El rendimiento del sector bancario: la situación de Rusia y Ucrania afecta a la preferencia por el riesgo de mercado, el índice de Shanghai y Shenzhen 300 cayó un 1,7% semanalmente, lo que se suma a la preocupación del mercado por la disminución de los precios de los préstamos y el posible aumento de los beneficios financieros de la economía real, el índice bancario disminuyó un 3,7% semanalmente y perdió 2,0 PCT del índice de Shanghai y Shenzhen 300; El valor de las acciones bancarias mantenidas por Northern capital disminuyó en 12.379 millones de yuan en comparación con la semana pasada.
La regulación y el control de los bienes raíces en el vínculo de “ventas estables” ayudará a formar un “crecimiento constante” importante apoyo. Sobre la base de la reducción de la proporción de pagos iniciales en algunas ciudades no restringidas, como Chongqing y Ganzhou, Provincia de Jiangxi, y la reducción del ciclo de préstamos hipotecarios en 103 ciudades clave, las ciudades redujeron los pagos iniciales de préstamos hipotecarios y las tasas de interés para estimular la recuperación de las ventas. Cailian informó que el 22 de febrero, los seis principales bancos redujeron las tasas de interés de los préstamos hipotecarios en Guangzhou, el primer conjunto, los dos conjuntos de tipos de interés se redujeron en 20 BP; China Xinhua informó el martes que varios bancos en Nantong, Provincia de Jiangsu, redujeron la relación de pago inicial de préstamos para vivienda en un 20% como mínimo. Creemos que: ① la política de mantenimiento de la estabilidad inmobiliaria se convierte en el lado de la demanda, ayuda a resolver el riesgo, promueve el “crecimiento estable”, espera que haya un espacio de relajación continua en el seguimiento. Debido a que la estabilidad del lado de la demanda de la compra de viviendas en el marco de la política de la ciudad es el significado del desarrollo estable y saludable de los bienes raíces, la estabilización adecuada y oportuna de las ventas de viviendas ayudará a restaurar la capacidad hematopoyética de las empresas, aliviar la presión de riesgo de la industria inmobiliaria y estabilizar las expectativas del mercado, y se espera que siga habiendo un espacio de relajación continua. Los tipos de interés de los préstamos hipotecarios siguen teniendo un mayor margen de disminución, lo que favorece las ventas tardías de bienes raíces. En la última década, con cada ronda de “crecimiento constante” y recortes de los tipos de interés del Banco Central, los tipos de interés hipotecarios han cambiado más que los tipos de interés de las políticas. Aunque el LPR de 5 años de enero de este año sólo redujo 5 BP, pero sobre la base de la historia, y la actual falta de demanda hipotecaria domina la fuerza, los préstamos hipotecarios Eva más altos, la profundización de la contradicción entre la oferta y la demanda estimulará la disminución de las tasas hipotecarias significativamente más que los Cambios en las tasas de interés políticas. Teniendo en cuenta que la tasa de interés de los préstamos hipotecarios a la baja lidera el crecimiento de las ventas de bienes raíces durante aproximadamente un trimestre, se prevé que los préstamos hipotecarios de seguimiento o la tendencia de “aumento de volumen y disminución de los precios”, ayudará a promover el crecimiento de las ventas de bienes raíces para estabilizar el Fondo. El estímulo de la demanda representado por el comportamiento de los préstamos hipotecarios tiene un impacto desigual en el funcionamiento de los bancos, y los factores positivos son más estables en el crédito y la reducción del riesgo. Los factores positivos son los siguientes: la disminución de los tipos de interés de los préstamos hipotecarios es beneficiosa para estabilizar las ventas de bienes raíces, aumentar la demanda de crédito de los bienes raíces y la cadena industrial conexa, aumentar la recaudación de fondos de las ventas para aliviar la presión del flujo de caja de las empresas y reducir simultáneamente el riesgo de explosión de la deuda de las empresas inmobiliarias; Los factores negativos son los siguientes: la fijación de precios de los préstamos hipotecarios a la baja dará lugar a un impulso negativo en la fijación de precios de los activos, pero se prevé que el impacto de la reducción de los precios de las hipotecas sólo será limitado en el caso de que el LPR no cambie. Supongamos que los tipos de interés hipotecarios de 2022 se redujeran uniformemente en 20 BP, lo que afectaría menos de 1 BP a Nim.
El fortalecimiento de la gestión de los depósitos negociados ayudará a los bancos a controlar el costo de la deuda y a estabilizar los diferenciales de interés. Caixin.com informó de que el mecanismo de autorregulación de los precios de los tipos de interés de los bancos para regular la absorción de depósitos de acuerdo, en primer lugar, debe ser estrictamente de acuerdo con el plazo de más de 5 años, la retirada anticipada de los tipos de interés de los depósitos a la vista; En segundo lugar, salvo que se especifique el objeto de la puesta en marcha, no podrá establecerse ningún depósito contractual para otras unidades o personas; En tercer lugar, los bancos comerciales no pueden iniciar nuevas operaciones de incumplimiento a partir de ahora, y las operaciones de almacenamiento no pueden renovarse al expirar naturalmente. Se prevé que el impacto directo de la normalización tenga dos aspectos: ① la escala de los depósitos contractuales no conformes disminuirá y el costo de la deuda bancaria mejorará en consecuencia; El riesgo potencial de Arbitraje de la inversión de los tipos de interés de los depósitos y préstamos a largo plazo disminuye. En el futuro, la gestión de la deuda del sistema bancario seguirá siendo la presión, no excluyendo que la supervisión siga fortaleciendo la gestión de los costos de otras categorías de pasivos.
Lógica y sugerencia de la inversión en acciones bancarias: el reciente ajuste del índice bancario se debe, por una parte, al impacto de los acontecimientos en el extranjero, por otra parte, a la vacilación del mercado en la medida de “crecimiento estable”, a la “amplia credibilidad” de las diferencias de sostenibilidad. En la actualidad, los datos sobre el impulso de las transacciones en el sector bancario siguen aumentando, y los indicadores para medir el Movimiento de la superficie de los fondos también se encuentran en un nivel relativamente razonable, por lo que se espera que el mercado siga aumentando. En los últimos días laborables de finales de febrero, la tasa de descuento de los billetes de banco se desplomó de nuevo, lo que refleja la existencia de un impulso de préstamos al final del mes, y si la demanda efectiva de crédito y la demanda de inversión siguen siendo motivo de preocupación. Continuamos recomendando la línea principal de funcionamiento constante de las empresas agrícolas regionales de alta calidad, como Jiangsu y Zhejiang, y recomendamos Nanjing, Changshu, Jiangsu y Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) .
Consejos de riesgo: el crecimiento económico no es tan rápido como se esperaba; Perturbación de la situación del riesgo inmobiliario; La entidad financiera cedente superó las expectativas.
