Puntos de inversión:
Los nuevos vehículos energéticos se enfrentan a un período de rápido crecimiento, lo que conduce a una rápida mejora de la demanda de motores. En 2021, las ventas mundiales de vehículos de nueva energía ascendieron a 6,75 millones de vehículos, lo que representa un aumento del 108% con respecto al a ño anterior, de los cuales 3.521 millones de vehículos se vendieron en China, lo que representa un aumento del 157,5% con respecto al año anterior. Como uno de los tres motores de accionamiento eléctrico, el mismo período de crecimiento de alta velocidad. A través de nuestra estimación, para 2025, el espacio de mercado de motores de accionamiento en China llegará a 36.138 millones de yuan, cinco años CAGR 54,6%.
La innovación continua de la tecnología eléctrica trae consigo oportunidades de desarrollo industrial. Los motores de los vehículos eléctricos en el extranjero se desarrollan principalmente en los siguientes aspectos: alta densidad de potencia, desarrollo diversificado del modo de refrigeración del motor, bajo costo, alta integración, buenas características de vibración y ruido y alta eficiencia. Estas nuevas tecnologías de motores no sólo pueden mejorar la Potencia de un solo motor, sino también el valor de un solo motor.
Se espera que el motor de accionamiento alcance el mismo precio. Con el fin de lograr la mejora de la Potencia, el cableado plano del motor es la tendencia general. La mitad de los 20 principales modelos de ventas de China en 2021 han comenzado a ensamblar o seleccionar motores de cableado plano. Al mismo tiempo, la penetración de los vehículos de motor dual también está aumentando, y se prevé que la penetración de los vehículos de motor dual alcance el 25% para 2025. Con el aumento de la permeabilidad del motor de línea plana y el aumento de la proporción de vehículos de motor dual, juzgamos que la industria del motor de accionamiento se enfrentará a un aumento de la cantidad y el precio en 2022.
El efecto de escala del motor de accionamiento se libera gradualmente. La industria de motores de accionamiento es una industria intensiva en capital, la producción depende de la línea de automatización, la inversión fija es grande, cada 100000 conjuntos de capacidad corresponde a la inversión de unos 69 millones de yuan; Y el costo de desarrollo de cada motor no es bajo, el costo de desarrollo representa alrededor del 10% del costo total. Creemos que los beneficios mejorarán considerablemente en el futuro a medida que surjan los efectos de escala.
Recomendaciones de inversión:
Nos centramos en los principales proveedores de motores de terceros con tecnología líder y efectos de escala que han comenzado a liberarse gradualmente, y recomendamos principalmente: Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) , Zhongshan Broad-Ocean Motor Co.Ltd(002249) , Keli Motor Group Co.Ltd(002892) .
Consejos de riesgo:
El riesgo de que las ventas de vehículos de nueva energía sean inferiores a las expectativas; Riesgo de intensificación de la competencia industrial; Riesgo de aumento de los precios de las materias primas aguas arriba.
