Resumen de este número:
Las entradas netas de capital y el aumento del valor de los activos impulsaron el rápido crecimiento del tamaño de los fondos mutuos de los Estados Unidos en el decenio de 1980 y 1990, y el crecimiento del tamaño en los últimos 20 años se debió principalmente al aumento del valor neto. La etapa de desarrollo y el proceso de institucionalización del mercado de capitales de China son similares a los de los Estados Unidos en la década de 1980 y 1990. En ese momento, la experiencia exitosa de los fondos mutuos de los Estados Unidos puede servir de referencia para el desarrollo de la escala de las instituciones de gestión de activos de China, y puede darnos inspiración en la valoración. Los cambios en el tamaño de los fondos mutuos en los Estados Unidos están impulsados por dos factores: por un lado, se derivan de la apreciación de los valores en la cartera; Por otra parte, se derivan de las entradas netas de fondos de los inversores (fondos adicionales procedentes del nuevo Fondo de desarrollo y de las solicitudes netas de compra de los inversores). La historia del desarrollo de los fondos mutuos en los Estados Unidos se puede dividir en tres períodos, el primero es el período de auge económico de los Estados Unidos, la expansión de la capacidad de los activos y los fondos, el aumento de la escala de los fondos mutuos de los fondos mutuos de 1980 a 2000, es el período de oro del gran desarrollo de las pensiones de los Estados Unidos. El segundo período es un período de conmoción de 10 a ños, de 2001 a 2002, las acciones de Ciencia y tecnología de los Estados Unidos colapsaron, aunque las entradas de capital siguen siendo raras, pero el tamaño de los fondos mutuos se redujo, de 2003 a 2007, la recuperación del mercado de valores volvió a encarrilarse. La crisis financiera de 2008 redujo nuevamente el tamaño de los fondos mutuos en 2,5 billones de dólares a 1.010 millones de dólares. El tercer párrafo es después de 2009, la recuperación económica, el desarrollo estable del mercado, la escala de los fondos mutuos a finales de 2020 alcanzó los 23,9 billones de dólares, después de 2000 el número de fondos mutuos es estable, el crecimiento de la escala se basa principalmente en el valor neto.
Las experiencias exitosas de los fondos de gestión activa y los fondos pasivos, representados por puxin y DFA, y Vanguard, merecen ser referenciadas por las empresas chinas de gestión de activos. Puxin insiste en la inversión activa, en la ola de gestión pasiva, todavía puede mantener la entrada neta de capital, principalmente porque la empresa insiste en el interés a largo plazo del cliente como el núcleo de la filosofía de inversión para obtener el reconocimiento de los inversores, el efecto de la marca es cada vez más notable; Con una fuerte fuerza de inversión e investigación, el equipo de gestión de inversiones tiene una rica experiencia en el establecimiento de un mecanismo de incentivos a largo plazo, el rendimiento a largo plazo mantiene el nivel de liderazgo de la industria, impulsa el crecimiento estable de la escala, la rentabilidad es excepcional. La estrategia de inversión de DFA se basa en la teoría del mercado eficiente, bajo la Guía de la investigación de la Universidad, a través de la construcción de factores individuales para compensar los factores de riesgo de mercado no reflejados por beta en Camp, y lograr un rendimiento excesivo. Además, el concepto de gestión de bajo costo y diversificación de las inversiones da a DFA un rendimiento líder a largo plazo y a través de la cooperación con los clientes con la misma filosofía de inversión para obtener la compañía a largo plazo de los clientes. Después de 2008, el DFA siguió recibiendo entradas netas de fondos. Vanguard se ajusta a la ola de fondos indexados pasivos, tomando los intereses de los titulares como el primero, con una ventaja absoluta de baja tasa. Además, Vanguard refina la línea de productos a las necesidades de los clientes, se basa en el servicio y gana la confianza de los clientes. Creemos que el éxito de las excelentes instituciones de gestión de activos de los Estados Unidos se debe principalmente a: 1) el liderazgo en la investigación, la estabilidad a largo plazo del equipo de inversión e investigación, 2) la responsabilidad fiduciaria de los inversores por encima de la expansión de la escala, el concepto de ventas y el concepto de inversión de acuerdo, 3) la operación de bajo costo, dando a los inversores mayores beneficios, 4) el diseño de productos orientados a la demanda, la diversificación de las líneas de productos, Dar importancia al mecanismo de incentivos para la evaluación del desempeño a largo plazo.
China Public Fund Development Rapid, the Head Fund companies show Magic, more large and strong. En los últimos cinco años, junto con el desarrollo del mercado de capitales, el valor neto de los activos de los fondos públicos de China ha aumentado rápidamente, aunque la empresa de fondos de cabecera es relativamente estable en su conjunto, debido a las diferentes estrategias y prioridades de desarrollo de cada empresa, no hay escasez de personas emergentes. Yi fangda Fund Style multiple, Share Debt Double Strong, each Track has good Hands, allow multiple Styles to coexister is the distinct features of Yi fangda, for Investors to continue to create rich Returns. Los fondos de Europa central tienen por objeto crear una “boutique de inversión proactiva centrada en el rendimiento a largo plazo” y “hablar con el rendimiento a largo plazo” concepto de marca en el corazón de los inversores. La estructura de inversión e investigación de la empresa es muy característica, los gestores de fondos de acuerdo a sus propias características y personalidad para encontrar su propio campo de mejora continua, la empresa lentamente salió de una boutique multi – Estrategia – de “base de ganado” a “equipo de oro”.
Una buena empresa de gestión de activos debe disfrutar de una prima de valoración. Las valoraciones de P / e se utilizan generalmente en las empresas de gestión de activos, que se han mantenido alrededor de 16 veces en la última década y alrededor de 17 veces en el Centro de PE de BlackRock en la última década. Creemos que debido a la industria de gestión de activos. Desde el punto de vista del modelo de negocio de la industria de gestión de activos, tomando como ejemplo puxin, los ingresos de la empresa provienen principalmente de los ingresos de consultoría de inversión (equivalentes a los ingresos de honorarios de gestión de China) de Aum, que representan más del 90%. P / Aum puede reflejar mejor El valor de la empresa de gestión de activos. Desde el punto de vista de P / Aum, en los últimos diez años, P / Aum ha sido siempre mayor que BlackRock pasivo. A finales de 2021, P / Aum, que se centra en la inversión activa, se estima en 00262 veces, que es mayor que BlackRock pasivo 00139 veces. Desde su inclusión en la lista en 1984, el precio de las acciones ha aumentado 287 veces, superando con creces el aumento de 24,09 veces de S & P 500 en el mismo período, y el aumento de la escala impulsada por el aumento del valor de los activos en la transformación de los dividendos y la capacidad de inversión de Los tiempos muestra directamente un rendimiento excesivo considerable en el precio de las acciones.
Calificación de la inversión: el mecanismo del mercado de capitales de China se encuentra en el período de bonificación de la ampliación de la capacidad de los activos, la mudanza de los depósitos de los residentes, las pensiones y otros fondos a largo plazo que aportan capital adicional al mercado de valores, las instituciones siguen teniendo ventajas en materia de capital e información, los fondos de capital activo superan el índice Shanghai – Shenzhen 300 en más del 50%, y el Aum de los fondos públicos chinos aumenta un 26,93% en 2021. En comparación con el 22% de la tasa de crecimiento compuesto anual del Aum de los fondos mutuos de los Estados Unidos entre 1980 y 2000, tenemos razones para creer que los fondos públicos de China acelerarán su expansión en el contexto de la gestión de la riqueza y aumentarán considerablemente su valor de mercado. En el contexto de la rápida expansión de la riqueza y las pensiones de los residentes chinos, debe prestarse atención a la contribución de los fondos públicos de alta calidad al valor de mercado de las empresas de valores. Se propone un diseño activo de las “acciones en la sombra” de los fondos públicos: Gf Securities Co.Ltd(000776) , China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) , Orient Securities Company Limited(600958) \\.
Factores de riesgo: brotes repetidos, deterioro de las relaciones entre China y los Estados Unidos, crecimiento económico nacional inferior a las expectativas, disminución de la disponibilidad per cápita, etc. El mercado de valores fluctúa bruscamente; Aumento de la competencia en el mercado, etc.; La construcción del sistema de la industria de gestión de activos no es tan buena como se esperaba, y la supervisión financiera ha aumentado más de lo esperado.
