez, pero antes de enero las finanzas sociales superaron las expectativas e incluso provocaron un debate sobre si la moneda debe seguir siendo floja, el mercado de valores se retrasó. Hemos mencionado repetidamente en el informe semanal anterior: el entorno económico actual todavía se encuentra en la fase de transmisión de dinero a crédito, a finales de 2008 cuatro billones de yuan, el segundo semestre de 2014 “tres superposiciones” corrección de la “escasez de dinero”, reducción general de las tasas de interés, a finales de 2018, la financiación de las pequeñas y medianas empresas difícil expansión del crédito, en abril de 2020, después de que la sociedad supere las expectativas “rumores de la industria mixta de tarjetas de plata” para impulsar la fermentación del mercado, Todos son el resultado de un estímulo económico eficaz. En combinación con la actual demanda nacional de crecimiento constante, recomendamos firmemente la disposición de la placa de corretaje de la izquierda. A lo largo de la línea principal publicamos dos informes de profundidad de la industria, uno es la gestión de la riqueza, el otro es el fondo público “acciones en la sombra”; Mientras tanto, aunque la prima de seguro de vida no ha mejorado significativamente en la base alta del año pasado, la mejora de la calidad de los agentes, es difícil de realizar, pero la estabilidad económica futura, las expectativas al alza de los tipos de interés formarán un apoyo a la valoración. Al mismo tiempo, el seguro de bienes raíces en un a ño y medio después del comienzo de la reform a de las primas de seguros de automóviles apareció un punto de inflexión hacia arriba, se espera que la empresa principal en virtud del control de la tasa global de costos para dar la bienvenida a una mejora del rendimiento.
Atención sugerida: dongcai, guangfa, Great Wall, Zhejiang Merchants, China Property Insurance, taibao, etc.
Revisión del mercado: los principales índices de esta semana cayeron, el índice compuesto de Shanghai informó de 344765 puntos, 0,11%; Shenzhen stock index reported 1302046, -2.93%; Shanghai and Shenzhen 300 Index reported 449643, -1.68%; GEM Board News 274864, -3.75%; El índice compuesto de bonos chinos (neto) se situó en 99,75, – 18 BP. El volumen de negocios diario medio de las acciones a en los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen fue de 966531 millones de yuan, 8,84% en relación con el mes anterior, 1,32% en relación con el mes anterior y 11,44 BP en relación con el mes anterior. El saldo financiero fue de 1730265 millones de yuan, frente a la semana pasada – 3,65%. A partir del 4 de marzo de 2022, el tamaño de los fondos mixtos de acciones + fue de 8,67 billones de yuan, 0,23 por ciento, y el tamaño de los nuevos fondos de capital de esta semana fue de 2.962 millones de yuan, 47,58 por ciento. En cuanto a las acciones individuales, las empresas de valores: Western Securities Co.Ltd(002673) + 2,61%, Chinalin Securities Co.Ltd(002945) + 2,08%, Soochow Securities Co.Ltd(601555) + 1,41%; Seguro: New China Life Insurance Company Ltd(601336) + 2,61%, China Life Insurance Company Limited(601628) – 0,86%, China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) – 1,05%; Multi – finance: Luxin Venture Capital Group Co.Ltd(600783) + 8,82%, Kunwu Jiuding Investment Holdings Co.Ltd(600053) + 7,47%, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 7 + 7,23%.
Punto de vista de la industria de valores: la emisión de nuevos fondos no cambia la tendencia de desarrollo sostenible de la gestión de la riqueza, bajo el sistema de registro general, para aprovechar las principales oportunidades de inversión de los bancos de inversión. Desde principios de 2022, el enfriamiento del nuevo Fondo de desarrollo ha dado lugar a una disminución de las expectativas de crecimiento del mercado de las operaciones de gestión de la riqueza. De hecho, aunque la nueva escala de desarrollo ha disminuido en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, la escala total de los fondos públicos Sigue aumentando en un 3,74% con respecto a finales de 2022, un 16,32% con respecto al mismo per íodo del año pasado, los ingresos por honorarios de gestión basados en Aum siguen aumentando continuamente y las empresas de valores con características de gestión de la riqueza se han ajustado considerablemente. La relación calidad – precio está emergiendo gradualmente. En cuanto a la línea principal de inversión de los bancos de inversión, las principales empresas de valores tienen ventajas en la reserva de talentos, la capacidad de investigación, la capacidad de fijación de precios de los activos y la capacidad de venta, y la cuota de mercado del sistema de registro se concentra en la cabeza. El sistema de registro completo está a la vuelta de la esquina, traerá un aumento del rendimiento para la fuerza integral más fuerte de los principales corredores. Recommended concerns: Citic Securities Company Limited(600030) , China International Capital Corporation Limited(601995) , China Securities Co.Ltd(601066) , Huatai Securities Co.Ltd(601688) , Haitong Securities Company Limited(600837) , etc. En el contexto del desarrollo de la gestión de la riqueza, las recomendaciones de gestión de la riqueza se centran en los objetivos básicos que se benefician de la expansión del mercado de la gestión de la riqueza: 1. Las ventajas de los productos y la inversión son obvias, promoviendo el desarrollo a gran escala de la gestión de la riqueza de gama alta. 2. Beneficiarse de la entrada de la riqueza de los residentes en el mercado a través de las instituciones, los productos y los servicios de inversión son excelentes + los ingresos de gestión de activos representan una alta proporción + la participación / participación en el fondo público de recaudación de fondos contribuye alto grado Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , etc.; 3. La estrategia de la empresa concede gran importancia a las características obvias de la Agencia de colocación privada, se espera que se dé cuenta de la curva de adelantamiento Zheshang Securities Co.Ltd(601878) .
La flexibilización de la liquidez en el marco del objetivo de crecimiento constante merece ser esperada, junto con el crecimiento constante del rendimiento comercial de los bonos y la mejora de la calidad de los activos para formar la fuerza impulsora del aumento de la placa. A juzgar por el desempeño de las empresas de valores que cotizan en bolsa, más del 70% de los beneficios netos de las empresas de valores de origen aumentaron más del 20%, la mitad más del 30%. Entre ellos, China Stock Market News, Founder Securities Co.Ltd(601901) , Orient Securities Company Limited(600958) \\, Central China Securities Co.Ltd(601375) \\ \\ \\ \\ \\ \\ \\ \\ \\ \\\\\\ \\\\\\\\ \\\\\\\\aumentointeranual del 70%, 87% – 107%, 360% – 437%; Citic Securities Company Limited(600030) , Everbright Securities Company Limited(601788) \\ \\ \\ En 2021, el rendimiento de las empresas de valores en la base alta de 2020 aumentó constantemente, se espera que la mayoría de las empresas de valores cotizadas superen el 30% de la tasa de crecimiento de los beneficios netos, sentando una base sólida para el aumento de la placa. Dos sesiones de ajuste constante crecimiento constante, gpd5. El objetivo de crecimiento del 5% es superior a las expectativas generales, vale la pena esperar una reducción de las tasas de interés, la liquidez floja será el catalizador del aumento de las placas. Valoración actual del sector de valores PB1. 55 veces, la valoración y el rendimiento, la calidad de los activos no coinciden, la distancia pb2. Todavía hay mucho espacio en el Centro de evaluación de 61x, por lo que se sugiere un diseño positivo.
Punto de vista del sector de los seguros: en los últimos días, la propuesta de las dos conferencias se refiere a la construcción del sistema de Pensiones del tercer pilar muchas veces, que incluye principalmente la eliminación de la condición de restricción del 6% del seguro de pensiones diferido del impuesto personal, el aumento adecuado de la cantidad de impuestos diferidos, la simplificación del proceso de deducción más especial de los gastos del seguro comercial de pensiones de las personas aseguradas, el fomento de las instituciones bancarias y de seguros para desarrollar el depósito de ahorro de pensiones, la gestión financiera de las pensiones, Seguro de dotación y otros productos financieros de dotación. También se informó de que se esperaba que se publicaran normas detalladas sobre el sistema de pensiones individuales, incluido el establecimiento de una cuenta de pensiones individuales con incentivos fiscales, una cuenta bancaria de pensiones individuales, etc., y la industria ha preparado el sistema correspondiente y completado varias rondas de pruebas. Creemos que la clave para el desarrollo del seguro de Pensiones es convertir más de 100 billones de ahorro a corto plazo en ahorro a largo plazo. En la actualidad, la construcción del sistema de pensiones avanza constantemente, se encuentra en la primera etapa (2021 – 2024) de la construcción del sistema de cuentas, 2025 marcará el comienzo de un período de desarrollo fiscal óptimo, suponiendo que el 10% de los depósitos de ahorro se convierta en productos de Pensiones del tercer pilar, El seguro de pensiones representa el 10% del tercer pilar, se espera que traiga un aumento de 1 billón de primas.
La Comisión Reguladora Bancaria y de seguros publicó los datos de las primas de enero. Sobre la base de la influencia de la base, los ingresos de la prima original del seguro de vida en enero están bajo presión, los ingresos de la prima original del seguro de vida en un mes son 838660 millones de yuan, 4,9% año tras año, de los cuales 704960 millones de yuan, 5,8% año tras año (valor anterior + 3,6%), la escala de la prima original del seguro de salud es 121150 millones de yuan, 0,5% año tras año (valor anterior + 3,8%). En el sector de los seguros inmobiliarios, el crecimiento del seguro de automóviles siguió aumentando en enero, lo que provocó un repunte del crecimiento del seguro de propiedad. En enero, la prima original del seguro de propiedad fue de 140600 millones de yuan, con una tasa de crecimiento de + 10% (valor anterior – 2,2%), de los cuales la tasa de crecimiento de la prima del seguro de vehículos fue de + 11,74%, y la tasa de crecimiento aumentó mes a mes, Mientras que la tasa de crecimiento del seguro de no vehículos fue de + 12,89% (valor anterior + 10,56%). Debido a que la reforma de los seguros de vida sigue siendo dolorosa, el aumento de la capacidad de producción de la fuerza de trabajo es inferior a la disminución, el desequilibrio entre la oferta y la demanda continúa y así sucesivamente, el punto de inflexión de la deuda sigue siendo difícil de mostrar a corto plazo. En la actualidad, la reparación de la valoración de los seguros sigue dependiendo del rendimiento de los activos. El informe de trabajo del Gobierno establece el gdp5 para 2022. El objetivo del 5% sigue siendo un crecimiento elevado en una base elevada, lo que indica que el crecimiento constante sigue siendo un requisito difícil y que se espera que las políticas sigan aumentando. Con la llegada gradual de un crédito amplio, se espera que las tasas de interés a largo plazo aumenten, lo que impulsará la valoración de las acciones de seguros. Con un crecimiento social y financiero récord en enero y un crecimiento constante que impulsa la economía a seguir mejorando, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a ños se ha recuperado ligeramente hasta el 2,8% (hasta el 4 de marzo) y puede seguir aumentando en el futuro. Además, los efectos negativos de la inversión inmobiliaria en las empresas de seguros se han reflejado plenamente, la solución del riesgo de la cadena inmobiliaria avanza gradualmente, y la financiación inmobiliaria se relaja continuamente, el riesgo inmobiliario es controlable. En cuanto a la equidad, las acciones de seguros tienden a subestimar las acciones de alto dividendo, de acuerdo con el estilo del mercado de valores de este año, se espera que logren un mejor rendimiento de la inversión. En la actualidad, las posiciones y valoraciones de las instituciones de seguros se encuentran en niveles históricamente bajos. Los precios actuales de las acciones correspondientes a guoshou, Ping An, taibao, Xinhua 2022 epev son 0,60 X, 0,56 X, 0,46 x, 0,41 X, respectivamente. Se sugiere que se preste atención a los seguros AIA dirigidos por agentes de alta calidad, as í como a las reformas más radicales de los seguros de vida.
Punto de vista de la liquidez: en términos de volumen, el mercado abierto del Banco Central esta semana retuvo 430000 millones de yuan, de los cuales 380000 millones de yuan en recompra inversa, 810000 millones de yuan. La próxima semana habrá 380000 millones de dólares en recompra inversa. En términos de precios, los tipos de interés de los fondos a corto plazo cayeron esta semana. El tipo de interés interbancario medio ponderado bajó 30 BP a 1,98%, mientras que el tipo de interés interbancario de recompra pignorada bajó 35 BP a 1,96%. R001 bajó 32 BP a 1,94%, R007 bajó 48 BP a 2,05%, dr007 bajó 31 BP a 2,04%. Shibor a un día bajó 33 BP al 1,90%. Los tipos de interés de emisión de certificados de depósito interbancarios varían. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 1 año aumentó 4 BP a 2,11%, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó 3 BP a 2,83%, y el diferencial de vencimiento se redujo 1 BP a 0,72%. El informe de trabajo del Gobierno muestra que el crecimiento constante seguirá impulsando la aplicación de políticas monetarias sólidas, la fuerza Fiscal también será más positiva, se espera que el crédito amplio sea eficaz gradualmente en el futuro, la inflación mundial causada por el conflicto ruso – ucraniano se ha intensificado, se espera que las tasas de interés a largo Plazo alcancen una tendencia al alza.
Multi – Financial views: Focus on the Follow – up benefits of pulling Economic Policy Trust, Financial control Plate.
Factores de riesgo: empeoramiento de la situación epidémica de covid – 19, disminución de la economía china más allá de las expectativas, disminución de los tipos de interés a largo plazo más allá de las expectativas, inicio menos favorable de lo esperado, endurecimiento de la política de supervisión financiera, riesgo de pérdida de los diferenciales de interés debido a la baja tasa de interés, presión de caída de los agentes, ventas de seguros por debajo de las expectativas, incertidumbre sobre el impacto de las fluctuaciones del mercado de capitales en el rendimiento, etc.
