Rendimiento de la placa: la semana pasada la placa bancaria cayó 3,68 por ciento, perdió 2 PCT del índice Shanghai – Shenzhen 300 (el índice Shanghai – Shenzhen 300 cayó 1,67 por ciento); De acuerdo con el estándar de clasificación de la industria de primer nivel de CITIC, enumerar todas las industrias 22 / 29. En cuanto a las acciones individuales, las ganancias de Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) (2,48%), China Construction Bank Corporation(601939) (2,11%), China Zheshang Bank Co.Ltd(601916) (0,98%), Agricultural Bank Of China Limited(601288) (0,93%), Bank Of China Limited(601988) (0,31%); Ping An Bank Co.Ltd(000001) (- 10,36%), Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) (- 8,84%), Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) (- 8,72%), Industrial Bank Co.Ltd(601166) (- 7,74%), China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (- 7,43%) se redujo considerablemente. Principalmente por el deterioro de la situación en Rusia y Ucrania, la disminución de la preferencia por el riesgo de mercado.
Desde principios de este a ño, la valoración del sector bancario se ha ido reparando gradualmente, impulsada por tres factores, a saber, la política de crecimiento constante, la política de regulación inmobiliaria y la corrección de errores, as í como el rendimiento seguro y estable al alza. Creemos que el impacto de las fluctuaciones del sentimiento del mercado a corto plazo, un crecimiento sostenido positivo en el contexto de la valoración de la placa bancaria para reparar el mercado.
Se espera que la política de crecimiento constante acelere el crédito. En la política de “crecimiento constante”, el Banco Central guió a las instituciones financieras a ampliar la asignación de préstamos, la asignación de créditos mostró signos de aceleración. A partir de los datos crediticios de enero, el fuerte crecimiento de los préstamos a mediano y largo plazo refleja el avance de los proyectos de infraestructura, la inversión en infraestructura, se espera que impulse el crecimiento de la demanda de crédito complementario. Anteriormente, el Banco Central, la Comisión Reguladora Bancaria y de seguros publicó un documento en el que se aclaraba que los préstamos relacionados con los proyectos de viviendas de alquiler de Seguridad no se incluían en la gestión centralizada de los préstamos inmobiliarios, sino que también ayudaban a los bancos a retirar la línea de crédito inmobiliario general y a aumentar La financiación de los proyectos de viviendas de alquiler de Seguridad y los proyectos inmobiliarios generales. El crecimiento del crédito en el primer trimestre se vio respaldado tanto por la inversión en infraestructura como por la inversión inmobiliaria.
Se espera que la supervisión estricta del sector de los depósitos y la optimización de la estructura de los activos y pasivos cubran la presión sobre los diferenciales de interés. Aunque la reducción de los tipos de interés ha traído consigo la presión a la baja de la tasa de rendimiento de los activos bancarios, se espera que el costo de la deuda de los bancos comerciales disminuya debido a la gobernanza de la supervisión en el sector de los depósitos (incluida la reforma del mecanismo de fijación de precios de la autorregulación de los depósitos, las normas contractuales sobre depósitos, etc.) y a un nivel de liquidez interbancaria más amplio. Al mismo tiempo, la iniciativa de los bancos de ajustar la estructura de los activos también puede proteger los diferenciales de los tipos de interés de los préstamos. Se espera que el margen de interés neto sea controlable en general y se mantenga relativamente estable.
Se espera que la política de la demanda inmobiliaria se relaje gradualmente para mejorar las expectativas del mercado, aumentar las ventas y mitigar los riesgos. Desde principios de año, la política de la demanda de bienes raíces se ha relajado, incluida la reducción de la proporción de pagos iniciales, la tasa de interés de los préstamos hipotecarios, el aumento de la cantidad máxima de préstamos del Fondo de previsión, etc. Esta semana, seis bancos estatales redujeron simultáneamente las tasas de interés hipotecario en Guangzhou, el primer conjunto de tasas de interés hipotecario de LPR + 100bp (5,6%) a LPR + 80bp (5,4%), el segundo conjunto de tasas de interés de LPR + 120bp (5,8%) a LPR + 100bp (5,6%). Se espera que el ajuste de la política de crédito en el lado de la demanda de bienes raíces impulse la mejora esperada del mercado y aumente las ventas en el mercado inmobiliario, lo que ayudará a mejorar la situación del flujo de caja de las empresas inmobiliarias y aliviar el riesgo de liquidez en la industria inmobiliaria.
Se espera que los siguientes fundamentos de la industria se mantengan estables, formarán un mejor apoyo a los precios de las acciones. En esta etapa, la valoración de la placa (0,61 veces PB estático) y la proporción de posiciones institucionales siguen siendo históricamente bajas, se espera que los bancos de alta calidad de seguimiento logren un mejor rendimiento de los precios de las acciones. Se sugiere que los bancos que tienen la ventaja de la base de clientes, el canal de ventas, el sistema de servicios de productos, etc. en el campo de la gestión de la riqueza (por ejemplo, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) ), los bancos de alta calidad que tienen la ventaja de la ubicación y el mecanismo institucional en comparación con el mercado ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , etc.).
Consejos de riesgo: estancamiento económico hacia abajo, política de regulación inmobiliaria, política de supervisión cambios externos esperados.
