Más de 40.000 millones de dólares en carreteras de competición, con un CAGR histórico del 5%, la estructura de la industria es estable
Más de 40.000 millones de dólares: en 2020, el mercado de “Power Chain + signal chain” ascendió a 42.800 millones de dólares, que incluye dos categorías principales: ① signal Chain – The Bridge between the real world and the Digital World, ranking of market scale Linear Products (3.800 millones de dólares), data Converter (3.700 millones de dólares), interface Products (2.700 millones de dólares). La gestión de la cadena de suministro y la distribución de energía incluyen principalmente cuatro tipos de productos: acdc, gestión de baterías, dcdc y LED. La escala total del mercado en 2020 supera los 30.000 millones de dólares, de los cuales el mercado de chips dcdc es de unos 10.000 millones de dólares.
El patrón de la industria es estable, ti y Adi son dos líderes: debido a la dispersión de la aplicación aguas abajo, muchos tipos de productos, la concentración de la industria es menor que el chip digital, Cr6 = 52% en 2020, de los cuales ti (más fuerte que la cadena de suministro de energía) y Adi (más fuerte que la cadena de señales) son dos líderes en el mercado analógico, representando el 19% y el 9% del mercado analógico en 2020. Además, el ciclo de vida de los productos de la industria de simulación es largo, por lo que los clientes no reemplazan fácilmente a los proveedores, la viscosidad aguas abajo es muy fuerte, por lo que el patrón de la industria es estable, el cambio de patrón dentro de la industria proviene principalmente de las fusiones y adquisiciones.
Tres barreras de la industria simulada, una por una, rompiendo, el continente acoge con beneplácito el período de desarrollo del oro
Barrera de la cadena de suministro: período de ventana proporcionado por “fricción Comercial + marea de falta de núcleo”. El chip analógico tiene la característica de “Evergreen Tree”, la iteración del producto es lenta, el ciclo de suministro es largo, por lo que la intención de sustitución del cliente aguas abajo no es fuerte. Y “fricción Comercial + marea de falta de núcleo”, rompió la cadena de suministro cerrada, trajo el período de ventana de Corte para la industria de chips continentales.
Barreras de fabricación: las fábricas locales se convierten en maduras y ayudan a controlar independientemente. A diferencia de los chips digitales, las grandes fábricas de chips analógicos en el extranjero suelen adoptar el modo IDM. En primer lugar, debido a que no hay módulos IP estandarizados en la producción de chips analógicos, cada generación de fábricas tienen un proceso especial; En segundo lugar, el efecto de simulación del diseño es limitado, la probabilidad de éxito de un solo chip es baja, por lo que es necesario optimizar los parámetros de ajuste de múltiples chips. Con la maduración gradual de la tecnología BCD en China continental, se espera que la cadena de suministro local de los fabricantes de simulación continental mejore aún más.
Barreras técnicas: el retorno de talentos de las grandes fábricas en el extranjero es diferente del modo de batalla de estilo legionario en comparación con los chips lógicos. Los chips analógicos dependen de la capacidad individual de los ingenieros trimestralmente, por lo general la curva de aprendizaje es de más de diez años, lo que se debe a: ① La diversificación de los indicadores clave a considerar; EAD e IP desempeñan un papel limitado en el proceso de diseño. El efecto de simulación es limitado y depende de la experiencia del ingeniero. Con un gran número de ingenieros con experiencia en fábricas extranjeras regresando, un grupo de empresas de semiconductores analógicos han completado la acumulación inicial de tecnología en los últimos a ños.
Selección de la trayectoria de crecimiento de los principales simuladores continentales
Las tres barreras de la “cadena de suministro + fabricación + tecnología” han sido gradualmente destruidas por los fabricantes continentales, que acogen con beneplácito el período de desarrollo del oro. ¿Y qué tipo de empresa tiene la capacidad de crecer como líder? Desde el punto de vista de la trayectoria de crecimiento de las empresas extranjeras de simulación, “crecimiento endógeno + M & a extensiva” es sin duda el modelo estándar.
El primer paso del crecimiento: crecimiento endógeno. Desde el punto de vista de la trayectoria de crecimiento de las grandes fábricas en el extranjero durante muchos años, por lo general hay dos tipos de trayectoria de desarrollo en la estrategia de productos:
Ruta 1: ti como representante, ampliar el número de material de tipo general, formar el pedigrí, y finalmente proporcionar la solución. En la actualidad, hay muchos fabricantes que toman esta ruta entre los fabricantes continentales, y su competitividad más intuitiva es la cantidad de materiales. Se sugiere prestar atención a Sg Micro Corp(300661) \\
Ruta 2: tome Maxim y Linear como representantes, y golpee el número de material grande personalizado. En la actualidad, las empresas continentales que siguen este camino son las empresas típicas, como Sidi Wei, la encarnación más intuitiva de la competitividad es ASP, margen bruto. A diferencia de los números de material genéricos, que generalmente comienzan a enviar grandes cantidades en 2 – 3 años después de la producción en masa, los fabricantes de este tipo participan en la “definición del producto” de la etapa anterior, y los ingresos pueden formarse rápidamente después de la entrega.
El segundo paso del crecimiento: M & a extensiva. Desde el punto de vista de la experiencia de desarrollo líder en el extranjero, tanto ti como Adi han llevado a cabo varias fusiones y adquisiciones a gran escala, han realizado la rápida expansión de los productos, el personal y los clientes, y han completado el salto de la empresa de tamaño medio a la empresa líder. Creemos que cuando el volumen de las empresas continentales de simulación crece gradualmente, después de tener un cierto dinero en efectivo Rico, se abrirá gradualmente el viaje de M & A, en la actualidad, las empresas continentales se han convertido en muchas fusiones y adquisiciones.
Propuestas de inversión
Creemos que en el “período de ventana de la cadena de suministro descendente + cadena de suministro local madura” dos industrias β Bajo la catálisis, la “Fuerza de R & D”, es decir, el “talento”, es el primer elemento de la empresa de simulación, la empresa de fuerza superior puede confiar en sí misma α En los próximos tres a cinco años, la división entre el primer y el segundo nivel de la empresa de simulación Continental será más clara, recomendamos que la fuerza de R & D pertenezca al primer nivel de la empresa de simulación.
Desde el punto de vista de la trayectoria de desarrollo de las grandes fábricas de simulación en el extranjero, hay dos opciones:
Ampliar el número de material de tipo general, formar el pedigrí y proporcionar la solución final. En la actualidad, hay muchos fabricantes en China continental que toman esta ruta, y su competitividad más intuitiva es la cantidad de material. Se recomienda prestar atención a Sg Micro Corp(300661) (desarrollo equilibrado de la cadena de suministro de energía y la cadena de señales, número de material líder continental), 3Peak Incorporated(688536) (especialización en productos de la cadena de señales de clase industrial, salida de la cadena de suministro de energía a partir de 2021), Shanghai Awinic Technology Co.Ltd(688798) (centrarse en la electrónica de consumo, productos lineales de la cadena de señales, distribución de la cadena de suministro de energía), microchip de nanonúcleos (que se comercializa Wuxi Chipown Micro-Electronics Limited(688508) \\ (un gran
Tomando Maxim y Linear como representantes, se centra en la personalización de grandes materiales, la encarnación más intuitiva de la competitividad es ASP, margen bruto. A diferencia de los números de material genéricos, que generalmente comienzan a enviar grandes cantidades en 2 – 3 años después de la producción en masa, los fabricantes de este tipo participan en la “definición del producto” de la etapa anterior, y los ingresos pueden formarse rápidamente después de la entrega. Se recomienda prestar atención a Sidi micro (centrarse en la cadena de suministro de energía, cooperar con Qualcomm, MTK, Android Brand Manufacturers, etc.).
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa, el cuello de botella de la capacidad está atado, el progreso tecnológico de las empresas continentales no es igual a la expectativa, la fricción comercial entre China y los Estados Unidos se intensifica, la información utilizada en la investigación no se actualiza a tiempo, el riesgo de desviación Estadística
