Reanudación de la industria: las expectativas inmobiliarias determinan la tendencia de la valoración, el rendimiento de los pedidos afecta a la altura de la reparación.
Después de 2016, las ventas de bienes raíces de la placa del hogar aparecieron en el mercado y experimentaron la fase descendente de las ventas de bienes raíces, en el nivel de valoración, en los últimos cinco años, con la convergencia de la brecha de corte de ventas – terminación, la política de endurecimiento del riesgo de crédito de Las empresas inmobiliarias aumentó la volatilidad esperada, la placa experimentó dos rondas de valoración descendente y reparación. El nivel de valoración de la industria del hogar y los datos inmobiliarios en los últimos cinco años pueden verse como sigue: 1) La disminución de la valoración de la placa del hogar está directamente relacionada con los datos de ventas inmobiliarias (2018h2) y los cambios de política (2021h2); La valoración al alza corresponde a la terminación de la reparación (2019h1) y a la relajación de las políticas (22q1) dos líneas principales; La altura de la reparación de la valoración está relacionada con el paisaje de los pedidos de acciones individuales (20q4 – 21q1). En este momento, el espacio de poder de la política puede ser, continuará la valoración de la ventana de tiempo de reparación.
Nivel de valoración: 1) 2017 – 2018q3: ventas de bienes raíces a la baja, la valoración de la placa del hogar antes del rendimiento. En 2017 y 2018q1 – 3, la superficie total de viviendas terminadas disminuyó un 4,4% y un 11,4% año tras año. La placa pe (ttm) disminuyó de 44 a principios de 2017q1 a 24 a finales de 2018q3. 2018q4 – 2019q4: ventas – reducción de la diferencia de tijeras terminadas, reparación de la valoración del hogar. Se espera que en la terminación de la reparación, la valoración de la placa H1 2019 se ha reparado, todo el año ver la placa pe (ttm) en el rango de 20 – 30 veces conmoción cerebral. 2020q1 – 2021q1: las ventas, la terminación del impacto de la epidemia después de la reparación, la valoración del hogar durante todo el año. En 2020q1 y 2020, la tasa de crecimiento anual de las ventas de viviendas comerciales fue de – 26,32% y 2,64%, respectivamente, y la relación precio – beneficio de la industria del hogar aumentó de 19 a 30 veces el bajo impacto de la epidemia. 2021q2 – 2021q4: las ventas cayeron bruscamente, la base de la política corresponde a la base de la valoración del hogar. 2021q1, 2021q1 – 3 la tasa de crecimiento interanual de las ventas de viviendas comerciales fue de 63,83%, 11,33%, 2020q1 – Q3 la relación precio – beneficio de la industria cayó de 30 a 23, q4 se recuperó a 27.
Nivel de rendimiento: la industria líder en el crecimiento del rendimiento empresarial. La tasa media de crecimiento de los ingresos minoristas de las ocho empresas que cotizan en bolsa en el sector de la vivienda en 2017, 2018, 2019, 2020 y 2021q1 – 3 fue de 28,62%, 16,37%, 7,75%, 1,75%, 33,44%, mientras que la tasa de crecimiento de las ventas al por menor de muebles en el mismo período fue de + 12,80%, 10,14% + 5,10%, 7,00% y + 20,70%.
Hora actual: gdp5. Objetivo de crecimiento del 5% + tono de crecimiento constante, la política inmobiliaria de la fuerza del espacio disponible, la placa del hogar todavía está en la ventana de reparación de la valoración. Desde este año, la política inmobiliaria sigue emitiendo señales positivas, más relajación de las restricciones de la política inmobiliaria. El 5 de marzo, las dos conferencias fijaron el objetivo de “un crecimiento del PIB de alrededor del 5,5%, haciendo hincapié en el” crecimiento constante “y proponiendo” apoyar la vivienda comercial para satisfacer las necesidades razonables de vivienda “. En el contexto del crecimiento constante y la promoción del consumo, todavía hay margen para la formulación de políticas.
Perspectivas de las acciones individuales: las empresas que han experimentado el bautismo tienen la flexibilidad de gestión, α En la categoría y la dimensión del Canal.
El dividendo inmobiliario se desvaneció, la industria experimentó la primera ronda de oferta clara, baja concentración hacia arriba. En 2016 – 2020, el CR3 para el hogar de software aumentó un 12% del 5% y el CR3 para el hogar personalizado aumentó un 11,5% al 13% (algunas marcas de segunda línea se beneficiaron de la sinergia de vestuario y la expansión de canales a granel, el rendimiento de crecimiento fue superior al de primera línea). Para la personalización de la placa: el aumento del precio unitario de los clientes y la ruta de crecimiento de la adquisición previa del flujo del canal siguen siendo el tema principal, los distribuidores de alta calidad y la fuerza de la marca terminal impulsan la maximización de la economía de alcance. La capacidad de pre – canal y control, la capacidad de expansión de productos de los líderes personalizados en la reestructuración de la industria seguirá superando los ingresos de la industria. Para las placas de software: la lógica larga de la optimización del patrón se deduce continuamente, la categoría de ángulo y el hundimiento del Canal. Leader entra en el período de bonificación de la competencia, dependiendo de la ventaja de la marca, la barrera del canal y la extensión de la categoría para aumentar la cuota de mercado.
Sugerencias de inversión: 1) sobre la base de la categoría y la dimensión de la extensión del Canal, la trayectoria de mejora de la cuota de mercado a largo plazo de la empresa principal es clara, se espera que el crecimiento del líder atraviese el ciclo, se recomienda prestar atención a [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ], [ Oppein Home Group Inc(603833) ], [ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ], [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ], [ Goldenhome Living Co.Ltd(603180) ], [ Goldenhome Living Co.Ltd(603180) \\], El objetivo de los incentivos de capital es un alto crecimiento, y el negocio minorista de marca independiente ha aumentado [ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ].
Consejos de riesgo: riesgo de aumento de los precios de las materias primas, riesgo de disminución del grado de auge inmobiliario, riesgo de desviación de los resultados de la medición
